2023年上半年臨尾聲，聚酯以及終端紡織服裝需求表現(xiàn)各異，其中尤以出口外貿(mào)端需求差距顯著。聚酯產(chǎn)品整體出口向好、增速顯著，但終端紡織服裝品出口增速下降。
紡織服裝出口增速下降
根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年1-5月，中國(guó)紡織服裝品累計(jì)出口1182億美元、同比下降5.3%，其中紡織品累計(jì)出口金額568.3億美元、同比下降9.4%；服裝累計(jì)出口金額613.7億美元、同比下降1.1%。由于海外終端零售消費(fèi)低迷，同時(shí)國(guó)內(nèi)去年同期紡織服裝出口基數(shù)較高影響下導(dǎo)致了出口增速下降的結(jié)果。
近年來(lái)無(wú)論是疫情還是去年歐洲某兩國(guó)地緣爭(zhēng)端影響，導(dǎo)致歐美通貨膨脹率和利率上升，在此影響下經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)增長(zhǎng)放緩直接導(dǎo)致紡織服裝零售銷(xiāo)售放緩。而相比終端紡織服裝品出口增速下降，上游聚酯產(chǎn)品出口現(xiàn)狀則相對(duì)較好。
聚酯出口增長(zhǎng)，后市預(yù)期回落
根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年1-4月中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲出口量在1373.37千噸（含聚酯高強(qiáng)力紗線，下同），同比增長(zhǎng)33.04%；其中4月份中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲出口量在338.73千噸、環(huán)比減少6.90%、同比增長(zhǎng)41.86%。
從1-4月主要出口貿(mào)易伙伴來(lái)看，出口至印度192.60千噸高居第一，同時(shí)出口至印度同比增長(zhǎng)265.30%、同樣高居第一；
具體分析來(lái)看，今年1-4月滌綸長(zhǎng)絲在內(nèi)貿(mào)需求平平的情況下，出口外貿(mào)顯著增長(zhǎng)——2023年1-4月滌綸長(zhǎng)絲出口量在1373.37千噸、同比增加了341.06千噸；其中出口至印度在192.60千噸、同比增加了139.88千噸，僅印度的出口增量就占據(jù)了整體滌綸長(zhǎng)絲出口增量的41%以上，可以說(shuō)中印的滌綸長(zhǎng)絲貿(mào)易最大程度提振了中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲出口總量的正向增加。
聚酯開(kāi)工雖突破90%大關(guān)！接下來(lái)大面積降負(fù)荷的可能性，有多大？
近日聚酯下游各產(chǎn)品利潤(rùn)顯著改善，扭虧為盈，且聚酯開(kāi)工雖突破90%大關(guān)。
目前隨著原料價(jià)格下調(diào)，下游需求進(jìn)一步修復(fù)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體開(kāi)工負(fù)荷提升，尤其是切片開(kāi)工提負(fù)速度較快，整體下游原料購(gòu)入意愿增加，原料持貨量已有所提升，平均在10天以上水平。終端的原料備貨依舊集中在1—2周為主，個(gè)別偏高一個(gè)月附近。
前期聚酯逆勢(shì)上行一方面是消費(fèi)放量明顯，多為3—4月訂單需求后置。此外，內(nèi)需及出口雖有一定程度恢復(fù)，但海外服飾、坯布仍在去庫(kù)過(guò)程中，消費(fèi)偏弱，因此就算內(nèi)需回暖，外貿(mào)生意短期內(nèi)也難以恢復(fù)以往熱度。未來(lái) 2—3個(gè)月，海外終端訂單或顯著減少。另一方面是聚酯負(fù)荷由于聚酯利潤(rùn)修復(fù)良好且?guī)齑嫔锌桑嬖诔掷m(xù)提升。
截至目前，聚酯負(fù)荷高點(diǎn)已超90%。本輪聚酯提負(fù)荷在6月初前后基本結(jié)束，但預(yù)計(jì)6月中旬前能繼續(xù)維持高位，下一次趨勢(shì)性下降則需要根據(jù)原料端價(jià)格情況判斷。就目前來(lái)看，PTA受美國(guó)債務(wù)問(wèn)題、加息預(yù)期以及宏觀經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)等利空影響，價(jià)格下降明顯。即使聚酯提負(fù)對(duì)PTA有一定支撐，成本端的塌陷及供應(yīng)充足預(yù)期也對(duì)PTA市場(chǎng)價(jià)格形成拖累。短線來(lái)看，PTA供需格局良好，底部形成支撐；中長(zhǎng)期來(lái)看，PTA仍缺乏向上動(dòng)力，需關(guān)注成本及供應(yīng)表現(xiàn)。
前期PTA大漲造成的負(fù)反饋現(xiàn)象有目共睹，如若后期原料無(wú)法持續(xù)維持低位，將對(duì)終端需求的釋放造成不利影響，未來(lái)6-7月是國(guó)內(nèi)紡織服裝的傳統(tǒng)淡季，雖說(shuō)同位淡季的5月聚酯需求表現(xiàn)好于預(yù)期，但5月商品重新估值后下游普遍抄底邏輯，在進(jìn)入6-7月似乎很難繼續(xù)延續(xù)。同時(shí)從跟蹤下游織造的開(kāi)機(jī)、成品庫(kù)存和終端訂單指數(shù)來(lái)看都有不同程度的看空預(yù)期，預(yù)計(jì)6月中旬后下游開(kāi)機(jī)負(fù)荷能將迎來(lái)較為顯著下降，負(fù)反饋也將逐步施壓到聚酯產(chǎn)品環(huán)節(jié)，屆時(shí)，聚酯產(chǎn)業(yè)或再次出現(xiàn)階段性降負(fù)。
但考慮目前聚酯庫(kù)存（以滌綸長(zhǎng)絲為例）POY平均庫(kù)存在15天以下，因此即便下游織機(jī)如期降負(fù)，需求負(fù)反饋影響下聚酯減負(fù)荷也要明顯后置于下游，起碼整個(gè)6月份來(lái)看，聚酯大面積降負(fù)荷的可能性非常小。
