從美國農(nóng)業(yè)部最新的預(yù)測來看，中國、印度和巴基斯坦棉花消費量大幅下調(diào)，全球進口量也降至2008/09年度以來的最低水平，這說明全球棉花需求非常疲軟，全球多余的庫存需要更長的時間消化。從美國方面看，本月出口量調(diào)減幅度讓市場非常驚訝，并直接導(dǎo)致美國期末庫存從310萬包猛增到370萬包，而期初庫存為370萬包，這說明一年之內(nèi)美棉庫存基本沒有消化。從歷史角度看，在美棉期初和期末庫存基本相當(dāng)?shù)哪甓龋藁▋r格表現(xiàn)疲軟或者區(qū)間盤整，2015年12月合約及其他陳棉合約就是很好的說明。美棉庫存難降也是近一年多來棉價始終在60多美分徘徊不前的一個基本面因素。
從 目前來看，影響下年度新棉價格的因素和2015年的情況差不多，中國儲備棉庫存仍居高位，美元依然保持強勢，油價依然很低，終端消費仍然謹(jǐn)慎。簡言 之，2016年新棉合約的利空因素和陳棉合約是一樣的。從供應(yīng)方面看，NCC預(yù)計今年美棉播種面積為910萬英畝，仍處于較低水平，這與去年的情況也很相 似。可能出現(xiàn)的變數(shù)是，當(dāng)前的土壤濕度可能導(dǎo)致單產(chǎn)大幅提高，美國新棉產(chǎn)量有上沖1400萬包的可能，而且這種情況的概率不低，2016/17年度的美國 期末庫存變化趨勢仍為中性，使棉價繼續(xù)在低位徘徊。另一種可能是，新棉播種開局不利或者仲夏時期遭遇旱情或者收獲時期出現(xiàn)不利的天氣狀況，這些可能會使棉 價短期內(nèi)上沖年度高點，但在新棉收獲之前，天氣因素引發(fā)的上漲不會持久，從長期看棉花需求不能為棉價提供支撐。
