恒力石化上半年凈利預(yù)降約62%
近日，恒力石化發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計(jì)上半年股歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.5億元左右，與上年同期相比下降62%左右；扣非后凈利潤為22.8億元，同比下降69%左右。恒力石化稱，受到地緣政治影響深化、貿(mào)易摩擦加劇等國內(nèi)外宏觀因素交織驅(qū)動與影響，市場需求修復(fù)緩慢，公司主要化工產(chǎn)品價(jià)差與盈利水平收窄明顯，主要產(chǎn)品如化工品、功能性薄膜、民用絲、工業(yè)絲等與終端消費(fèi)、基建地產(chǎn)等相關(guān)的傳統(tǒng)需求處于市場低谷水平，導(dǎo)致公司盈利同比下滑。但隨著前期積壓需求釋放、經(jīng)濟(jì)政策支撐和低基數(shù)效應(yīng)的共同作用下，二季度單季盈利預(yù)計(jì)20.3億元，公司盈利環(huán)比大幅改善。
目前，恒力（大連長興島）產(chǎn)業(yè)園已建成并投產(chǎn)了3條年產(chǎn)220萬噸和2條年產(chǎn)250萬噸單體規(guī)模化裝置，合計(jì)在運(yùn)營產(chǎn)能1160萬噸。
在惠州，恒力石化建設(shè)PTA先進(jìn)產(chǎn)能，一方面是因?yàn)榛葜菔瘓@區(qū)是國內(nèi)七大石化產(chǎn)業(yè)基地之一，具備顯著的戰(zhàn)略區(qū)位價(jià)值，且輻射需求旺盛的華南市場，此外，惠州園區(qū)內(nèi)擁有合作伙伴的PX等原料產(chǎn)能，能夠就近解決PTA對上游PX等原材料的生產(chǎn)需求；另一方面，公司新建的2條250萬噸新生產(chǎn)線，采用的是最新的英威達(dá)P8+技術(shù)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步降低公司總體的原料單耗與綜合運(yùn)行成本，也將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在PTA行業(yè)的技術(shù)、規(guī)模與成本競爭優(yōu)勢。本項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，上市公司擁有的PTA產(chǎn)能將增至1660萬噸/年。
PTA進(jìn)一步上漲存疑
當(dāng)前造成PTA逆季節(jié)性上漲的原因有兩方面，一方面是成本端的有力支撐，進(jìn)入夏季，國際原油供減需增，原料端PX減產(chǎn)降負(fù)，在成本上對PTA形成了有力的支撐；另一方面是生產(chǎn)端PTA大廠降負(fù)減產(chǎn)，而6月以來下游聚酯行業(yè)對PTA需求旺盛增加，供減需增之下造成PTA價(jià)格大幅上漲。
PTA上周的加速上漲，直接的驅(qū)動因素是油價(jià)的走強(qiáng)和供應(yīng)端的降負(fù)（盡管華南250萬噸裝置在傳言推遲后仍然在周內(nèi)順利投產(chǎn)，但是其他幾套裝置的檢修及降負(fù)使得平均開工率仍然出現(xiàn)了近4個(gè)百分點(diǎn)的下降）。這部分短期利多因素實(shí)際上是很容易出現(xiàn)變化的，隨著美元指數(shù)的觸底反彈，國際油價(jià)在短暫突破80美元/桶后迅速回落；而國內(nèi)的一體化PTA廠商，在加工費(fèi)壓力稍有緩解后也更傾向于去提高PTA的負(fù)荷以高位兌現(xiàn)PX的利潤。所以市場上看到的現(xiàn)象就是PTA的漲勢在上周后半周放緩，并在周五夜盤開始了大幅回調(diào)。
但是更進(jìn)一步想，供應(yīng)端較之需求端更高的彈性，始終是推動PTA本輪上漲（向前可以追溯到5月底）乃至于2022-2023年整個(gè)PTA行情的核心因素。在當(dāng)前下游聚酯端高開工的和PTA自身低利潤的情況下，更具有彈性的PTA供應(yīng)端無法一直保持對需求端的匹配，因此PTA市場持續(xù)呈現(xiàn)出多空劇烈分歧的震蕩上漲行情。
上周五，部分主流聚酯企業(yè)聯(lián)合發(fā)表聲明，呼吁市場理性定價(jià)，并聲稱“若原料價(jià)格拉漲過快，幅度過大，且下游未能有效跟進(jìn)時(shí)，將根據(jù)下游開機(jī)負(fù)荷，理性調(diào)整聚酯開工率”，這似乎讓市場看到了下游開始轉(zhuǎn)向減產(chǎn)降負(fù)的跡象。但是和原料PTA工廠希望提負(fù)以兌現(xiàn)原料PX利潤異曲同工的是，下游聚酯工廠同樣希望加快生產(chǎn)以提前消耗前期相對低價(jià)的原料備貨。從行業(yè)下游來看，盡管夏季限電的傳言甚囂塵上，但是終端運(yùn)行尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的下滑；而即將在9月底舉行的杭州亞運(yùn)會，預(yù)期最早將對8月下旬開始的江浙紡織終端開工產(chǎn)生影響，這種情況下下游工廠更加希望在限產(chǎn)之前抓緊完成旺季前的生產(chǎn)任務(wù)。在“金九銀十”相距不遠(yuǎn)且下游庫存整體不高的情況下，除非原料價(jià)格或滌絲庫存的上漲對聚酯工廠造成了實(shí)質(zhì)性的壓力。
