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種植成本支撐令棉花市場基本在底部，但國儲庫存威脅及需求制動力尚不足的情況下，令棉價上行仍顯力不從心，現(xiàn)在是漲跌兩難的局面，再加上成交、持倉的萎靡狀態(tài)來看，一定階段內(nèi)市場恐仍難有趨勢性的表現(xiàn)。 拋開拋儲，單就我國的棉花年度產(chǎn)需來看，這兩年均是有缺口的，已經(jīng)開始去庫存，隨著棉花種植面積及產(chǎn)量的繼續(xù)萎縮，而需求有所回暖的預(yù)期下，棉價存有階段反彈喘息之機，但棉價(棉紗)內(nèi)強外弱令進口壓力仍存，在價差對接前對國內(nèi)棉價整體仍有相對壓制，且近年國儲累積的庫存的威脅仍巨大，如懸在市場頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，時刻威脅市場，除非下游需求持續(xù)明顯好轉(zhuǎn)拉動，否則市場應(yīng)該難以出現(xiàn)有效的上漲，國內(nèi)棉花與國際棉價對接的底價是 11500 一帶，按基差 0-1000 元/噸折鄭棉底價 10500-11500 元/噸。現(xiàn)如今的棉花及棉紡產(chǎn)業(yè)如珍瓏棋局，自殺一片方能節(jié)后重生，表現(xiàn)在市場上則是不破難立，上半年可能整體仍在進口及國儲的壓力下筑底蓄勢，而下半年則在年度供需趨緊的主導(dǎo)下存在磐涅的機會。
1月合約臨近交割，市場關(guān)注倉單注冊情況。紡織下游需求疲弱，內(nèi)銷市場進入年底收尾階段，企業(yè)忙于回籠資金，常規(guī)紗線價格混亂，進口紗對國產(chǎn)紗價格壓制明 顯。巨量棉花儲備的去庫存化依然長期壓制棉價走勢。綜合分析，儲備棉潛在供應(yīng)壓力巨大，預(yù)計鄭棉偏弱震蕩走勢，不排除階段性行情，建議1605空單持有。 美棉簽約進度明顯低于去年水平和近四年均值水平，銷售壓力明顯。巴基斯坦受洪災(zāi)影響，棉花減產(chǎn)，對印度棉需求量大增。印度棉出口順暢，其國內(nèi)棉價走高。中 國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI最低收購價托底棉價，國內(nèi)外棉價走勢相對獨立，美棉維持長線震蕩
鄭棉期貨1605月合約周二大幅震蕩，低開高走，上漲20 元，報收于11690元，成交約52.4萬手，持倉約34.5萬手。現(xiàn)貨面，中國棉花價格指數(shù)3128B棉報12960點，上漲1點，現(xiàn)貨基本面變化不 大，繼續(xù)表現(xiàn)為調(diào)整，收購加工基本結(jié)束，新疆棉花企業(yè)加緊向內(nèi)地移庫以促進銷售，下游紗線銷售疲軟并無好轉(zhuǎn)跡象。鄭棉期貨盤中交投區(qū)間為 11435-11855元，這是近五個月以來比較少見的日內(nèi)大幅震蕩，在基本面壓力下盤中繼續(xù)回落，價格一度跌破前低點，但之后收回盤中跌幅，又沖高回 落，在震蕩中成交量大幅增加，價格處于低位空頭表現(xiàn)謹慎，部分選擇獲利了結(jié)，繼續(xù)拉低價格的意愿不足，預(yù)計棉價將穩(wěn)定在當(dāng)前價位附近繼續(xù)調(diào)整，近日將有小 幅反彈。
鄭棉期貨1605月合約周三略有走低，下跌25元，報收于11970元，成交約16.4萬手，持倉約33.9萬手。現(xiàn)貨面，中國棉花價格指數(shù)3128B棉報12949點，上漲2點，新疆棉價格優(yōu)勢明顯，黃河流域地產(chǎn)棉受到?jīng)_擊，銷售疲軟，近期紡織企業(yè)的采購補庫令市場成交有所增加，但采購多為小批量，為了降低市場風(fēng)險，多數(shù)企業(yè)還是堅持隨用隨買的策略，棉紗交易低迷，價格調(diào)整，上下游市場并沒有根本性的轉(zhuǎn)變。當(dāng)下正是紡織淡季，需求難有大的提振，鄭棉期貨近期在低位震蕩中小幅反彈，預(yù)計這種上漲難有持續(xù)性，建議操作上不建議追漲，市場整體將維持偏空調(diào)整。
