受特朗普總統多次表示希望盡快重啟經濟、美聯儲“直升機撒錢”及美國政府通過巨額經濟救助法案、美國新冠肺炎疫情初現“拐點”曙光等等利好刺激，再加上OPEC+達成歷史性減產協議的“神助攻”，近半個多月來美國金融、股債市、商品期貨市場進入反彈通，納指從3月低點反彈超20%，三大股指目前均進入牛市。

但與美股、大部分商品期貨持續上漲（尤其黑色系偏強）不同，4月份以來ICE棉花期貨主力合約創下十年新低后（48.15美分/磅），背靠50美分/磅，持續在50-55美分/磅廂體內盤整，呈“下有底，上有頂”的無欲無求狀態，即使美股進入技術性大牛，ICE期貨僅以微幅上漲做了呼應。

部分國際棉商、機構、投資者認為，短期棉花基本面對市場操作、基金情緒的影響要強于股債市，盡管歐美各國新冠疫情“余震”不斷，但距“震中”已漸行漸遠；而美聯儲刺激政策有“黔驢技窮”之嫌，因此投資者、棉花貿易商逐漸趨于理性。

為什么ICE棉花期貨拖了金融、商品期貨反彈的“后腿”了呢？業內歸納如下幾點：

一是印度、巴基斯坦、孟加拉國等紡織大國很可能成為新冠疫情的下一個“震中”，封國、封城、封運等措施將輪番上演，棉花消費需求劇烈下滑，因此不僅中國大量取消2019/20年度美棉合同，東南亞、土耳其等各國買家也將抄中方的“作業”；

二是2020年美棉的種植面積降幅低于預期。從USDA、ICAC、NCC相繼發布的植棉意向來看，2020年美棉面積約減少1%-5%，大大高于1、2月份意向調查。USDA最新報告顯示2020年美國意向植棉面積為1370萬英畝，同比減少1%；

三是美國內部分紡織廠關門、停擺或原料延期裝運導致棉花消費前景堪憂。疫情迅速蔓延，美50個州、首都華盛頓特區和多個海外領地先后緊急宣布進入重大災難狀態，經濟、貿易、運輸、生產等等受到很大沖擊（部分地區按下“暫停鍵”），國內棉花需求持續下滑；

四是一些投資者、涉棉企業對美國內疫情增長放緩甚至出現“拐點”持懷疑、不信任態度，認為美企業復工復產仍存在較高風險（按照目前美國的疫情，5月1日不可能有任何州滿足14天無新增確診病例的復工條件）。