從“十步之內，五人皆鳥”到吊牌最高炒至300元一張，“中產社交貨幣”始祖鳥究竟有多火？ 

日前，始祖鳥母公司亞瑪芬體育對外披露了赴美上市后的首個財年業績。與2023財年相比，其2024財年表現頗為亮眼，其中營業收入51.83億美元，同比增長18%；營業利潤4.71億美元，同比增長56%；凈收入7300萬美元，同比增長135%；毛利率達55.4%，同比增加290個基點；營業利潤率達9.1%，同比增加220個基點。

對于企業營收和利潤的雙升，亞瑪芬體育稱，盡管外部環境對其業績略有影響，但在始祖鳥品牌的高利潤引領下、在薩洛蒙等品牌的高增勢帶動下，企業業績實現了強勁增長，并預計亞瑪芬體育2025年收入將增長13%~15%，毛利率將達56.5%~57%，其中2025年第一季度將實現收入增長14%~16%。

從扭虧為盈，亞瑪芬體育的最大底氣來自于始祖鳥近年的成功“破圈”。而始祖鳥的逆襲則源于其對中產消費心理的精準拿捏，如今其已然從專業裝備搖身變為“中產三件套”（始祖鳥沖鋒衣、lululemon瑜伽褲、薩洛蒙運動鞋），甚至被調侃為“社交貨幣”。 

在二級市場，始祖鳥推出的官方售價8200元的蛇年限定款沖鋒衣，一度被炒高至2萬元。就連服裝上印著“ARC'TERYX”字樣的吊牌也成了價格高昂的衍生周邊，收購價從20元到300元不等。

財報顯示，始祖鳥2024年營收超20億美元，占亞瑪芬總營收的近四成。其第四季度表現尤為驚艷：戶外功能性服飾板塊收入同比增長33%，全渠道增長29%，直接推動集團季度營收增長23%。其中，始祖鳥鞋類和女裝品類銷售增速明顯，鞋類全年增長已超60%。

近年來，始祖鳥一方面強化專業形象，推出LITRIC等高科技產品；另一方面優化渠道布局，將始祖鳥門店開進上海南京西路、北京SKP等高端商圈，與國際奢侈品牌“同臺競技”。2024年，始祖鳥全球凈增33家門店，中國新增6家，會員數從2018年的1.4萬人飆升至170萬人。 

從業績來看，大中華區成為亞瑪芬體育2024年增長最為顯著的區域：2024年實現大中華區收入12.98億美元，同比增長53.7%；亞太地區5.13億美元，同比增長45.5%；美洲地區18.59億美元；歐洲、中東和非洲地區（EMEA）15.13億美元。

事實上，在近年政策紅利與消費升級的雙驅動下，我國戶外運動產業正迎來快速發展期。按照《促進戶外運動設施建設與服務提升行動方案》，到2025年我國戶外運動產業總規模有望達到3萬億元。同時，大眾戶外運動熱情持續高漲帶動滑雪、騎行等項目消費頻次激增，2024年戶外運動愛好者年均消費2000~5000元，其中“80后”“90后”占比超70%。

對此，多家市場投資機構看好亞瑪芬體育的后續表現。中金公司分析認為亞瑪芬體育將繼續保持良好增長勢頭，國泰君安公司也認為其在2025年將保持穩健增長，并預計隨著亞瑪芬體育的全球化布局持續推進，有望隨著其盈利能力的改善增厚安踏集團業績，并為后續主品牌“出海”等提供幫助。