鄭棉期貨1605月合約周三高開低走，收陰下跌45元，報收于11745元，成交90620手，持倉約31.8萬手。現(xiàn)貨面，昨日中國棉花價格指數(shù) 3128B棉報12969點，下跌3點，現(xiàn)貨皮棉價格維持弱勢，下游紗線銷售不暢，產(chǎn)品庫存增加。近期山東某大型紡織企業(yè)公布棉花到廠價3128級為 12400元/噸、3127級為12000元/噸，并嚴(yán)格檢測長度、馬值，盡管該企業(yè)采購價一般都低于市場價，但在弱勢格局下，對棉花加工企業(yè)的籽棉收購 加工及銷售定價都有不小的影響，也令棉價承壓。鄭棉期價小幅回落，近期漲跌反彈，繼續(xù)表現(xiàn)為橫盤調(diào)整。
鄭棉期貨1605月合約周一高開高走，上漲110元，報收于11735元，成交約11.4萬手，持倉約 32.5萬手。現(xiàn)貨面，昨日中國棉花價格指數(shù)3128B棉報12981點，下跌11點，現(xiàn)貨市場供應(yīng)充足，棉花現(xiàn)貨報價維持低位調(diào)整，但因高等級棉有存在 缺口的預(yù)期，近期紡織企業(yè)補庫令優(yōu)質(zhì)棉價格堅挺，以長度為例，3128和3127棉的價差拉大，目前1mm的長度相差400-600元/噸，顯示了下游紡 織企業(yè)對優(yōu)劣棉花的不同態(tài)度。外棉出入庫同步減少，顯示市場對外棉需求減少，進口配額的收緊以及需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)也將使這種情況成為常態(tài)。鄭棉期貨小幅反彈， 低位盤整行情未改，市場格局仍屬于空頭。
鄭棉期貨1605月合約上周五低開低走，收陰下跌60元，報收于11625元，成交約15.3萬手， 持倉約33.7萬手。現(xiàn)貨面，上周五中國棉花價格指數(shù)3128B棉報12992點，下跌5點，紡織企業(yè)近期的采購補庫令現(xiàn)貨市場略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨成交有所增 加，在采購方面，以新疆高等級棉為主，內(nèi)地棉在價格和質(zhì)量方面沒有優(yōu)勢，遭遇冷落，這也令內(nèi)地軋花廠收購謹慎。下游紗線成交清淡，需求沒有根本性好轉(zhuǎn)，預(yù) 計紡織企業(yè)對皮棉的采購有限，不足以支撐價格出現(xiàn)大的反彈。鄭棉期貨弱勢回落，低位調(diào)整，空頭趨勢延續(xù)，后勢仍有下跌趨向。
現(xiàn)貨面，昨日中國棉花價格指數(shù)3128B棉報12997點，上漲6點，現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù) 小幅上漲，黃河流域采摘基本結(jié)束，籽棉銷售困難，與運至內(nèi)地的新疆棉相比，內(nèi)地棉無價格優(yōu)勢，紡織企業(yè)在采購選擇上青睞于新疆棉，這也使內(nèi)地棉企收購加工 積極性不高。傳統(tǒng)旺季結(jié)束，紡織企業(yè)訂單不足，生產(chǎn)也是按單生產(chǎn)，銷售陷入困境，也是對原料需求平淡，堅持隨用隨買。鄭棉期貨橫盤調(diào)整，雖處于低位，但仍 面臨較大下行壓力，空頭格局未改，仍有回落趨向。
