2018年，我國聚酯市場價(jià)格行情經(jīng)歷了從高速上漲到回調(diào)降溫的過程。上半年聚酯產(chǎn)能集中投產(chǎn)，產(chǎn)量增速達(dá)到13.5%，高于去年同期。從產(chǎn)業(yè)需求上，2018年前三季度聚酯下游需求強(qiáng)勁，市場旺季預(yù)期是支撐上漲行情的重要原因。進(jìn)入8、9月后，聚酯行情迅速回調(diào)，下游需求乏力，聚酯產(chǎn)品訂單量回落，推動(dòng)庫存上升和企業(yè)集中減產(chǎn)。

上下游利空云集，產(chǎn)業(yè)鏈全線下跌，現(xiàn)階段的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈正處于進(jìn)退維谷時(shí)期，那么低迷還會(huì)持續(xù)嗎？

恐跌情緒蔓延的PTA

上周五WTI原油暴跌7.8%，10月3日至今的38個(gè)工作日內(nèi)，WTI原油下跌26美元左右至50美元/桶左右、跌幅34%左右，回吐了近1年的漲幅。特朗普繼續(xù)看跌油價(jià)，主要產(chǎn)油國未釋放減產(chǎn)消息，中宇資訊預(yù)計(jì)短期原油續(xù)跌，等待12月6日主要產(chǎn)油國會(huì)議消息，WTI原油將考驗(yàn)50美元/桶的整數(shù)關(guān)口。如果WTI原油跌破50美元/桶，國內(nèi)化工期貨空頭資金將借機(jī)開始新一輪的砸盤行情。

PTA工廠幾無實(shí)質(zhì)性挺市動(dòng)作，PTA大廠依舊少量回購現(xiàn)貨，但量價(jià)均不足以提振市場，本輪PTA大廠回購?fù)κ械囊庀虿粡?qiáng)。逸盛大化220萬噸/年P(guān)TA裝置停車與福海創(chuàng)300萬噸/年裝置重啟的多空消息抵消，上海亞東石化70萬噸/年計(jì)劃11月28日重啟。PTA現(xiàn)貨充足，12月PTA貨源賣盤增多，可見業(yè)者不看好后市。目前來看原油及PTA基本面利空集中，國內(nèi)化工期貨空頭資金強(qiáng)勢，寄希望本周末G20會(huì)議中美貿(mào)易談判不會(huì)在出現(xiàn)意外利空，預(yù)計(jì)短期PTA行情震蕩下跌。

產(chǎn)品庫存再度上漲的聚酯市場

當(dāng)期聚酯行情繼續(xù)走弱。受宏觀大環(huán)境不佳的影響，終端客戶在買漲不買跌的心理下，采購猶豫。聚酯產(chǎn)銷低迷，整體維持在5-7成。產(chǎn)品庫存再度上漲，廠家銷售壓力較大。

以滌絲為例，本周滌絲買氣疲軟，雖然滌絲市場小幅降低了負(fù)荷，但是相對于當(dāng)前低迷的需求，滌綸庫存仍處于上升態(tài)勢。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)如今滌絲市場整體庫存圍繞在17-25天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫存集中在16-20天，F(xiàn)DY庫存至17-22天附近，而DTY庫存則至24-30天左右。

總體來看，在中美貿(mào)易摩擦升級(jí)、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，以及國際油價(jià)大跌的利空影響下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或以振蕩下行為主，但隨著油價(jià)跌至頁巖油生產(chǎn)成本線附近，加之由OPEC產(chǎn)油國減產(chǎn)預(yù)期帶來的底部支撐，12月或引發(fā)終端補(bǔ)庫的止跌反彈行情。