昨日，PTA在經過一周多的震蕩整理后，終于迎來了爆發，真可謂是久旱逢甘雨，截至收盤主力期貨（1909）收于6036，較上一交易日上漲140，漲幅2.37%。

那么此次PTA的突然上漲，是上漲暴風雨來臨前的躁動，還是下跌周期下的回光返照呢？

原料市場供應導致PTA拉漲

昨日午后，受華東某160萬噸PX裝置停車檢修的消息帶動，PTA主力被快速拉升，但該企業并未執行停車檢修。

而從現階段看原料端，油價整體偏弱，因EIA庫存報告整體偏空，盡管原油庫存下降，但是汽油和餾分油的庫存均出現不小幅度的累積。成品油的累庫抵消了原油去庫的正面影響。受油價影響，PX價格也處于回落態勢中，PX-石腦油價差降至330美元/噸附近。

供應結構穩定下利潤高企

PTA隨著聚酯工廠減產計劃的實施需求小幅下移，開工下降至80.12%。但福海創PTA裝置的停車檢修，使得現貨流通性偏緊，供應結構表現優秀，廠家挺價出貨為主。

利潤方面，從產業鏈的利潤上來看：PX 為-17元/噸、PTA 為+1454元/噸、滌綸短纖為+179元/噸、滌絲POY為+187元/噸，PTA已經完全把PX的利潤擠壓干凈。按照目前PTA大廠控量勢頭來看，7月PTA現貨均價處于高位，月均利潤甚至超過2018年8月份的峰值。

需求平淡下庫存逐漸上漲

需求方面，近幾日聚酯市場交投歸于平淡，而聚酯企業的減產停產還在持續，在短時間內聚酯開工水平難有提升。

以滌絲為例，7月至今已經下跌了750元/噸左右，跌幅已經接近之前漲幅的一半。同時終端市場需求仍然疲弱，導致庫存逐漸上漲，聚酯切片庫存增加0.2天至1.8天，滌短庫存增加1天至3.5天，滌長FDY庫存增加3.5天至8天，滌長DTY增加4天至16天，滌長POY增加3天至4.5天。

所以短期來看，PTA在昨日拉漲情況下，下游聚酯產銷稍有提振，刺激市場做多情緒。但下游聚酯減產仍有擴大的趨勢，且處在終端淡季，加上上游PX價格下行不止，利空因素繼續壓制價格下，預計PTA反彈驅動有限，偏暖調整為主。（來源：中宇資訊、寶城期貨）