周一，PTA主力1905合約增倉上漲，沖擊漲停。基本面看，主要是原油上漲帶動下游備貨，成本和消費雙雙轉好疊加PTA庫存偏低。從價格上看，無論是滌絲還是原料TA、EG都處于近1年的低位，向下的空間小，阻力大，因此資金面傾向于做多。目前PTA基本面沒有明顯變化，原油繼續上漲是多頭重要的防線。但目前的上漲更多地是對節前備貨行情的體現，過度反應將為節后埋下隱患。
1、春節前的預期與節后的現實
1月份以來，下游滌絲產銷持續較好，聚酯廠滌絲庫存明顯下降，主要是春節前織造廠有備貨習慣，尤其年底滌絲價格回到全年低位，下游織造廠有抄底的意愿。2018年企業盈利較好，因此資金較為充裕，即便對節后的行情不看好，在同行普遍備貨的情況下，也多少有備貨的需求。從聚酯廠的產品庫存看，短纖企業基本無庫存，長絲企業庫存處于中下水平，今日滌絲銷售繼續放量，該現象是短期的利多也是后市的隱患。
聚酯廠庫存低位的結果可能是春節期間檢修的執行力度下降，節后聚酯企業庫存將再度回到高位，但織造廠的原料庫存需要工人返城后慢慢消化。從近幾年企業反映的情況看，工人返崗的時間普遍推遲，還有部分因產業轉移至家鄉地區而不返崗，因此為了留住工人，企業不得不持續提高工人工資福利待遇。2018年春季3月底工人才基本到崗，聚酯產品庫存的消化在3月底至4月初才開始。因此，2019年春節后依舊可能經歷較長期的庫存壓力。
2、PTA面臨增產，但存不確定性
春節前后聚酯廠檢修較多，但PTA生產維持，因此一季度往往會出現較大幅度累庫，去年一季度累庫88萬噸，今年大概率還會有80-90萬噸的累庫。春節后，福化450萬噸裝置可能會提升負荷，因此PTA的月度產量會有10萬噸左右的增加，另外目前消息依舊是四川晟達100萬噸裝置計劃在3月份重啟。雖然西南190萬噸裝置存在原料供應短缺的問題，但明年PTA盈利情況整體可能會較好，因此晟達100萬噸的增量應該比較確定，只是存在什么時候釋放的問題。如果按計劃在3-4月份釋放，將會對市場有壓力。
歷史上看，PTA春節前持續上漲，節后下跌的情況屢見不鮮。從05合約的歷史走勢看，2009年至今10年中，除了2014年和2018年之外， PTA有8年出現春節前上漲的行情，節后往往短暫沖高后轉為下跌。從基本面上看可以歸因于春節前下游的備貨行情令多頭氣氛高漲，節后累庫，終端生產啟動緩慢令價格承壓，節前多頭氣氛可能持續占據上風，節后市場可能會降溫，歷史或將在05合約上重演。
