Global Brands Group Holding Ltd. 利標品牌有限公司(0787.HK)宣布出售價值較高的大部分北美特許授權業務，以專注于比較不成熟但擁有雄厚增長潛力的其它業務。該交易導致全年凈虧損比5月盈利預警所預計的最高7,500萬美元超出11倍——高達9.03億美元。

在年報和交易公告發出前，利標品牌(0787.HK)周三收跌6.15%，報0.305港元，把2018年以來的累計跌幅擴大至55.8%，現市值約27.8億港元。

利標品牌的全資子公司GBG USA Inc. 將以13.8億美元向美國品牌管理公司Differential Brands Group Inc. (NASDAQ:DFBG) 出售所有北美童裝和配飾業務、以及大部分美國西岸及加拿大時裝業務，涵蓋Calvin Klein、Tommy Hilfiger、Under Armour、Michael Kors、BCBG、Joe’s、Frye、Universal 環球、Marvel 漫威和Disney 迪士尼等品牌。

由于交易發生時，Differential Brands Group Inc. 市值僅1,200萬美元，因此上述交易被疑是利標品牌美國借殼，同時規避愈演愈烈的貿易戰風險。交易推動Differential Brands Group Inc. 周三股價暴漲逾5倍，收盤報5.45美元，漲幅505.56%，盤中一度升幅達588.89%。

據美國公司的聲明，利標品牌的現有管理層、股東、以及債權人均有份參與認購對該公司的投資，私募基金Ares Capital Management LLC、HPS Investment Partners LLC 和GSO Capital Partners LP 為主要出資人，為該交易提供債務融資。

上述交易據悉已經獲得利標品牌股東Fung Holdings (1937) Limited 馮氏控股(1937)有限公司的投票通過。馮氏控股是馮氏集團的主要股東，其核心業務包括貿易、物流、分銷及零售，除利標品牌外，集團還擁有供應鏈巨頭利豐有限公司(0494.HK)、男裝集團利邦控股(00891.HK)、以及運營OK便利店和圣安娜餅屋的超市零售商利亞零售有限公司(0831.HK)。馮氏家族目前的核心利豐業務已經交由第四代馮裕鈞擔任首席執行官打理，其叔叔William Fung 馮國綸擔任主席，而其父親Victor Fung 馮國經則為利豐榮譽主席。

不過，在零售業急劇變化的數字時代，利豐轉型為外界所詬病，該公司不但被剔除出恒指藍籌，在零售商降低成本多采用直采的情況變得異常艱難，該公司此前的三年計劃難以奏效后，最新的三年計劃開始瞄準創新、速度和數碼化。

另一項重要業務利邦男裝則在今年4月18日失去控股權，來自中國內地的山東如意集團接管該公司，利邦男裝非執行董事馮國經亦辭去董事會主席職位，改由非執行董事——山東如意集團董事長邱亞夫接任。

利豐集團各項業務近年的重組實際反映了發跡貿易業的香港富豪傳統業務遭遇嚴重沖擊，而“利”字頭各大公司的命運更進一步體現興衰有時，盡管利豐仍享有全球知名度和巨大聲譽，但該公司的每況愈下亦是共識。

今年3月，利標品牌已經率先處理了非核心的家居用品授權業務。在全球零售行業結構性轉型和美國實體零售不景氣的背景下，通過剝離以經營批發為主的授權業務，利標品牌可大幅減少旗下實體門店的數量，從而把資源集中到余下快速增長的業務，同時有策略性地投資和擴展直接面對消費者業務。

標的在截至3月31日的凈資產價值為12.77億美元，2018財年為利標品牌創造22億美元的銷售，占集團總收入的55%，但稅前利潤則銳減96.3%，從2017財年的9.87億港元減少3,700萬港元。而集團保留的所有鞋類業務、紐約時裝業務、所有歐洲與亞洲業務以及全球品牌管理業務的銷售合計18億美元。

集團指出該交易有助調整產品和品牌組合、改善營運效率及降低營運資金需求，減少債務以穩固資產負債表。交割后利標品牌將利用1/4的所得款項凈額(最多3.56億美元、27.8億港元)向股東派發每股0.325港元的特別股息，1/4償還債務，余下用作營運資金。

截至3月底的2018財年利標品牌實現40.23億美元的營業額，同比增長3.4%，毛利率大幅提升270個基點至31.2%。核心利潤EBITDA 保持平穩，從2017財年的3.8億美元微降至3.79億美元，EBITDA 利潤率則下降了40個基點到9.4%。

但由于經營開支按年大漲37.3%至12.54億美元，且錄得10.5億美元的商譽減值，全年凈虧損達9.03億美元，而2017財年則有9,000萬美元的凈利潤。上月盈警預測的凈虧損為7,000-7,500萬美元，主要因為一項貸款衍生的應收賬款撤銷和數項無形資產減記產生超過1億美元的虧損，而且主要客戶Coach 蔻馳品牌的鞋履業務被其母公司Tapestry Inc. (NYSE:TPS) 在財年內收歸自營。

童裝授權業務是利標品牌的最大收入來源，全年營業額因為電影公司客戶沒有賣座大電影以及歐洲市場競爭激烈而按年減少5.5%至15.14億美元。得益于新品牌的加入，第二大業務男女時裝的同比增長39.4%至11.43億美元。損失Coach 蔻馳品牌使鞋履及配飾業務的收入下滑14.5%至10.96億美元。這三項業務都受累于今天的交易而錄得營業虧損。

而品牌管理業務收入大幅提高43.9%至2.7億美元，營業利潤也擴大至2,000萬美元。美洲、歐洲/中東和亞洲分別占集團營業額的78%、17%和5%。

利標品牌副主席及首席執行官Bruce Rockowit 樂裕民在財報中表示會繼續對旗下品牌作出投資，尤其是長期特許授權品牌，而雖然短期內營運開支因為直接面對消費者渠道的投入而增加，但管理層仍相信增長快速的男女時裝業務長遠而言會為集團締造更可觀的毛利。

Differential Brands 旗下三個品牌之一的Robert Graham 門店

一次過收獲多個大型品牌授權業務的Differential Brands Group Inc. (NASDAQ:DFBG) 周三最多暴漲超過7.25倍，從周二收市價0.85美元飆升到6.49美元，創接近兩年新高。截至周二收盤該股在過去一年累計下挫51.9%，公司市值也只有1,200萬美元。

Differential Brands Group Inc. 在公告中表示，交易預計在三季度(8月31日前)完成交割后，全年收入將增加至超過23億美元。在此之前，該集團只有Hudson、Robert Graham 和SWIMS 三個品牌，去年凈銷售1.641億美元，經調整EBITDA 為1,082.3萬美元。

Differential Brands Group Inc. 董事會主席及集團最大股東Tengram Capital Partners LP 管理合伙人William Sweedler 指出，很高興能與馮氏家族達成交易、收購北美領先的品牌消費者軟商品公司、同時把以Jason Rabin(利標品牌北美總裁) 為首的世界級管理團隊引入集團。