2024年三夫戶外的業績再度陷入虧損。近日，根據三夫戶外公司披露的2024年業績預告，公司預計2024年歸母凈利潤虧損2000萬元至3000萬元，同比大幅下降154.74%-182.12%。

值得注意的是，2024年6月，三夫戶外與始祖鳥（Arc’teryx）長達20年的代理合作正式終止。此前，另一核心代理品牌北面（The North Face）也于2023年末結束合作。

或許正是因為兩大品牌的流失，直接導致三夫戶外2024年歸母凈利潤預計虧損2000萬至3000萬元，同比降幅高達154.74%-182.12%。  

始祖鳥曾是三夫戶外的“現金牛”，在2021年至2023年以及2024年上半年，來自始祖鳥的收入分別為：7824.61萬元、1.05億元、1.08億元和1271.97萬元，占各期戶外用品收入比重為16.26%、20.83%、13.98%和4.06%。北面與始祖鳥的合計收入占比在2021-2023年分別為20.13%、23.95%、16.80%。

除了業績上的流失，更為重要的是依賴始祖鳥維系的高頻消費會員銷售額從2021年的3027.93萬元銳減至2024年上半年的248.46萬元，降幅91.8%。  

近年來，國際戶外品牌加速收回代理權或轉向直營。始祖鳥母公司亞瑪芬被安踏收購后，強化品牌自主運營；北面則通過調整渠道策略優化市場布局。三夫戶外作為傳統代理商，議價能力與渠道控制力逐漸弱化，疊加電商與購物中心沖擊，其“多品牌集合店”模式面臨結構性挑戰。  

三夫戶外自2021年起推進“自有品牌+獨家代理”轉型，核心抓手為收購的瑞士科技運動品牌X-BIONIC。

2024年前三季度X-BIONIC營收1.59億元，同比增長50.08%，超過始祖鳥歷史峰值貢獻。但同期公司銷售費用率持續高于行業均值，2023年業務宣傳費達6506萬元，占總營收7.4%。  

X-BIONIC主打4000-8000元價格帶，與始祖鳥形成直接競爭，但品牌認知度尚未建立。安踏操盤的始祖鳥已占據“中產標配”心智，X-BIONIC需差異化突圍。  

三夫戶外公司近年還簽約意大利手工鞋品CRISPI、北歐戶外品牌Houdini，并與Klättermusen(攀山鼠)成立合資公司。

2023年Klattermusen貢獻的收入超過始祖鳥，達到1.17億元，但2024年轉為合資企業經營后，收入出表導致整體代理、經銷品牌收入下滑，該品牌凈利潤按照40%股權計入投資收益，短期內難抵核心品牌流失影響。

根據財報顯示，2024年上半年，受合資公司不再并表以及始祖鳥品牌終止合作等影響，公司主營業務收入減少2066.51萬元，降幅為6.19%。三夫戶外預計2024年收入7.6億元和8.4億元，同比下滑0.83%至10.27%。  

另一方面，三夫戶外的多元布局表現一般，例如在2022-2024年上半年，松鼠部落親子樂園運營方上海悉樂累計虧損超5240萬元，2024年全額計提固定資產減值損失，進一步拖累整體業績。 

2024年8月，三夫戶外通過定向增發募資7300萬元，全部用于補充流動資金及償債。控股股東張恒全額認購，持股比例提升以穩定控制權。此舉雖優化資產負債率（2024年6月末為38.32%），但依賴輸血難解長期盈利困局。  

失去代理權暴露了三夫戶外長期依賴渠道商的模式短板。盡管X-BIONIC增長迅猛，但其高投入、長周期的品牌培育與持續虧損的多元業務，令公司轉型之路充滿不確定性。在戶外行業“強者恒強”的競爭格局下，三夫戶外的自救能否跑贏時間，仍需市場檢驗。