2020年粘膠短纖經(jīng)歷了4連跌的過程，期間縱有反彈也是很快消逝，終在粘膠短纖價格再度刷新歷史新低之后，市場終得以換取階段性的成交帶動行業(yè)價格適度提升，粘膠短纖后續(xù)是否結(jié)束這長達2年的下跌轉(zhuǎn)為反彈，還是維持低位震蕩，市場看法不一，但就目前情況來看，各項數(shù)據(jù)指標已經(jīng)在顯示著粘膠短纖基本面在微微轉(zhuǎn)好。

粘膠短纖自創(chuàng)下歷史新低之后開始反彈，但彈的小心翼翼，彈的謹小慎微，市場的心態(tài)在看空及看漲之間來回摩擦，最終磨出了一個小小的反彈趨勢，對于接下來的9月份行情，業(yè)者卻依舊不敢掉以輕心，粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈是真的在慢慢轉(zhuǎn)好還是彈花一現(xiàn)，市場卻依舊無法形成定論。

向好氣氛表現(xiàn)—粘膠短纖及人棉紗價格雙雙上移

粘膠短纖自7月23日讓價出貨至今，時長接近1月，均價緩慢累計上移190元/噸，人棉紗價格亦從低點逐步觸底提升，截止目前，人棉紗環(huán)錠、賽絡、緊賽多數(shù)品種價格已陸續(xù)上移100-200元/噸不等，其中渦流紡累計上揚力度更是高達400-700元/噸，詳細見表1。

圖1 粘膠短纖日均價走勢

表1  2020年7月20日-8月16日人棉紗峰谷值對比

單位：元/噸

注意的問題1：出口返單問題

渦流紡提價迅速，但基本是依托前期外單支撐，工廠所持外單基本維持8月底甚至9月上旬產(chǎn)銷平衡，若伴隨著所持訂單消化，而后續(xù)外單無法繼續(xù)補充情況下渦流紡后期價格預期依舊偏空，但外部情況卻是市場無法預見及把握的，因此業(yè)者心態(tài)較為謹慎；另外除渦流紡以外的環(huán)錠、賽絡、緊密賽絡、氣流紡人棉紗提價力度一般。

注意問題2：人棉紗加工費提升力度有限

若按照人棉紗企業(yè)前段對粘膠短纖8300元/噸承兌平均備貨價核算，當前人棉紗多數(shù)工藝盤面加工費雖得到提升，但環(huán)錠、賽絡、緊密賽絡以及氣流紡整體若言盈利卻為時尚早（見表2），更不用說按照目前粘膠短纖最新價格重心核算人棉紗盤面加工費，那多數(shù)人棉紗工費仍依舊處于低位，可見來自于終端的問題依舊未得到有效解決。

表2 人棉紗盤面加工費變化

單位：元/噸

向好氣氛表現(xiàn)—粘膠短纖及人棉紗成品庫存雙雙下滑

粘膠短纖工廠實物庫存自4月份觸及高位后，行業(yè)開機率便開始大幅下滑，圖2可見，2020年4-6月份，粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)量明顯回落，即便7月份產(chǎn)量再度提升，但因企業(yè)選擇讓價換量，工廠維持訂單發(fā)貨情況下7月期末成品庫存并未繼續(xù)增長，按照目前粘膠短纖運行負荷，預估8月份粘膠短纖總產(chǎn)量將在29.7萬噸附近，較7月相比輕微下滑0.7萬噸左右，其次目前粘膠短纖工廠多數(shù)仍持有1月以上訂單，因此預估8月份粘膠短纖期末庫存易下難上。

注意問題：粘膠短纖價格偏低觸及到多數(shù)粘膠短纖生產(chǎn)壓力從而使得行業(yè)整體運行負荷偏低，但若后期市場接受粘膠短纖9000元/噸承兌以上售價，意味著減輕了多數(shù)粘膠短纖工廠的提負顧慮，因此粘膠短纖開機彈性存在。

圖2 2020年粘膠短纖月產(chǎn)量及月期末庫存變化

人棉紗成品庫存7月上旬觸及高位，在疊加粘膠短纖價格觸底、人棉紗跟跌換量以及外單部分跟進情況下，市場成交階段性好轉(zhuǎn)，人棉紗行業(yè)成品庫存轉(zhuǎn)為下滑。

注意問題：但同樣如上段所提，若訂單持續(xù)跟進，人棉紗成品庫存亦會繼續(xù)回落，但若外單戛然而止或者內(nèi)需市場無法追漲情況下，人棉紗成品庫存恐怕會再度轉(zhuǎn)降為增，其次當前人棉紗行業(yè)成品庫存雖有下滑，但并未形成統(tǒng)一貨緊的局面，行業(yè)整體成品庫存天數(shù)仍處于一個相對偏高的狀態(tài)。

圖3  2020年人棉紗成品庫存變化

綜上而言，粘膠短纖及下游鏈條氣氛確實有所好轉(zhuǎn)，但好轉(zhuǎn)局面下實際仍蘊藏著多方面的不確定性因素，因此業(yè)者很難對后市形成明確的看多信心，粘膠短纖在反轉(zhuǎn)之路上還需要一段時間的震蕩過程。