鄭棉期貨1601月合約上周五低開低走，下跌30元，報收于12225元，成交約20.7萬手，持倉約29萬手。現(xiàn)貨面，中國棉花價格指 數(shù)3128B棉報13071點，下跌2點，現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，市場供應(yīng)逐漸增加，新棉采摘進入高峰期，現(xiàn)貨加工也逐漸上量，而現(xiàn)貨需求冷清，結(jié)合市場原料 供應(yīng)情況以及當(dāng)下下游的疲軟需求形勢，紡織企業(yè)并不急于采購原料，棉花加工企業(yè)也謹慎收購加工，美國農(nóng)業(yè)部月度報告顯示中國需求萎縮庫存上升，市場看空情 緒將加重。鄭棉期貨繼續(xù)收跌，在下跌中成交量大幅增加，市場風(fēng)險得以部分釋放，但市場弱勢依舊，后勢仍有望繼續(xù)小幅回落，總體保持空頭格局。
鄭棉期貨1601月合約繼續(xù)走低，下跌35元，報收于12440元，成交46060手，持倉約30.7萬手。現(xiàn)貨面，昨日中國棉花價格指 數(shù)3128B棉報13058點，上漲1點，近期現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，新棉還沒有上市，市場可流通的優(yōu)質(zhì)皮棉資源較少，現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)皮棉受紡織企業(yè)青睞，銷售進度加 快，紡織企業(yè)也期望行情明朗以及新棉盡快上市，以獲取更多的優(yōu)質(zhì)資源。新棉籽棉開始陸續(xù)采摘，開秤收購不多，籽棉價格差于棉農(nóng)預(yù)期，惜售心理較強，考慮到 當(dāng)前市場疲軟，需求前景不佳，棉企收購積極性不高。市場無明顯利多，多對后勢不持樂觀看法，鄭棉期貨錄得連續(xù)五日收陰下跌，市場延續(xù)弱勢，依然保持空頭格 局，后勢仍有回落之勢，1601月合約下方短線支撐在12300附近。
鄭棉期貨1601月合約周三高開高走，上漲65元，報收于12550元，成交約12.1萬手，持倉約34.5萬手。現(xiàn)貨面，昨日中國棉花 價格指數(shù)3128B棉報13065點，下跌2點，棉花現(xiàn)貨價格穩(wěn)定偏弱，紡織生產(chǎn)逐漸向旺季過渡，全棉紗需求有所改善向好，但回暖程度仍不足以對市場有明 顯利好影響，紡織企業(yè)紗線庫存仍較大。新棉集中上市供應(yīng)增加是定局，國內(nèi)期現(xiàn)貨價格面臨壓力，下游需求能否有明顯改善是市場關(guān)注的重點。鄭棉期貨低位調(diào) 整，價格重心有所上移，但上行力度不足，1601月合約上方阻力位在12800附近。
新疆市場 據(jù)對庫爾勒、阿克蘇、巴楚等地棉花加工企業(yè)的調(diào)查，雖然今年南疆籽棉上市預(yù)計要較2014/15年度 早5-7天(7月份整體積溫比較高，吐絮提前)，但軋花廠仍計劃將開秤期推遲到9月10-20日，一方面由于棉企同棉農(nóng)對籽棉收購價格的預(yù)期相差過大，有 的地區(qū)相差甚至達到1.50元/公斤，棉農(nóng)對于6元/公斤以下的采購價沒有興趣，因此即使開秤也收不上籽棉是棉企的共識;另一方面從各貸款銀行反饋的信息 來看，今年貸款撥付不會因籽棉上市早而提前，貸款授信、簽合同、撥付的日期將與往年持平甚至略有推遲，軋花廠擔(dān)心出現(xiàn)“棉等錢”的情況;另外對于 2015/16年度棉花市場的走向，各棉花企業(yè)都是“一頭霧水”，因此今年或出現(xiàn)“籽棉上市早，軋花廠開秤晚，收購期拉長”的特征。
新疆市場 據(jù)了解，南疆、東疆部分棉區(qū)籽棉上市進度加快，而國儲棉競賣成交低迷、價格持續(xù)走低；疆內(nèi)尚未移庫的 細絨棉、長絨棉整體陷入滯銷狀態(tài)，阿克蘇沙雅、庫車、阿瓦提等地部分棉企反映，截止8月下旬仍有少量的軋花企業(yè)未能實現(xiàn)貸款“雙結(jié)零”，即使皮棉降價促銷 也很難找到買家；存棉企業(yè)因虧損比較大，期望8月底暫停國儲棉競賣后，新棉開秤價格有所走高的情況下托起2014/15年度陳棉行情，因此疆內(nèi)陳棉現(xiàn)貨市 場買賣基本停滯。
