6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅下跌，步入行業(yè)淡季，下游棉花消費(fèi)速度有所放緩，市場(chǎng)供需寬松背景下，棉價(jià)承壓。至月底，內(nèi)外棉價(jià)低位徘徊后，在美棉上漲拉動(dòng)下，行情止跌回穩(wěn)。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，6月27日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在15818元/噸，較月初下跌3.89 %。

　　期貨方面，月初鄭棉主力小幅下探后有所回調(diào)，之后持續(xù)快速回落，月中跌至十四個(gè)月新低，隨后反彈并趨穩(wěn)，截至27日，鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)14705元/噸，較月初下跌2.5%。國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)下行。ICE主力期棉大幅回落，21日主力合約下探至68美分左右，為近43個(gè)月低點(diǎn)，降至低位后連續(xù)3個(gè)交易日上漲。

　　棉價(jià)持續(xù)下跌主要原因是：一方面6月來(lái)下游紡織市場(chǎng)淡季氛圍更加濃厚，紡企產(chǎn)銷阻滯影響對(duì)皮棉的采購(gòu)，同時(shí)供應(yīng)端新疆和內(nèi)地的旱情整體有所緩解，市場(chǎng)供需寬松情況持續(xù)；另一方面是在前期棉價(jià)破位下跌后，市場(chǎng)情緒悲觀，繼續(xù)慣性回落；同時(shí)外盤長(zhǎng)期下探至低位，內(nèi)外棉維持較大價(jià)差也令鄭棉承壓。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松 商業(yè)庫(kù)存下降速度同比趨緩
　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面：截至5月底國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存377萬(wàn)噸，環(huán)比減少56萬(wàn)噸，同比增加28萬(wàn)噸，是庫(kù)存量在連續(xù)兩月同比減少后再度增加，體現(xiàn)出棉花商業(yè)庫(kù)存下降速度同比趨緩。從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，棉花進(jìn)口量持續(xù)增加，2024年1—5月我國(guó)進(jìn)口棉花約165萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)234.8%。
　　2024年5月下旬，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)就棉花實(shí)播面積展開全國(guó)范圍專項(xiàng)調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，2024年全國(guó)棉花實(shí)播面積4083.3萬(wàn)畝，同比減少56.9萬(wàn)畝，減幅1.4%。當(dāng)前新作種植情況良好，新疆積溫好于去年。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)研，由于今年新疆棉花長(zhǎng)勢(shì)明顯好于去年同期，多位棉農(nóng)和業(yè)內(nèi)人士預(yù)估棉花單產(chǎn)將有一定提升空間。
全球棉市供大于求 產(chǎn)量和期末庫(kù)存同比上漲
　　從6月USDA對(duì)全球2024/2025年度的供需預(yù)測(cè)來(lái)看，新年度平衡表微幅調(diào)增產(chǎn)量、小幅調(diào)增期末庫(kù)存，整體庫(kù)存消費(fèi)比相比上個(gè)月預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)0.36個(gè)百分點(diǎn)。從同比來(lái)看，全球產(chǎn)量大幅上升117萬(wàn)噸，期末庫(kù)存顯著上升55萬(wàn)噸，整體供應(yīng)壓力增加明顯。產(chǎn)量增加主要是美國(guó)和巴西。
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2024年6月23日，美國(guó)棉花播種完成94%，較去年同期增加1個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)棉花長(zhǎng)勢(shì)為良好以上的占56%，較去年同期高7個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(Conab)預(yù)測(cè)，巴西棉花產(chǎn)量為365.71萬(wàn)噸，同比增加15.2%。
下游需求疲弱 紗、布庫(kù)存增加
　　6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)淡季氛圍濃重。截至6月20日，全國(guó)新棉銷售率為82.4%，同比下降13.3個(gè)百分點(diǎn)。本月國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)將2023/24年度棉花消費(fèi)量調(diào)減10萬(wàn)噸至790萬(wàn)噸，2023/24年度期末庫(kù)存和2024/25年度期初庫(kù)存調(diào)增55萬(wàn)噸至679萬(wàn)噸。
　　據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)在山東、江蘇的調(diào)研，紡織廠反映限產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)混紡的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，新增訂單不足、紗線累庫(kù)率上升及現(xiàn)金流壓力增加導(dǎo)致采購(gòu)原料棉花補(bǔ)庫(kù)的意愿偏弱。廣東、江蘇、浙江地區(qū)織布廠開機(jī)率不斷回落，棉紡廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力加大。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查顯示，6月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)開機(jī)率71.4%，環(huán)比下降7.2個(gè)百分點(diǎn)，紗、布庫(kù)存環(huán)比增加。
出口市場(chǎng)有所修復(fù) 全球終端消費(fèi)略有改善
　　出口方面，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年5月棉紗出口量2.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.5%，同比增加47.08%；出口金額1.02億美元，環(huán)比減少10.15%，同比增加39.4%。2024年前5月，我國(guó)棉紗線出口量累計(jì)11.64萬(wàn)噸，同比增加9.79%；出口金額4.95億美元，同比增加12.08%。5月，我國(guó)紡織品服裝出口額為261.33億美元，環(huán)比增幅9.00%，同比增幅4.7%。
　　海外市場(chǎng)宏觀略有好轉(zhuǎn)，國(guó)際紡織制造商聯(lián)合會(huì)(ITMF)5月全球紡織業(yè)調(diào)查顯示，全球紡織業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)略有改善，企業(yè)未生產(chǎn)訂單量從3月的1.9個(gè)月略微上升到5月的2.1個(gè)月，對(duì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)訂單的預(yù)期呈上升趨勢(shì)。
　　后市預(yù)測(cè)：國(guó)內(nèi)方面，終端消費(fèi)偏弱，紡企開機(jī)率持續(xù)下行，織廠庫(kù)存積壓，產(chǎn)業(yè)端難見明顯利多因素，多重利空下棉花行情跌勢(shì)加大。盡管月底在外盤拉漲的提振下，棉價(jià)企穩(wěn)并小幅上升。但在當(dāng)前供應(yīng)寬松需求疲弱的背景下，棉價(jià)反彈空間有限。未來(lái)繼續(xù)關(guān)注新疆主產(chǎn)棉地區(qū)氣候?qū)γ藁ㄉ�長(zhǎng)的影響以及下游需求恢復(fù)情況，以及外圍因素影響。