去年凈利潤(rùn)下滑29%、僅收獲4.95億元的報(bào)喜鳥(niǎo)，卻斥資3.84億元完成了對(duì)高端戶(hù)外品牌Woolrich的全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)收購(gòu)。作為老牌男裝品牌，報(bào)喜鳥(niǎo)一方面展現(xiàn)出推進(jìn)多品牌戰(zhàn)略與國(guó)際化布局的決心；另一方面卻面臨凈利潤(rùn)顯著減少的業(yè)績(jī)困局，同時(shí)資金壓力和存貨積壓等問(wèn)題也浮出水面。
銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)21億元，營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙下滑
報(bào)喜鳥(niǎo)最新財(cái)報(bào)顯示，2024年?duì)I業(yè)收入51.53億元，同比下降1.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.95億元，同比下降29.07%。其中，第四季度營(yíng)業(yè)收入雖然略有增長(zhǎng)至16.17億元，但歸母凈利潤(rùn)大幅下滑44%，僅為7963萬(wàn)元。針對(duì)業(yè)績(jī)下滑，報(bào)喜鳥(niǎo)表示，公司為持續(xù)維持中高端品牌形象、增加品牌曝光度，加強(qiáng)了廣告宣傳投入以及渠道開(kāi)拓，導(dǎo)致在渠道、傳播等方面的費(fèi)用投入有所增加。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，報(bào)喜鳥(niǎo)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本雖然控制在16.79億元，同比下降3.53%，但期間費(fèi)用為25.7億元，同比增長(zhǎng)4.45%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用均有增加，銷(xiāo)售費(fèi)用更是高達(dá)21.3億元，占營(yíng)收比例41%，而研發(fā)費(fèi)用較上年同期下降14.59%，僅為9273.34萬(wàn)元。
然而，就在一個(gè)月前，報(bào)喜鳥(niǎo)斥資近4億元收購(gòu)了一個(gè)戶(hù)外服裝品牌。3月下旬，報(bào)喜鳥(niǎo)發(fā)布公告稱(chēng)，公司已完成對(duì)美國(guó)戶(hù)外品牌Woolrich的知識(shí)產(chǎn)權(quán)收購(gòu)，交易總對(duì)價(jià)為人民幣3.84億元，包含本次交易的知識(shí)產(chǎn)權(quán)作價(jià)、為期五年的產(chǎn)品采購(gòu)與品牌咨詢(xún)服務(wù)作價(jià)，以及交易雙方在中國(guó)應(yīng)依法繳納的相關(guān)稅費(fèi)等。雙方已完成相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交割。
根據(jù)公告，交割完成后，報(bào)喜鳥(niǎo)擁有在全球如中國(guó)（包括港澳臺(tái)地區(qū)）、美國(guó)、加拿大、澳大利亞、新西蘭、日本、韓國(guó)等26個(gè)國(guó)家和地區(qū)申請(qǐng)、注冊(cè)或存續(xù)的包含“Woolrich”等核心商標(biāo)以及全品類(lèi)的相關(guān)商標(biāo)、域名、著作權(quán)在內(nèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以及在除歐洲外的其他國(guó)家和地區(qū)的申請(qǐng)、注冊(cè)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。
據(jù)悉，此次收購(gòu)價(jià)格占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的8.84%。不僅如此，為了進(jìn)一步增加對(duì)該品牌全球化發(fā)展的運(yùn)營(yíng)投入，報(bào)喜鳥(niǎo)還計(jì)劃在上海西虹橋商務(wù)區(qū)購(gòu)置地塊，建設(shè)上海研發(fā)中心暨報(bào)喜鳥(niǎo)長(zhǎng)三角總部，擬投資金額3億元至4億元。
這一系列舉措無(wú)疑導(dǎo)致對(duì)運(yùn)營(yíng)資金的需求大幅增加。目前，報(bào)喜鳥(niǎo)不僅盈利欠佳，還面臨資金壓力。財(cái)報(bào)顯示，受公司主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售回款減少等因素影響，2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅減少為7億元，同比下滑39.13%。此外，報(bào)喜鳥(niǎo)近年來(lái)持續(xù)面臨存貨風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)報(bào)告，2022年-2024年報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為11.79億元、11.51億元和12.05億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為32.15%、25.25%和28.43%，各期末存貨金額較大，2024年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)238天。
