近日關(guān)于10月中旬前后2016/17年度新棉和陳棉將在什么價(jià)位接軌的問題被炒得很熱，14000-15000元/噸是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)可的范圍，盡管目前2015/16年度新疆棉3128級(jí)報(bào)價(jià)高達(dá)15500-15800元/噸，但難以獲得成交量的支撐。“二次”上市銷售的國儲(chǔ)新疆棉報(bào)價(jià)集中在14200-14800元/噸以及儲(chǔ)備棉輪出日成交價(jià)連續(xù)多日在13900-14000元/噸(折合3128的價(jià)格為15000元/噸左右)都給予了“接軌價(jià)”底部和頂部確認(rèn)。8月份以來CF1701合約在14300-15100元/噸，如果除去5個(gè)月財(cái)務(wù)、生成倉單及倉儲(chǔ)、交割等費(fèi)用支出，實(shí)際現(xiàn)貨交割價(jià)格在13800-14600元/噸。筆者判斷“接軌”價(jià)落在14000-14500元/噸的概率較大，原因如下：

  一、從籽棉開秤、收購價(jià)格來推算。2014、2015年軋花廠大規(guī)模開秤時(shí)間集中在9月下旬至10月中旬前，彼時(shí)由籽棉折算的皮棉直接成本低于皮棉市場(chǎng)售價(jià)200-400元/噸，籽棉上市量井噴引發(fā)棉企提價(jià)搶收和皮棉現(xiàn)貨價(jià)下跌，籽棉與皮棉價(jià)格倒掛現(xiàn)象全面顯現(xiàn)。從調(diào)查來看，南疆棉農(nóng)將7.0元/公斤作為交售的標(biāo)準(zhǔn)，高點(diǎn)或達(dá)到7.50元/公斤，如果按當(dāng)前棉籽2.40元/公斤計(jì)算，7.0元/公斤籽棉對(duì)應(yīng)的皮棉直接成本是14500元/噸左右，低于2012、2013年度國儲(chǔ)新疆高等級(jí)皮棉售價(jià)300-400元/噸，基本符合各方預(yù)期。

  二、從當(dāng)前棉紗售價(jià)推算。據(jù)調(diào)查，目前江浙、山東、河南等市場(chǎng)上C21S、C32S、C40S棉紗的價(jià)格分別為21200元/噸、22500元/噸、24000元/噸，如果用3128級(jí)皮棉紡C32S棉紗，要想紡紗廠有利潤(rùn)、保持正常生產(chǎn)，3128級(jí)皮棉的入廠價(jià)格不應(yīng)高于14800元/噸甚至14500元/噸。

  三、從ICE及外棉的價(jià)格來推算。據(jù)近幾年棉花上市行情推算，9、10月份美棉的基差一般保持在13-14美分/磅，7月下旬至8月上旬，ICE主力合約報(bào)價(jià)在72-74美分/磅，據(jù)此推算，9/10月船期C/A SM、EMOT SM的CNF報(bào)價(jià)應(yīng)該在85-88美分/磅，1%關(guān)稅下的人民幣價(jià)格為14500-15000元/噸，但考慮到外棉為凈重結(jié)算以及等級(jí)、品級(jí)問題，至少要高于國產(chǎn)棉300-500元/噸，因此新疆棉3128級(jí)的報(bào)價(jià)應(yīng)該不會(huì)高于14700元/噸甚至14500元/噸。