德國《商報》網(wǎng)站12月18日刊載題為《2019年市場展望》的文章稱，這些被低估的風(fēng)險將威脅資本市場：貿(mào)易爭端、英國脫歐、意大利與歐盟關(guān)于預(yù)算案的矛盾。2019年，重大的市場風(fēng)險仍將十分重要。但是，一些人們不太熟悉的危機也將變得危險。美國摩根大通銀行的專家將“通過市場周期引領(lǐng)經(jīng)濟”比作“控制一架飛機”。他們警告說：“危險階段是起飛和降落�！薄爱斘覀儚脑茖咏德鋾r”，投資者不能迷失方向。經(jīng)濟周期即將結(jié)束，也帶來了風(fēng)險。意大利聯(lián)合信貸銀行首席經(jīng)濟學(xué)家埃里克·尼爾森及其同事確定了10個問題領(lǐng)域。其中一些可想而知，例如中美沖突如何發(fā)展，以及對俄羅斯可能遭遇新一輪制裁的憂慮。

　　文章認為，但是，英國脫歐引起的憂慮也將扮演重要角色：聯(lián)合信貸銀行的專家們正在討論脫歐還將延期的可能性，因為英國可能會就退出歐盟舉行第二次公投。

　　文章稱，聯(lián)合信貸銀行的專家們正在進行細致入微的研究。他們認為，阿根廷可能會爆發(fā)一場危機。如果總統(tǒng)毛里西奧·馬克里無法克服經(jīng)濟危機，那么在明年秋天的大選中，民粹主義前總統(tǒng)克里斯蒂娜·基什內(nèi)爾可能東山再起。專家擔(dān)心阿根廷由此將面臨新一輪的國家破產(chǎn)。

　　文章稱，一個有趣又令人恐懼的場景是，法國陷入了更加深重的危機，結(jié)果使該國債務(wù)被征信機構(gòu)降級。這將使資金流入其他國家證券（例如西班牙國債），還可能會進一步壓制德國政府債券的利潤。

　　文章稱，研究意大利顯然至關(guān)重要，尤其對于聯(lián)合信貸銀行。專家們擔(dān)心，2019年該國經(jīng)濟可能會萎縮。該銀行認為雖然經(jīng)濟增長0.8%是可能的，但如果商人的信任和需求沒有得到恢復(fù)，那么經(jīng)濟發(fā)展就將走下坡路。

　　文章認為，同時，還有兩個風(fēng)險因素也很突出，它們與新政府的債務(wù)政策息息相關(guān)。由于國際投資者對這個國家已經(jīng)變得比較謹慎，因此，一方面，銀行想要再融資將會付出更高的代價，這些成本也終將分攤給客戶；另一方面，消費者可能會失去信心，并減少消費支出。

　　文章稱，在其他方面也存在類似的憂慮，人們擔(dān)心整個歐元區(qū)的經(jīng)濟增長可能比預(yù)期弱。聯(lián)合信貸銀行稱，英鎊可能跌至與美元等值，油價可能跌至30美元以下，這些都是直接的市場風(fēng)險。低廉的油價雖然會令許多企業(yè)和消費者感到高興，但對美國經(jīng)濟卻有極其復(fù)雜的影響。而且正如上述所言，與其說所有這一切是很可能的發(fā)展趨勢，不如說它已經(jīng)顯露出了恐怖的苗頭。

　　文章認為，一個十分特殊的情形也非常有趣：無論是股票還是美國的長期國債都在經(jīng)歷熊市。股票很可能會下跌，因為投資者感到不安。但是，國債也不會從中受益，而是同樣會貶值，因為美國政府在市場上發(fā)行了很多。美元投資者將無路可退——而在歐元區(qū)內(nèi)，債券本身也無法帶來多少收益。

　　文章稱，面對這么多的疑慮，德國央行德意志聯(lián)邦銀行最新的月度報告幾乎已經(jīng)是樂觀了。報告稱，不確定性“很高”，但比6月份要低一些；中美貿(mào)易摩擦存在“緩和的信號”。