新疆和內(nèi)地棉區(qū)新花已零星吐絮，有少數(shù)棉農(nóng)采摘收集。各軋花廠今年收購都將非常謹慎，很可能不會出現(xiàn)往年加價搶收籽棉的現(xiàn)象。全棉紗延續(xù)調(diào)整走勢，紐期暴漲，帶動鄭棉探底回升。
根據(jù)國儲棉政策的指導(dǎo)，預(yù)計在9月1日開始將會停止儲備棉的輪出，這樣龐大的儲備棉庫存對于市場的供應(yīng)就將失去作用，對于在下一次國儲棉輪出之前的供需我們應(yīng)該重新評估，此時對新棉的產(chǎn)量應(yīng)該有所預(yù)估。首先，通過調(diào)減面積，相關(guān)機構(gòu)對2015新棉產(chǎn)量的預(yù)估多在580萬噸左右，相對于去年減少60萬噸，再加之今年新疆地區(qū)持續(xù)高溫干旱，內(nèi)地南澇北旱，單產(chǎn)均受到影響，預(yù)計實際產(chǎn)量低于上述數(shù)字。其次，經(jīng)歷了去年棉花高低等級價差較大的銷售過程，新疆地區(qū)植棉采取了各種措施，今年棉花質(zhì)量預(yù)計相對于去年應(yīng)會有明顯提高。消費情況在預(yù)計不會呈現(xiàn)明顯下滑的情況下，供需矛盾應(yīng)該有所改善，儲備棉排除在外甚至?xí)霈F(xiàn)缺口。
自5月8日以來，鄭棉期貨行情呈現(xiàn)逐步走低的態(tài)勢，尤其是進入7月份，棉花價格呈現(xiàn)較為低迷的走勢，在7月初股市大跌的刺激下連續(xù)陰跌，棉花期貨價格一直低于現(xiàn)貨價格，且內(nèi)外棉價差大幅縮小。
受近幾日鄭棉期貨持續(xù)走低影響，今日河南南陽皮棉持貨棉商開始下調(diào)銷售報價，紡企也隨之下調(diào)了采購報價。從今日皮棉報價看，除新疆棉1129級價格穩(wěn)定在 14100元/噸外，其它等級皮棉報價均有所走低，主要表現(xiàn)在2129級由以前的13700元/噸，下調(diào)至13600元/噸，每噸下調(diào)100元，3128 級手摘棉由13200元/噸下調(diào)至13100元/噸，每噸下調(diào)100元，4128級由12500元/噸下調(diào)至12300元/噸，下調(diào)200元 /噸，1228級皮棉由12600元/噸，下調(diào)至12500元/噸，下調(diào)100元/噸，2227級由12100元/噸，下調(diào)至12000元/噸，每噸下調(diào) 100元，雖然價格下調(diào)，但市場采購仍不積極，市場詢價多而成交少。
對棉花來說，8月份，新舊年度交接的月份，國儲和新疆棉競賣成為市場上棉花的主要供給來源。進入新年度，國家也要進行儲備棉的輪入。不過，即使在預(yù) 計新一輪國內(nèi)棉花將減產(chǎn)的情況下，期貨市場仍不看好未來棉花價格走勢，煙臺期貨分析師認為，高庫存、低需求的市場下，棉花依然看空。
市場資源豐富，紗廠需求不足，輪出貨源優(yōu)勢不足，成交持續(xù)減少，兵團機采棉競拍成交一周不如一周，現(xiàn)貨棉商出貨積極，交易靈活，銷售較好，進口棉價格仍高，少有問津。現(xiàn)貨成交清淡，影響了期貨多頭信心，內(nèi)外期貨向下小幅調(diào)整。在2014年赴疆包廠大部分虧本收場的陰影下，今年內(nèi)地赴疆包廠熱情下降，包廠價格大幅下調(diào)。7月31日，國家棉花價格B指數(shù)12995元/噸，較前周下跌13元/噸。與鄭棉期貨CF1509合約比，現(xiàn)貨升水520元（B-CF1509=12995-12475＝520）同比擴大147元。
未來很長一段時間內(nèi)棉市行情長期將繼續(xù)受供應(yīng)過剩的打壓，上漲趨勢難形成，預(yù)計未來一周棉價將繼續(xù)弱勢，仍有下跌可能，新棉上市前有一些小機會值得關(guān)注，近期極端天氣頻發(fā)，注意市場對天氣的炒作。棉價延續(xù)跌勢 后勢仍不樂觀
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