下游聚酯企業復工再推遲
受突發公共衛生事件影響，國內多地春節假期延長，聚酯市場及終端工廠繼續推遲復工，本就在春節期間有減停動作的聚酯企業，因為此次事件，加之春節假期中大量的聚酯工廠庫存累積，大面積聚酯工廠復工再度推遲，截至2月11日，聚酯行業開工負荷為58.74%，較1月23日下降12.86個百分點。其中滌綸長絲行業開工率下降至60.89%、滌綸短纖（含中空）總開工率降至43.88%、聚酯切片開工率下降至76%附近、聚酯瓶片開工下降至67.17%。
表1 2020年聚酯企業春節前后檢修計劃
工廠 | 涉及產能（萬噸/年） | 檢修時間 | 預計重啟時間 | 涉及產品 |
江陰澄高 | 60 | 11月初 | 春節后 | 聚酯瓶片 |
江陰三房巷 | 40 | 11月13日開始逐步減產 | 重啟時間未定 | 長絲、瓶片 |
浙江天圣 | 24 | 11月13日起減產20% | 重啟時間未定 | 長絲、切片 |
無錫華亞 | 3.5 | 11月中上旬 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
洛陽實華 | 5 | 11月25日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
福建山力 | 20 | 12月1日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
新鳳鳴 | 65 | 12月5日起陸續降負 | 推遲重啟 | 滌綸長絲 |
浙江天圣 | 40 | 12月11日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
寧波大沃 | 25 | 12月20日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
安吉華逸 | 18 | 12月31日 | 2月10日 | 長絲、短纖 |
福建百宏 | 20 | 1月1日 | 預計檢修1個月 | 滌綸長絲 |
福建錦興 | 30 | 1月2日 | 已于1月27日附近陸續重啟 | 長絲、短纖 |
蕭山聯達 | 4.5 | 1月2日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
寧波泉迪 | 25 | 1月初 | 重啟時間未定 | 長絲、短纖 |
浙江天圣 | 40 | 1月4日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
宿遷海欣 | 50 | 1月5日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
太倉申久 | 40 | 1月8日 | 推遲重啟，計劃20萬噸/年裝置2月15日重啟 | 滌綸長絲 |
紹興金鑫 | 20 | 1月8日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
新鳳鳴 | 30 | 1月10日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
常熟恒意 | 18 | 1月10日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
張家港欣欣 | 15 | 1月10日 | 推遲重啟 | 滌綸長絲 |
寧波金盛 | 10 | 1月10日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
寧波華星 | 20 | 1月10日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
寧波卓成 | 7.2 | 1月10日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
吳江新民 | 10 | 1月10日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
蕭山一廠 | 25 | 1月10日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
紹興一廠 | 10 | 1月10日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 長絲、短纖 |
福建經緯 | 25 | 1月11日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
江蘇宏泰 | 25 | 1月12日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
福建經緯 | 20 | 1月13日 | 2月10日 | 滌綸短纖 |
吳江鷹翔 | 20 | 1月13日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
吳江新民 | 20 | 1月13日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
揚州富威爾 | 25 | 1月15日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸短纖 |
福建精聯 | 20 | 1月15日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
寧波大發 | 22 | 1月16日 | 推遲重啟，預計2月20日后重啟 | 滌綸短纖 |
浙江佳寶 | 40 | 1月15日 | 重啟時間未定 | 長絲、切片 |
蕭山一廠 | 21 | 1月16日 | 1月31日 | 滌綸長絲 |
蕭山一廠 | 10 | 1月17日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
江陰常盛 | 10 | 1月15日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
湖北綠宇 | 25 | 1月17日 | 重啟時間未定 | 切片、短纖 |
江陰三房巷 | 40 | 1月17日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸短纖 |
蘇州江南 | 40 | 1月18日 | 2月17日 | 滌綸短纖 |
江陰華宏 | 40 | 1月22日 | 預計2月12號附近重啟 | 滌綸短纖 |
浙江尤夫 | 20 | 1月20日 | 重啟時間未定 | 滌綸工業絲 |
無錫索利得 | 20 | 1月18日 | 預計檢修1個月 | 聚酯切片 |
無錫華亞 | 30 | 1月22日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
蕭山一廠 | 8 | 1月23日 | 推遲重啟，具體時間未定 | 滌綸長絲 |
江陰向陽 | 13 | 1月23日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
