海內(nèi)外公共衛(wèi)生事件仍在發(fā)酵，居民對(duì)于服裝、家紡等非必需品的需求持續(xù)下降，海內(nèi)外服裝紡織訂單日益減少，前期訂單逐漸交付完成，后續(xù)訂單斷檔，紡織企業(yè)步履維艱，而作為紡織原料的滌綸長(zhǎng)絲也面臨高開工、高庫(kù)存的困境，供需矛盾凸顯，降負(fù)預(yù)期加劇。

按照慣例，夏季多為滌綸長(zhǎng)絲需求淡季，企業(yè)庫(kù)存也將達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，而今年受公共衛(wèi)生事件影響，滌綸長(zhǎng)絲在一季度末二季度初已達(dá)到年內(nèi)庫(kù)存高點(diǎn)，二季度成本端提振、企業(yè)優(yōu)惠促銷等一系列的舉措使得滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存大幅下降。然進(jìn)入三季度以來，伴隨溫度逐漸升高，滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)庫(kù)存壓力持續(xù)增加，而下游加彈、織造、印染行業(yè)已聽聞部分企業(yè)存在停車放假的計(jì)劃，目前了解到紹興地區(qū)的個(gè)別織造、印染企業(yè)已開啟暑假模式。

圖1 2019-2020年滌綸長(zhǎng)絲主流型號(hào)庫(kù)存對(duì)比

來源：隆眾資訊

紡織印染企業(yè)多已在二季度末提前補(bǔ)充秋冬季面料原料，而7月份以來，企業(yè)訂單斷檔，成本庫(kù)存、原料庫(kù)存水平偏高，部分企業(yè)庫(kù)存水平已達(dá)到近年來的最高水平，企業(yè)繼續(xù)備貨的意愿不強(qiáng)，滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)也面臨訂單荒的局面。

圖2 2019-2020年滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)開工走勢(shì)

來源：隆眾資訊

如上圖所示，盡管目前滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)開工低于2019年水平，然對(duì)于目前的需求困境而言，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)開工處于偏高水平，供應(yīng)壓力凸顯。盡管7月份以來，部分滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)開啟降負(fù)模式，然國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)暫無(wú)明確的減產(chǎn)、降負(fù)意愿，因此局部降負(fù)是杯水車薪，目前行業(yè)開工仍維持在85%以上。在這種高庫(kù)存、高開工的境況下，而降負(fù)的比列不足10%，企業(yè)多選擇讓利促銷的模式。

圖3 2019-2020年江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲POY150D/48F現(xiàn)金流走勢(shì)

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如圖3，二季度末以來，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格陸續(xù)下探，而三季度以來滌綸長(zhǎng)絲多數(shù)品種現(xiàn)金流處于虧損的情況，以POY150D/48F為例，6月中旬現(xiàn)金流維持在300元/噸附近，6月底后現(xiàn)金流持續(xù)收窄，至7月份現(xiàn)金流處于虧損的境地，截至發(fā)稿現(xiàn)金流虧損400元/噸以上。

據(jù)了解，6月全國(guó)服裝鞋帽、針紡織品類零售總額1059億元，較去年同期相比降幅0.1%，1-6月全國(guó)裝鞋帽、針紡織品類零售總額5120億元，同期相比降幅19.6%，而服裝、家紡、鞋帽等終端領(lǐng)域出口形勢(shì)不容樂觀。美國(guó)多個(gè)時(shí)尚服裝品牌取消了秋冬季的訂單，其中美國(guó)運(yùn)動(dòng)巨頭 Nike（耐克）表示，已經(jīng)取消了秋季和年底購(gòu)物季前約30%的工廠訂單，美國(guó)時(shí)尚奢侈品集團(tuán) Ralph Lauren（拉夫•勞倫）表示，已取消了約三分之二的秋季訂單。內(nèi)外貿(mào)訂單的雙降，使得滌綸長(zhǎng)絲等紡織原料品種的供需矛盾進(jìn)一步加劇，下游織造等領(lǐng)域企業(yè)減產(chǎn)、降負(fù)、放假的意愿越來越強(qiáng)烈，滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)仍在堅(jiān)守。目前業(yè)內(nèi)對(duì)于滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)降負(fù)的傳聞逐漸增加，業(yè)內(nèi)人士也時(shí)刻關(guān)注企業(yè)減產(chǎn)、降負(fù)的情況。

據(jù)隆眾了解，目前部分滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)有一定的減產(chǎn)的預(yù)期，但并未公布具體實(shí)行的時(shí)間及減產(chǎn)、降負(fù)的規(guī)模，多數(shù)企業(yè)仍處于觀望期，后續(xù)將跟進(jìn)需求及庫(kù)存情況考慮減產(chǎn)事宜，因此短期內(nèi)，滌綸長(zhǎng)絲開機(jī)率仍將維持高位。目前原料PTA、乙二醇走勢(shì)偏強(qiáng)，給予滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)一定支撐，而滌綸長(zhǎng)絲高負(fù)荷運(yùn)行也在一定程度上支撐原料價(jià)格走勢(shì)，兩者相互扶持，若滌綸長(zhǎng)絲乃至整個(gè)聚酯品種降負(fù)進(jìn)程及規(guī)模擴(kuò)張速度過快，極有可能導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)的崩盤。因此，滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)或延緩降負(fù)的進(jìn)程，7月份行業(yè)開工仍將在8成以上。