供給方面：化纖信息網數據顯示，2021 年國內長絲產能為4771萬噸，2021年長絲產能增速約6.6%；預計2022 年年底，國內長絲產能約 5211 萬噸，產能增速或維持在 9%左右。在建產能集中于頭部企業，其中桐昆股份正在建設的項目包括南通嘉通石化 240 萬噸滌綸長絲+500 萬噸 PTA 項目、桐昆（沭陽）240 萬噸長絲（短纖）項目、安徽佑順 120 萬噸長絲項目；新鳳鳴預計至 2022 年底將新增約 30 萬噸的滌綸長絲產能和 60 萬噸的滌綸短纖產能，屆時其將擁有滌綸長絲產能 660 萬噸，滌綸短纖產能 120 萬噸。根據百川盈孚數據，十一月國內滌綸長絲裝置開工率為 67.30%，環比上月降低 10.12%；11月份滌綸長絲產量在280.48萬噸，環比下降16.9%。其中浙江省滌綸長絲產量在170.96萬噸、環比下降20.55%；江蘇省產量在83.91萬噸、環比下降9.73%；福建省產量在20.93萬噸、環比下降6.24%。

截止到11月28日，滌綸長絲POY平均庫存在33.8天，較10月末上升1.6天；FDY平均庫存在31.1天，較10月末上升2.8天；滌綸DTY平均庫存37天，較10月末上升3.4天。主要廠商均有裝置減產、停產，十一月包括江蘇盛虹、寧波大沃、寧波金盛、寧波泉迪、新鳳鳴中磊、嘉通能源、華祥高纖、 華星、江蘇宏泰、桐昆恒邦、江蘇盛虹，涉及產能超過 210 萬噸/年。 

需求方面：下游紡織服裝景氣低迷。從主要跟蹤指標江浙織機滌綸長絲開工率來看，十月末十一月初 61%水平屬于同期歷史低位，截止12 月8日下游 FDY/POY/DTY 滌綸長絲庫存分別為30/29/35天，庫存下降10-15%。在聚酯工廠聯合減產下，滌綸長絲庫存逐步下滑，對滌綸長絲價格形成支撐。

價差方面，PX-石腦油價差相較油價高位時有明顯恢復，但需求疲軟 下近月持續下行；PTA-PX價差處于歷史低位，十一月下旬從負值恢復。

展望明年，正常一季度為下游累庫時間，且受到春節假期影響是淡季，而過高庫存預計影響到下游一季度采購節奏。考慮到行業普遍減產和低開工率，預測下游需求恢復將順暢傳導至滌綸長絲。正常旺季下游景氣度上升傳遞，兼有庫存消耗和需求量上升影響，預計二季度大煉化可以出現拐點，滌綸長絲開工率可以回到90%以上高位，如果下游庫存天數降低到10天水準則出現高景氣。

近期，PTA存量裝置檢修增多，增量裝置尚未穩定投產，且庫存尚在低位，供給端壓力不大。近期終端投機性需求的確有所改善，聚酯產銷階段性有提升。隨著油價企穩反彈，TA近月合約存短多機會。如果疫情后經濟反饋極好，下游為旺季備貨，大煉化拐點有望出現在三月前。