上周棉紗期貨沖高回落，本周延續(xù)下行趨勢(shì)。截至2021年3月12日，CY C32S純棉紗報(bào)收25430元/噸，較上周同期下跌440元/噸，跌幅1.70%。

　　本周鄭棉再次下跌，這次不僅再破16000，而且低點(diǎn)險(xiǎn)破15500截至昨日棉花主力2105合約報(bào)收15790元/噸，在經(jīng)歷了前一日收盤(pán)于15550稍有回調(diào)。但這一次，棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商表現(xiàn)的比較平靜，軋花廠惜售情緒也在升溫，因擔(dān)心鄭棉短期劇烈波動(dòng)，很大一部分棉花貿(mào)易商、期現(xiàn)公司減少或暫緩基差采購(gòu)，轉(zhuǎn)而加大力度“套利”操作，相較CF2105合約交割，不僅利潤(rùn)提高，而且減少運(yùn)輸、交易交割等麻煩的同時(shí)，提前兩至三個(gè)月回收貨款。從紡企棉紗加工利潤(rùn)來(lái)看，由于前期棉紗的“彎道超車”，加上這次跌價(jià)幅度明顯小于原料，目前利潤(rùn)已達(dá)2300-2500之間，如此高的利潤(rùn)甚至已達(dá)歷史高點(diǎn)。正所謂“三年不開(kāi)張，開(kāi)張吃三年”，3月以來(lái)紡企大量采購(gòu)原料，使得紡企棉花庫(kù)存達(dá)到了3年高點(diǎn)，同時(shí)也給目前鄭棉大幅回落，棉紗進(jìn)退兩難埋了“雷”。

　　受上周鄭棉大跌影響，從上周開(kāi)始，棉紗市場(chǎng)出貨明顯放緩。但由于多數(shù)紡企手中仍有訂單，訂單至4-5月的也不少，紡企多數(shù)觀望為主，報(bào)價(jià)持穩(wěn)，局部偏高報(bào)價(jià)下調(diào)。另一方面，如果紗價(jià)較大幅度向下調(diào)整，也會(huì)遇到不少問(wèn)題。第一、很多紡企2月下旬至3月初剛剛接二連三的上調(diào)棉紗出廠價(jià)，短短幾天又大幅下調(diào)，客戶恐怕難以接受，需要反復(fù)溝通協(xié)商；其二、如果紗價(jià)調(diào)降超500元/噸，春節(jié)后接的訂單將很難執(zhí)行，下游面料廠、服裝企業(yè)及外貿(mào)公司等買家違約的概率將明顯上升。山東某紗廠負(fù)責(zé)人表示，春節(jié)前后CF2105合約盤(pán)面價(jià)格從14735直線上漲至17080，上調(diào)2345點(diǎn)，如此大幅波動(dòng)，棉紡廠根本沒(méi)有能力、沒(méi)有利潤(rùn)空間來(lái)消化，因此只能跟著鄭棉大幅上調(diào)報(bào)價(jià)。歸根結(jié)底還是棉紗期貨參與度不高，關(guān)注度太低，紡企沒(méi)有像鄭棉一樣的套保避險(xiǎn)工具，因此基本都是“現(xiàn)貨對(duì)現(xiàn)貨”，棉花期貨一有“風(fēng)吹草動(dòng)”，棉紗就只能“紗隨花舞”。

　　下游坯布這次可謂“揚(yáng)眉吐氣”了一把，截至3月11日，全棉坯布CG C32報(bào)收6.08元/米，雖然同比上周有所回落，但3月以來(lái)的漲幅大于棉紗。對(duì)織廠而言，看上游如同看了一場(chǎng)大戲，“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”。節(jié)后還沒(méi)開(kāi)工，原料先漲了1500元/噸，所幸多數(shù)織布廠原料庫(kù)存較為充分，剛需客戶則是零星采購(gòu)，觀望為主。

　　2月人民幣匯率處于區(qū)間震蕩，對(duì)進(jìn)口紗結(jié)算影響不是很大，而3月上旬匯率呈小幅貶值趨勢(shì)，不利于進(jìn)口紗，結(jié)算成本上升。價(jià)格方面，由于本周內(nèi)紗價(jià)格大跌，以至于目前內(nèi)外紗處于倒掛狀態(tài)。截至11日，F(xiàn)CY Index C32S報(bào)收25880元/噸，叫上周下跌91元/噸。再加上下游織廠開(kāi)工率偏低，新增采購(gòu)量有限，貿(mào)易商前期預(yù)售再疊加發(fā)送老訂單較多，因此實(shí)際進(jìn)口紗庫(kù)存仍處于偏低水平。值得一提的是，近日來(lái)，巴基斯坦媒體不斷放出消息稱因進(jìn)入消費(fèi)旺季加上訂單轉(zhuǎn)移而造成的棉紗原料緊缺情況進(jìn)一步加劇。紡織產(chǎn)業(yè)鏈不斷向巴基斯坦政府施壓，要求允許進(jìn)口印度生產(chǎn)的棉紗以緩解本土棉紗供應(yīng)荒。全巴基斯坦棉花動(dòng)力織機(jī)協(xié)會(huì)(APCPLA)更是要求政府確保進(jìn)口紗線完全免稅。原巴基斯坦商務(wù)部長(zhǎng)，現(xiàn)擔(dān)任政府商務(wù)顧問(wèn)的Abdul Razak Dawood 3月3日在社交媒體上聲稱“總理對(duì)短缺和棉紗價(jià)格上漲表示擔(dān)憂，并指示采取必要措施，包括棉紗跨境貿(mào)易，以保持增值出口的勢(shì)頭。”從中國(guó)春節(jié)開(kāi)始，印度棉紗的價(jià)格就持續(xù)上漲。雖然近期內(nèi)中國(guó)對(duì)印紗的需求因價(jià)格過(guò)高而有所減弱，但如巴基斯坦方面允許進(jìn)口印紗，巴基斯坦市場(chǎng)會(huì)幫助印度消化一部分產(chǎn)能，原本稍微放緩的印紗出口將再一次向好，而印紗需求將會(huì)有一定幅度增長(zhǎng)；印度本土紗廠或出現(xiàn)產(chǎn)能緊張的情況，船期可能進(jìn)一步延遲。這或許將成為下一個(gè)支撐印紗價(jià)格的因素。