桐鄉一廠 | 126 | 1月27日陸續減產 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
江陰三房巷 | 20 | 1月28日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
儀征化纖 | 67 | 1月29日 | 重啟時間未定 | 短纖、切片、瓶片 |
安陽化學 | 15 | 1月31日 | 重啟時間未定 | 聚酯瓶片 |
常州華潤 | 30 | 1月31日 | 重啟時間未定 | 聚酯瓶片 |
濰坊華寶 | 10 | 1月31日 | 2月底 | 滌綸長絲 |
金寨新綸 | 10 | 2月1日 | 重啟時間未定 | 短纖、切片 |
滁州安興 | 5 | 2月1日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
浙江天圣 | 20 | 2月2日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
杭州開氏 | 40 | 2月2日 | 重啟時間未定 | 長絲、切片 |
東南新材料 | 30 | 2月2日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
桐昆恒通 | 40 | 2月1日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
宿遷逸達 | 20 | 2月2日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
天龍新材料 | 25 | 2月2日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
太倉振輝 | 20 | 2月3日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
蕭山一廠 | 50 | 2月3日 | 2月底 | 滌綸長絲 |
張家港欣欣 | 15 | 2月3日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
福建百宏 | 25 | 2月3日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
江蘇優彩 | 4.4 | 2月4日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
福建金綸 | 20 | 2月4日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
福建金綸 | 20 | 2月6日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
蕭山聯達 | 13.5 | 2月6日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
江蘇寶生 | 7.5 | 2月7日 | 重啟時間未定 | 聚酯瓶片 |
上海遠紡 | 10 | 2月7日 | 重啟時間未定 | 聚酯瓶片 |
華西化纖 | 11.5 | 2月9日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
張家港欣欣 | 6 | 2月10日 | 重啟時間未定 | 滌綸長絲 |
儀征化纖 | 23 | 2月11日 | 重啟時間未定 | 滌綸短纖 |
PTA供應端被動降負、減產
圖1 PTA市場價格與開工率
年前PTA開工一直維持高位，1月23日PTA開工率在89.98%，1月底開工率最高達到91.87%，截止2月11日PTA開工率調整為82.33%。但春節假期后PTA裝置變動比較明顯。供應方面，受企業高庫存低需求的影響，從上一周開始陸續有許多PTA企業開始降負。其中，寧波臺化120萬噸降負荷至8成，三房巷120萬噸降至9成、寧波利萬70萬噸降至9成、恒力石化4號線降至5成、福海創450萬噸負荷降至6成、蓬威石化90萬噸降至7成左右等。PTA開工率較節前下降7.15個百分點。從價格來看，截止到2月11日PTA價格為4310元/噸，較年前下降9.07%。加工費也從1月13日的633元下滑至432元，下降了31.75%。這就使的許多本預計2020下半年新裝置才會陸續起來，老裝置才會慢慢的淘汰，但是目前看的話。一些老舊裝置停掉之后，重啟就比較困難，實際供需來看，老舊PTA裝置因為加工成本壓力，被動提前進入停車、降負狀態。并且不排除后期仍有企業加入降負行列。
圖2近期PTA裝置變動一覽表
企業名稱 | 產能（萬噸） | 裝置變動 | 恢復計劃 |
佳龍石化 | 60 | 2019年8月2日停車檢修 | 待定 |
揚子石化 | 35 | 2019年12月13日停車檢修 | 待定 |
逸盛大化 | 225 | 2019年12月29日檢修 | 2020年1月27日 |
四川晟達 | 100 | 2019年12月29日停車檢修 | 2020年2月18日 |
福海創 | 450 | 2020年1月11日負荷9成、2月9日降負6成 | 待定 |
新疆中泰 | 120 | 2020年1月3日負荷7成 | 待定 |
洛陽石化 | 32.5 | 2020年1月17日負荷7成 | 待定 |
華彬石化 | 140 | 2020年1月27日停車檢修 | 2月27日 |
寧波逸盛 | 65 | 2020年1月30日檢修 | 待定 |
寧波臺化 | 120 | 2020年2月1日降負8成 | 待定 |
江陰漢邦 | 70 | 2020年2月3日 | 待定 |
亞東石化 | 75 | 2020年2月3日 | 2020年2月5日 |
儀征化纖 | 35 | 2020年2月5日停車 | 待定 |
三房巷 | 120 | 2020年2月7日降負至9成 | 待定 |
恒力石化4期 | 250 | 2020年2月9日降負至5成 | 待定 |
蓬威石化 | 90 | 2020年2月9日降負至7成 | 待定 |
寧波利萬 | 70 | 2020年2月8日降負至9成 | 待定 |
目前PTA企業需求和庫存壓力太大，1月份PTA社會庫存高達200萬噸高位，即使后期下游聚酯及終端企業開工恢復，也要有段時間消化。更何況本來在2019年底PTA產能的增加就讓市場比較擔憂，再加上這公共衛生事件影響，后面恢復可能還得需要時間哈。2020年PTA的新增產能高達1610萬噸，去除已投產的新疆中泰120萬噸及恒力石化四期250萬噸，如若裝置如期投產PTA仍然還有1240萬噸產能投放力度。
PTA行情預測：
聚酯工廠產品庫存大幅堆積，高庫存下減停產動作明顯，新增減停聚酯裝置眾多，較多產能推遲重啟，需求端折損較多。下游織造部產能下降更為明顯，目前PTA現貨庫存大幅上漲，但中后期聚酯復工及下游訂單量仍會促進其漲勢，短期來看PTA區間震蕩可能性較大，市場當前繼續走低的空間相對比較有限。后期需關注下游聚酯以及下游織造環節復工情況。
