上周初在中美貿(mào)易爭端升級影響下，國內(nèi)商品市場普跌，PTA1909兩個交易日累計下跌超200點，逼近年初低點，之后維持低位窄幅震蕩。截至周五收盤，PTA1909報收于5566元/噸，周跌幅324元/噸或5.5%。PTA現(xiàn)貨為6100元/噸，周跌幅550元/噸或8.27%。PTA基差為534元/噸(-226)。

地緣政治風(fēng)險支撐油價

美國取消對伊朗制裁的豁免，伊朗原油出口量已跌至50萬桶/日及以下水平，引發(fā)短期石油供應(yīng)緊張局面。另一方面，美伊關(guān)系緊張，中東襲擊事件頻發(fā)，推升地緣風(fēng)險溢價。盡管中美貿(mào)易爭端升級，市場情緒反復(fù)；美國EIA原油庫存意外增加543.1萬桶至4.72億桶，庫欣庫存增加180.5萬桶。但短期油價依然受到美伊問題主導(dǎo)維持高位震蕩。

新裝置投產(chǎn)，成本線繼續(xù)下移

PX裝置方面，恒力石化2#225萬噸/年生產(chǎn)線于5月11日正式投料運行，現(xiàn)負(fù)荷50%偏下。國內(nèi)PX負(fù)荷持穩(wěn)在70.5%。中化弘潤石化PX裝置計劃6月底投產(chǎn)，且下半計劃投產(chǎn)的PX裝置保守估計仍有400萬噸以上，成本端存在較大壓力。上周PX價格下跌至862美元/噸(-47)，折合PTA成本5208元/噸。PX-石腦油價差壓縮至282美元/噸(-60)。

檢修裝置重啟，新裝置如期投產(chǎn)，PTA供應(yīng)增加

逸盛寧波200萬噸PTA裝置檢修結(jié)束已經(jīng)重啟，國內(nèi)PTA負(fù)荷較前一周提升3.9個百分點至83.7%。洛陽石化32.5萬噸于4月19日開始檢修45天，寧波臺化120萬噸8日起停車檢修，上海石化(600688)40萬噸計劃5月24日-6月22日停車檢修。新裝置方面，四川晟達(dá)100萬噸PTA裝置5月15日投料，5月17日出產(chǎn)品。在裝置重啟和新裝置投產(chǎn)雙重壓力下，現(xiàn)貨市場供應(yīng)商回購動能減弱，上周四PTA現(xiàn)貨大跌505元/噸，PTA現(xiàn)貨加工差大幅壓縮至1472元/噸，但總體利潤依然豐厚。福海創(chuàng)原計劃5月11日停車15天的檢修計劃取消。需求方面，終端需求轉(zhuǎn)淡，江浙織機(jī)負(fù)荷下降1個百分點至76%。聚酯現(xiàn)金流被壓縮，聚酯工廠陸續(xù)減產(chǎn)甚至停工，聚酯負(fù)荷下降1.4個百分點至88.5%。

綜合來看，PX和PTA新裝置按計劃投產(chǎn)，短期內(nèi)成本端和供應(yīng)端均存在一定壓力。下游需求轉(zhuǎn)淡，聚酯工廠檢修進(jìn)一步擴(kuò)大。加之現(xiàn)貨市場供應(yīng)商回購力度減弱，PTA現(xiàn)貨弱勢下跌。PTA期價大幅下挫后跌勢有所放緩，基本面弱勢背景下預(yù)計短期期價維持低位區(qū)間震蕩，關(guān)注前低附近支撐。