近期，大宗商品市場多頭氛圍濃厚，多數商品價格創出歷史新高，正當市場沉浸其中時，昨日晚間美國4月份CPI數據公布，多數商品價格掉頭向下，空頭氛圍一時興起。

據悉，美國4月CPI同比增長4.2%，預期增長3.6%，前值增長2.6%，刷新十年高點。此前，各界對4月核心CPI的普遍預測是環比增長0.3%，這是1999年以來首次超過0.2%。美國通脹數據大超預期令市場吃驚，這將繼續考驗美聯儲決心。此前美聯儲已多次強調，通脹數據和就業數據關系到未來是否加息。此前，就業數據大幅低于預期時，整個金融市場（包括大宗商品）迎來一波強勢反彈，因為市場預計就業數據低于預期，表明美聯儲不會在短期收緊貨幣政策。如今在通脹數據大幅高于預期時，加息壓力大幅增加，市場整體氛圍轉空。

筆者認為，根據大多數機構和專家預測，今年美聯儲加息概率為零，最快也要到明年年初，因此在還剩半年左右的情況下，加息只是懸在頭上的一把達摩克利斯劍，雖然危險時刻存在，但暫時不會落下來，這相當于給了市場喘息的機會。當然最關鍵的還是商品自身的供求關系。

以棉花為例，目前供給端保持正常，庫存依舊較大。新年度棉花已經播種完畢，新棉陸續破土出苗，近期出現了一些極端天氣，部分棉田受災，棉價出現了較大波動。熟悉新疆棉花種植的人士都清楚，新疆每年都會遭受各種氣象災害，只不過是受災程度輕重不同，當然這次天氣炒作事件表明，只要供需兩端出現實質性變化，盤面價格必然會做出反應。

目前，歐美等全球主要消費市場，疫情防控正在逐步放松，影響棉價超跌的疫情正在逐步消除，未來消費市場復蘇在預期之內。另外，作為全球最大棉花生產過的印度，疫情仍處于失控之中，對棉花生產和紡織訂單會造成多大影響尚難預料，目前仍留有資金炒作的題材，因此，棉價短期回調并不代表頂部出現，未來大概率還存有繼續沖高的可能。