2019年，PTA期價(jià)依舊保持大起大落的走勢(shì)，在前期需求預(yù)期修復(fù)下，PTA期價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)，但PX端受產(chǎn)能投放影響，自3月開(kāi)始大跌，導(dǎo)致PTA成本坍塌，近期受到終端訂單不佳影響，PTA走勢(shì)依然維持低位運(yùn)行。

　　1.成本端—PX利潤(rùn)持續(xù)壓縮
　　受民營(yíng)煉廠產(chǎn)能投放影響，PX價(jià)格大幅下挫，5月PX月均價(jià)為879.98美元/噸，較4月下跌130.16美元/噸，跌幅達(dá)12.88%。三季度來(lái)看，中化弘潤(rùn)將于6月底試車(chē)，恒逸石化(000703)以及海南煉化暫定于三季度投放，浙石化400萬(wàn)噸或于四季度投放，下半年P(guān)X整體供應(yīng)壓力較大，若裝置如期投放，今年P(guān)X進(jìn)口依存度將降至50%以下，未來(lái)幾年，仍是PX投放大年，2020年預(yù)計(jì)有340萬(wàn)噸PX投放，2021年預(yù)計(jì)投放1340萬(wàn)噸，后期我國(guó)將實(shí)現(xiàn)PX自給自足，國(guó)內(nèi)PX供需格局將逐步走向過(guò)剩，預(yù)計(jì)PX端利潤(rùn)將持續(xù)壓縮，PX價(jià)格維持弱勢(shì)。
　　

2. 需求端—終端訂單情況不佳
　　經(jīng)過(guò)一季度對(duì)美搶出口，國(guó)內(nèi)金三銀四的傳統(tǒng)小旺季并未到來(lái)。終端訂單在4月便出現(xiàn)減少跡象，織造開(kāi)工自4月初開(kāi)始下滑，蕭山紹興以及海寧地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。目前蕭紹興圓機(jī)開(kāi)工率只有50-60%附近，海寧經(jīng)編開(kāi)工70%附近，均低于往年水平。而5月開(kāi)始情況更為嚴(yán)重，訂單不佳令織造成品庫(kù)存大幅累積，企業(yè)并無(wú)接貨意愿，從而導(dǎo)致聚酯工廠庫(kù)存累積。其中POY18.5天，DTY32天，F(xiàn)DY25天，聚酯企業(yè)庫(kù)存壓力較大，因此自5月上旬開(kāi)始，聚酯工廠陸續(xù)安排檢修，聚酯負(fù)荷迅速下滑，目前負(fù)荷86%附近，較去年同期下降明顯。
為了去庫(kù)存，聚酯企業(yè)大幅下調(diào)聚酯產(chǎn)品價(jià)格。以POY為例，5月POY價(jià)格下調(diào)將近1000元/噸，盡管在5月末產(chǎn)銷(xiāo)迎來(lái)暴漲，但由于庫(kù)存并未被訂單消化，后期聚酯企業(yè)仍將面臨累庫(kù)壓力。
　　產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存方面，受聚酯負(fù)荷下調(diào)影響，PTA在5月下旬進(jìn)入累庫(kù)階段，若聚酯負(fù)荷維持現(xiàn)狀。6月PTA將累庫(kù)19-20萬(wàn)噸，將抹平4,5月份去庫(kù)量，今日有消息稱(chēng)漢邦220萬(wàn)噸以及桐昆150萬(wàn)噸或于近期檢修，但當(dāng)下PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)仍有1100-1200元/噸水平，工廠檢修時(shí)長(zhǎng)或有所縮短；織造方面，坯布庫(kù)存已累積至41天，出現(xiàn)反季節(jié)性累積的情況，而去年同期為24天，服裝銷(xiāo)售情況不佳，4月服裝鞋帽針織紡織品累零售額同比-1.1%，顯示下游訂單惡化。
　　

3. 總結(jié)
　　當(dāng)下PTA市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要在于終端需求情況。成本端，下半年P(guān)X供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤�，PX價(jià)格預(yù)計(jì)維持低位運(yùn)行，TA成本支撐不佳；供需來(lái)看，漢邦以及桐昆石化將于近日檢修，洛陽(yáng)石化以及蓬威石化預(yù)計(jì)于6月上旬重啟，且現(xiàn)貨加工費(fèi)仍維持高位。預(yù)計(jì)PTA供應(yīng)有壓力，社會(huì)庫(kù)存累積，需求端盡管聚酯利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，但由于訂單未有明顯改善，因此聚酯企業(yè)提負(fù)動(dòng)力不足，在需求好轉(zhuǎn)之前，PTA仍維持弱勢(shì)運(yùn)行。