導(dǎo)語(yǔ)：2021年農(nóng)歷春節(jié)期間，原油走勢(shì)偏強(qiáng)支撐，WTI突破60關(guān)口，純苯上漲，節(jié)后己內(nèi)酰胺工廠受低庫(kù)存、現(xiàn)貨緊因素影響，報(bào)盤(pán)大幅上調(diào)，錦綸絲工廠積極跟漲，行業(yè)迎來(lái)春節(jié)開(kāi)門(mén)紅。

表 錦綸產(chǎn)業(yè)鏈春節(jié)前后價(jià)格對(duì)比

單位：元/噸

美國(guó)新版財(cái)政刺激方案將提振需求，國(guó)際油價(jià)刷新13個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，OPEC+減產(chǎn)繼續(xù)提供支撐疊加極端寒潮天氣導(dǎo)致美國(guó)部分原油產(chǎn)量下降的背景下，原油WTI 及布倫特均突破60關(guān)口，截止目前較春節(jié)前分別漲幅4.19%和4.67%。國(guó)內(nèi)外疫情沖擊漸弱 ，需求回暖的大背景下，錦綸產(chǎn)業(yè)鏈借勢(shì)積極回調(diào)，上游己內(nèi)酰胺自2021年以來(lái)，市場(chǎng)延續(xù)供應(yīng)偏緊、低庫(kù)存格局，節(jié)前純苯價(jià)格因自身裝置重啟失敗等因素影響，價(jià)格持續(xù)上漲，己內(nèi)酰胺價(jià)格開(kāi)啟跟漲模式，下游對(duì)成本的預(yù)期提升，信心好轉(zhuǎn)，切片再次集中采購(gòu)補(bǔ)倉(cāng)備貨后，己內(nèi)酰胺基本面利好支撐下，積極探漲。節(jié)后原油、純苯強(qiáng)勁上漲，給予己內(nèi)酰胺成本拉升動(dòng)力、疊加多方因素共振情況下，市場(chǎng)開(kāi)門(mén)紅，價(jià)格繼續(xù)上漲。從上圖可以看出，當(dāng)前錦綸價(jià)格整體已高于2020年同期，純苯雖稍低，但趨勢(shì)仍是上探局面。

成本支撐強(qiáng)勁，錦綸長(zhǎng)絲工廠節(jié)后積極跟漲，產(chǎn)品型號(hào)報(bào)盤(pán)多上調(diào)300-500元/噸，后市隨原料仍有上探空間。從需求面來(lái)看，當(dāng)前織造開(kāi)工仍保偏低水平，多數(shù)印染企業(yè)仍未開(kāi)工，雖節(jié)前部分務(wù)工人員留地過(guò)年，但歸鄉(xiāng)人員仍占多數(shù)，企業(yè)表示具體復(fù)工時(shí)間需根據(jù)工人返崗情況而定，目前多數(shù)工人尚未返崗，據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)了解，織造、印染企業(yè)開(kāi)工時(shí)間多在2月21日（正月初十）至2月26日（正月十五），較晚開(kāi)工企業(yè)延遲到3月3日（正月二十）。錦綸紡絲工廠也陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，大廠維持7-9成負(fù)荷。

織造恢復(fù)速度稍慢，2月下旬市場(chǎng)整體成交量依舊有限，年前春夏季訂單下達(dá)數(shù)量一般，加之年前部分訂單延后，開(kāi)工將呈現(xiàn)較高上升趨勢(shì)，2021年錦綸長(zhǎng)絲整體開(kāi)工高于去年同期水平。春節(jié)期間錦綸長(zhǎng)絲負(fù)荷維持55%，較去年春節(jié)上漲10個(gè)百分點(diǎn)，因工廠因工人流失較多，工廠生產(chǎn)積極性有所客觀減弱。

2020年春節(jié)后由于需求和運(yùn)輸限制，錦綸原料庫(kù)存攀升至近幾年高位。當(dāng)前疫情沖擊減弱，有上圖可見(jiàn)，當(dāng)前錦綸民用絲庫(kù)存水平依舊保持適中偏低水平，整體維持21天附近，部分大廠庫(kù)存稍低可維持15天。整體庫(kù)存水平不高，且春節(jié)期間累庫(kù)速度符合市場(chǎng)預(yù)期，低庫(kù)存對(duì)錦綸市場(chǎng)也起到強(qiáng)有力支撐作用。

從產(chǎn)業(yè)鏈格局來(lái)看，12 年后隨著各環(huán)節(jié)產(chǎn)能的擴(kuò)張，全產(chǎn)業(yè)鏈盈利有所收窄。其中上游己內(nèi)酰胺受限于原料端瓶頸和技術(shù)壁壘較高，在過(guò)去幾年價(jià)格一直維持高位，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)也主要集中于上游環(huán)節(jié)，導(dǎo)致下游長(zhǎng)絲利潤(rùn)空間被大幅壓縮。但展望未來(lái)，2021年全年，若計(jì)劃新增產(chǎn)能全部按計(jì)劃投產(chǎn)，己內(nèi)酰胺產(chǎn)能將由2020年的433萬(wàn)噸增加至539萬(wàn)噸。PA6產(chǎn)能也將由2020年的528萬(wàn)噸增加至614萬(wàn)噸。錦綸絲計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)不足30萬(wàn)噸。行業(yè)一體化基地化的趨勢(shì)也日益顯著。未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈上游擴(kuò)產(chǎn)幅度遠(yuǎn)超下游，長(zhǎng)絲議價(jià)能力有望提升，帶動(dòng)盈利逐步向下游轉(zhuǎn)移。

2020年，國(guó)內(nèi)紡織服裝、服飾業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存已處于近5年較低水平；美國(guó)服裝及面料庫(kù)存更是處于近7年來(lái)最低水平。在國(guó)內(nèi)與海外化纖產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存低位的背景下，隨著未來(lái)全球終端可選消費(fèi)復(fù)蘇，化纖需求有望顯著改善，刺激全球化纖全產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)需求

綜合來(lái)看，2月錦綸市場(chǎng)氣氛維持良好，行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)繼續(xù)向好上揚(yáng)，紡織品庫(kù)存一般下，后續(xù)需求或有持續(xù)補(bǔ)倉(cāng)，特別是原料價(jià)格有力向上推動(dòng)，市場(chǎng)庫(kù)存多數(shù)仍偏低，目前己內(nèi)酰胺和聚合切片價(jià)格已經(jīng)全面上行，突破去年同期價(jià)格水平，民用紡絲也在緩慢緊跟上行。錦綸行業(yè)得益各種需求支撐不同程度上都有一定向上推動(dòng)。未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越發(fā)明朗，原料石化宏觀面數(shù)據(jù)的推動(dòng)力仍有潛力釋放，疫情沖擊漸弱，2020年下半年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)化纖需求已修復(fù)至正常水平，終端回暖或帶動(dòng)化纖全產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)需求。2021年供需格局良好，錦綸絲新增產(chǎn)能有限，需求改善或帶動(dòng)后市錦綸紡絲走向新一輪上升周期。