3.84億元加碼戶(hù)外賽道，收購(gòu)國(guó)際品牌或存在“水土不服”風(fēng)險(xiǎn)
其實(shí)，早在2024年底，報(bào)喜鳥(niǎo)擬收購(gòu)“老牌”戶(hù)外品牌Woolrich的消息就已傳出。據(jù)介紹，這是一個(gè)成立于1830年的美國(guó)戶(hù)外品牌，產(chǎn)品包括美式復(fù)古休閑、戶(hù)外、童裝、家紡等多個(gè)系列，經(jīng)典產(chǎn)品為水牛格襯衫、北極派克外套等。2018年，總部位于盧森堡的投資公司L-Gam收購(gòu)了其母公司的多數(shù)股權(quán)。報(bào)喜鳥(niǎo)表示，本次收購(gòu)符合公司堅(jiān)持服裝主業(yè)、多品牌發(fā)展戰(zhàn)略需要，進(jìn)一步完善了公司多品牌矩陣，也是公司國(guó)際化發(fā)展的重要一步。
國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，尤其是傳統(tǒng)男裝品牌業(yè)績(jī)受到挑戰(zhàn)。近兩年，國(guó)內(nèi)服飾企業(yè)集體涌入高端戶(hù)外賽道，紛紛與國(guó)際戶(hù)外品牌“聯(lián)姻”。2024年，利郎集團(tuán)與迪桑特成立合資公司，將經(jīng)營(yíng)后者旗下高爾夫運(yùn)動(dòng)服飾品牌；波司登聯(lián)合凱輝基金共同對(duì)加拿大高端戶(hù)外品牌Moose Knuckles進(jìn)行投資；安踏繼收購(gòu)迪桑特及擁有始祖鳥(niǎo)的亞瑪芬體育之后，剛剛又宣布收購(gòu)德國(guó)戶(hù)外品牌Jack Wolfskin狼爪。
據(jù)公開(kāi)材料，報(bào)喜鳥(niǎo)控股成立于2001年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為品牌服裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品品類(lèi)涵蓋西服、西褲、襯衫、夾克等，除了自有的商務(wù)男裝品牌報(bào)喜鳥(niǎo)，公司還代理哈吉斯、Lafuma樂(lè)飛葉等國(guó)際品牌。其中，韓國(guó)休閑服飾品牌哈吉斯業(yè)績(jī)最佳。2023年，該品牌營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.1%至17.6億元，超越主品牌報(bào)喜鳥(niǎo)，但2024年增速放緩。
Woolrich并不是報(bào)喜鳥(niǎo)首次涉足戶(hù)外領(lǐng)域。2016年，報(bào)喜鳥(niǎo)代理法國(guó)戶(hù)外品牌樂(lè)飛葉。天貓旗艦店顯示，該品牌的功能性外套、羽絨服價(jià)位在1000元至4000元之間。不過(guò)，樂(lè)飛葉在國(guó)內(nèi)戶(hù)外市場(chǎng)的存在感并不強(qiáng)，截至2024年12月底，門(mén)店數(shù)量仍不足百家。報(bào)喜鳥(niǎo)財(cái)報(bào)顯示，去年樂(lè)飛葉保持快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.35億元，同比增長(zhǎng)27.95%。不過(guò)，該品牌的授權(quán)期限至2026年12月31日。
此次斥資3.84億元收購(gòu)的Woolrich，雖在國(guó)內(nèi)百貨商店有售，但知名度并不高。而且與當(dāng)下戶(hù)外裝備強(qiáng)調(diào)高科技不同，該品牌外套主要采用羊毛材料保暖。官網(wǎng)顯示，主要產(chǎn)品定價(jià)在290美元至1000美元之間。值得一提的是，此次交易Woolrich集團(tuán)保留了在歐洲地區(qū)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而其主要市場(chǎng)恰恰在歐洲。獨(dú)立時(shí)尚咨詢(xún)師雪筠表示，國(guó)內(nèi)服飾企業(yè)在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩的情況下，收購(gòu)國(guó)際戶(hù)外品牌或?qū)?lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。但她也強(qiáng)調(diào)，目前戶(hù)外運(yùn)動(dòng)服飾領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分服飾企業(yè)缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，也不是所有國(guó)際戶(hù)外品牌都能復(fù)制始祖鳥(niǎo)的成績(jī)，有的甚至可能出現(xiàn)水土不服的情況。
