近期，受新冠疫情和原油價格戰(zhàn)影響，鄭棉價格經(jīng)歷了一波寬幅震蕩行情，CF2009合約從低點10385元/噸漲至今日的11500元/噸附近，在14個交易日內上漲了1200元左右。目前，市場悲觀情緒趨于穩(wěn)定，抄底現(xiàn)象逐漸顯露，價格兩次觸及10000元/噸后出現(xiàn)快速反彈，然而現(xiàn)實情況依然嚴峻，短期棉價上漲后面臨回調壓力。

不可否認，前期抄底的資金并不關注近期價格走勢，他們做的是遠期交易。我們知道，成熟的資金不在乎一城一池的得與失，他們更加看重未來預期價格。筆者也認為，只要新冠疫情過去，棉價一定會恢復上漲趨勢，只是時間問題，除非出現(xiàn)更大的不可預知的風險，但這類操盤風格未必適合絕大多數(shù)散戶，因為抗壓心態(tài)、倉位管理等必要條件未必能達到。再牛的行情也會回調，在熊的市場也會反彈，因此把握節(jié)奏非常重要。即便把握不準，至少不讓自己持倉難受也算是一種小的安慰。

近期的基本面消息和數(shù)據(jù)也表明，棉價仍將持續(xù)反復，市場參與者應當耐心等待機會，切忌自亂陣腳。

4月12日，歐佩克(OPEC)及其石油生產(chǎn)盟友達成了一項歷史性協(xié)議，將原油產(chǎn)量削減970萬桶/日，這是歷史上最大的一次減產(chǎn)。面對這一利好消息，市場反應較為平淡，美原油期貨回歸至24美元/桶附近。盡管低于市場預期，至少表明油價跌破20美元/桶時，對產(chǎn)油國是不能承受之痛。

雖然原油暫時企穩(wěn)，但對棉價支撐有限。目前，全球各國均采取封城措施，封鎖時間繼續(xù)延長，導致下游企業(yè)訂單大幅減少。在供給充足、需求減弱的情況下，棉價下跌壓力仍然很大。以下數(shù)據(jù)是很好的證明。

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調查，截至4月初，企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為50.9天（含到港進口棉數(shù)量），同比增加15.7天。推算全國棉花工業(yè)庫存約99.6萬噸，同比增加28%。

原料庫存同比增加，產(chǎn)品庫存也遭遇滯銷。4月初，被抽樣調查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為81.1%，環(huán)比下降0.8個百分點，同比下降24.5個百分點；庫存為33.8天銷售量，環(huán)比增加0.9天，同比增加13.6天，比近三年同期平均水平高17天。

可以預期的是，未來企業(yè)原料和產(chǎn)品庫存只會增加更多，生產(chǎn)經(jīng)營壓力也會更大。在這樣的現(xiàn)實條件下，貿(mào)然追漲風險必然會放大。有時價格是現(xiàn)實和信念妥協(xié)的結果，在震蕩行情里，順勢而為或許是更好的選擇。