近日，江南布衣發(fā)布自愿性公告，宣布公司擬通過土地招標(biāo)程序，競標(biāo)位于杭州市西湖區(qū)的一塊總面積達(dá)203,308平方米的工業(yè)用地，以支持其數(shù)字化研發(fā)和智能化倉儲運營的新園區(qū)建設(shè)。

根據(jù)公告，該地塊編號為XH120405-20，土地使用期限為50年，起始競標(biāo)價約為人民幣2.81億元。競標(biāo)過程將在浙江省自然資源智慧交易服務(wù)平臺進(jìn)行，并預(yù)計于2025年6月30日前后結(jié)束。

江南布衣表示，隨著集團(tuán)業(yè)務(wù)需求的持續(xù)增長，新建一個集數(shù)字化研發(fā)、智能化倉儲運營于一體的現(xiàn)代化園區(qū)，將為公司提供足夠的擴(kuò)展空間，進(jìn)一步促進(jìn)未來業(yè)務(wù)的增長。此次競標(biāo)土地使用權(quán)，是公司戰(zhàn)略規(guī)劃中的重要一步，旨在通過提升研發(fā)能力和倉儲效率，增強市場競爭力。

江南布衣董事會強調(diào)，公司參與競標(biāo)的意向可能會也可能不會落實，即使參與競標(biāo)，收購該土地使用權(quán)的競標(biāo)結(jié)果也存在不確定性。截至公告日期，公司尚未就競標(biāo)意向訂立最終協(xié)議。若最終訂立任何協(xié)議，公司將嚴(yán)格遵守適用法律及香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定。

江南布衣此次目標(biāo)地塊起始價為2.81億元，這個數(shù)字相當(dāng)于其2025上半財年（截至2024年12月31日）凈利潤的近一半，建設(shè)費用也是一筆不小的支出，在服裝行業(yè)普遍捂緊錢袋子的當(dāng)下，如此豪橫出手著實令人側(cè)目。

2025上半財年，江南布衣總營收達(dá)31.56億元，同比增長了5%；凈利潤6.04億元，同比增長5.5%。毛利率穩(wěn)定在65.1%，雖較去年同期微降0.1個百分點，但與行業(yè)普遍快速下滑的情形相比，仍處于行業(yè)高位。

一定程度上，江南布衣的穩(wěn)定得益于其忠實會員的貢獻(xiàn)，江南布衣方面介紹，其會員貢獻(xiàn)零售額占比超80%，盡管活躍會員數(shù)量有所下滑，從上年同期的55萬降至54萬名。但年消費超5000元的高凈值會員達(dá)33萬，同比增長了10%，且這些會員貢獻(xiàn)線下渠道60%銷售額。這一數(shù)據(jù)印證了江南布衣“粉絲經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略的有效性，高粘性用戶成為抵御市場波動的核心資產(chǎn)。

不過，即使半年掙6億，江南布衣的業(yè)績也并非完美。在報告期內(nèi)，江南布衣經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金為9.65億元，不及上年同期的11.9億元，江南布衣的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比下滑22.2%至8.23億元，期末現(xiàn)金及等價物降至7.4億元。

另外，受暖冬影響秋冬裝售罄率以及春節(jié)提前春夏產(chǎn)品提前提貨等因素影響，江南布衣主要存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加7天至144.5天，存貨同比增長32%至9.9億元。

杭州新園區(qū)的計劃，一方面說明江南布衣目前的倉儲體系或已拖累效率，建成后有望在物流、成本方面實現(xiàn)壓縮，整體效率的提升意味著毛利率的穩(wěn)定。另一方面，杭州地區(qū)有明確的激勵政策，憑借江南布衣研發(fā)費用的投入，再加上園區(qū)投資項目，有望在政策補貼層面享受支持。

1994年從杭州走出來的江南布衣，如今在女裝界已是頭部品牌，這次購地讓我們想收購英國家居品牌Established & Sons的操盤——都是借實體資產(chǎn)夯實品牌溢價。區(qū)別在于海外收購要的是文化基因，本土買地求的是成本把控。

對未來十年的投資，或許是對抗周期的終極武器，雖說這場新園區(qū)實驗成敗尚未可知，但至少目前的江南布衣沒有選擇躺平。