一、供應增加憂慮下，本周聚酯產業鏈價格窄幅趨弱

本周聚酯產業鏈價格窄幅下跌，主要是受周初原油下跌導致。此外，PTA及 乙二醇供應增加憂慮提升以及擔憂終端需求走弱預期也對市場形成一定拖累。但由于聚酯負荷持續高位，且長絲工廠近期促銷效果顯著，庫存持續維持偏低水平，均對上游原料形成一定支撐，周中后期市場止跌企穩。

產業鏈利潤方面，本周期聚酯產業鏈利潤利潤環比多有一定上升，其中聚酯品種主要是受原料價格下跌以及自身價格抗跌導致，PTA則由于自身跌幅較大但 PX價格仍然堅挺導致加工費有所下滑。

二、短期聚酯負荷高位且庫存中性偏低，對原料支撐較強圖片

備注：上圖產能利用率數據為上周五至本周四均值；庫存為截至本周四數據。

本周期中國聚酯行業周度平均產能利用率90.74%，較上期上升0.37%，仍維持高位水平，PTA及乙二醇剛需支撐良好。并且，當前主力聚酯品種滌綸長絲庫存持續偏低，截至本周四，滌綸長絲POY工廠庫存下滑13.43%到11.6天；FDY工廠庫存下滑7.85%到17.6天；并且長絲品種近期多次促銷效果均可，部分規格發貨甚至偏緊，短期剛需支撐良好，產業鏈整體矛盾尚未凸顯，市場底部支撐較強，故而在經歷周初的下滑后，下半周PTA及EG均止跌企穩。

具體PTA來看，本周國內PTA周均產能利用率至81.12%，環比上升0.87%。周內嘉通能源1#重啟，但有5套裝置降負，綜合供應量變化不大。疊加聚酯負荷高位支撐，本周PTA累庫幅度減小；下周，寧波臺化重啟，福海創計劃檢修，逸盛海南、東營威聯提負，預計下周TA產量小幅增量。

乙二醇來看，本周期中國乙二醇產量在32.01萬噸，環比上升6.34%。其中一體化乙二醇產量在20.38萬噸，環比增加4.21%；煤制乙二醇產量在11.63萬噸，環比增加10.29%。下周來看，近期重啟裝置負荷仍有上調空間，預計行業總產量仍有增量預期。供應端超預期重啟也激發了市場的擔憂情緒，未來 乙二醇走勢依舊承壓。

三、傳統淡季疊加高溫缺工，終端負反饋預期加深

五一假期消費多圍繞出行、餐飲，紡織服裝內外貿訂單仍未見到顯著增長。并且由于擔憂淡季累庫壓力，假期部分紡織廠存在放假現象，聚酯纖維剛需出行下滑。

從紡紗行業看，本周期（20230626-0629）純滌紗行業平均開機率在74.63%，環比上升0.96%。端午假期部分放假企業重啟，本周滌紗開機率較端午當周開機率窄幅提升，但受高溫缺工以及庫存、資金壓力影響下，滌紗負荷總體下滑趨勢不變。

終端織造行業來看，截至6月29日，江浙地區化纖織造綜合開工率為63.05%，較端午當周上升1.32%，但較節前最后一周下降6.06%。淡季來臨，織造工廠避險情況升溫，部分企業停車放假，開機率呈現明顯下降趨勢，且考慮到目前國內外新單數量偏弱，預計下周織造開機率仍然處于偏低位置運行。

截至6月29日終端織造訂單天數平均水平為6.90天，較上周減少0.21天。伴隨訂單的持續低迷，以及往年季節性淡季開機率出現下滑的慣例來看，市場擔憂7-8月終端負反饋將會升溫，從而對上游品種形成制約。

綜合來看，傳統紡織淡季下，終端市場短期仍難好轉，市場對7-8月需求端預期偏悲觀，將對聚酯及上游產品形成拖累。

四、多空博弈，短期聚酯市場或僵持運行

基于上述成本及供需端的表現，隆眾認為，短期產業鏈供需基本面暫未出現進一步惡化，市場底部支撐較強；但今年仍是聚酯行業的投產大年，在外貿訂單薄弱、內需復蘇有限的背景下，行業累庫壓力仍然較大，在現實偏強與預期趨弱的博弈下，短期聚酯市場或僵持運行。具體品種分析如下：

PX-PTA：成本支撐尚存，短期聚酯負荷高位，短期PTA低位有支撐；但中長線看，PX/PTA供應趨寬，出口預期下滑也加劇了行業內卷，并且遠端終端弱化預期催生負反饋，產業供需矛盾加劇下市場仍缺乏上漲動力；

乙二醇：短線來看，當前乙二醇自身供需矛盾并不突出，市場多跟隨宏觀而動，當下成本弱化、供應回升對市場有所壓制，部分裝置意外重啟對市場形成較大負面影響，中長線關注庫存重新累庫壓力下的下行壓制。

長絲：當前工廠成品庫存壓力不大，且成本端存在支撐；但下游及終端階段內補倉結束，下周產銷數據或難繼續放量，絕對價格或在7250-7400元/噸窄幅波動。

短纖：短期產業鏈供需變化不大，短纖工廠累庫有限，疊加成本支撐尚可，市場底部支撐較強；但需求負反饋存在加深預期，市場反彈亦顯乏力，短期市場或仍維持7100-7200元/噸區間震蕩為主。