“盤面有時(shí)是一個(gè)調(diào)皮的孩子，時(shí)而安靜時(shí)而癲狂，我們總是期望他能平穩(wěn)，但它總是比想象的更加令人出乎意料”，今天鄭棉的表現(xiàn)完美詮釋了這一點(diǎn)。這次波動(dòng)如此反常，后面的邏輯是什么，想必是多數(shù)人都想知道的答案。筆者在這里拋磚引玉，提供的思路僅供參考。

上周五夜盤，鄭棉出現(xiàn)了深度回調(diào)，CF2001合約跌破12000元/噸關(guān)口，伴隨這次大跌的是市場(chǎng)釋放中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系可能生變的消息。據(jù)市場(chǎng)傳言，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布通知，決定自6月4日開始，對(duì)于第五批排除加征有效期延長(zhǎng)產(chǎn)品清單（340億關(guān)稅排除清單內(nèi)產(chǎn)品）內(nèi)超過八成的產(chǎn)品恢復(fù)加征25%關(guān)稅！原本寄希望于今日繼續(xù)下跌的鄭棉卻走出了一根小陽(yáng)線，讓市場(chǎng)頗為意外。

上周末還出現(xiàn)了蝗蟲侵襲的消息，據(jù)央視財(cái)經(jīng)微博消息，巴基斯坦旁遮普省、信德省等地都遭受了蝗蟲的襲擊，蝗蟲所到之處農(nóng)作物基本被啃噬光，對(duì)長(zhǎng)勢(shì)良好的棉花、甘蔗和水稻影響很大。今年蝗災(zāi)是2019年非洲、阿拉伯半島和南亞蝗災(zāi)的延續(xù)，這是幾十年來最嚴(yán)重的一次蝗災(zāi)，對(duì)當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物產(chǎn)生大規(guī)模影響。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織估計(jì)，給夏季農(nóng)作物造成損失大約為28.9億美元。從盤面看，白糖、棉花等農(nóng)產(chǎn)品確實(shí)出現(xiàn)了不同程度的反彈。

筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段仍屬于天氣升水期，棉價(jià)難以深跌，底部支撐強(qiáng)的特點(diǎn)沒有改變。在生長(zhǎng)期未有黑天鵝事件的影響下，棉價(jià)上漲概率大于下跌概率。此外企業(yè)棉花現(xiàn)貨庫(kù)存有限，只能從期貨上點(diǎn)價(jià)采購(gòu)，這也對(duì)棉價(jià)形成有利支撐。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)基本步入正軌，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，企業(yè)訂單由外貿(mào)轉(zhuǎn)向內(nèi)需。5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.4%，與上月持平。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為51.6%和48.7%，比上月回升9.1個(gè)百分點(diǎn)和6.5個(gè)百分點(diǎn)，均為近4個(gè)月以來高點(diǎn)，其中主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)升至臨界點(diǎn)以上，企業(yè)原材料采購(gòu)價(jià)格有所上漲。因此，從宏觀數(shù)據(jù)層面上看，棉價(jià)也不具備深跌的基礎(chǔ)。

反觀全球疫情確診人數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)仍未消失，其中俄羅斯、巴西等國(guó)增長(zhǎng)迅速，歐洲各國(guó)趨于穩(wěn)定，正在有序開展復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)過了幾個(gè)月時(shí)間，疫情影響己經(jīng)在盤面得到了充分反應(yīng)和釋放。在疫苗尚未出現(xiàn)的條件下，預(yù)計(jì)全球外貿(mào)繼續(xù)維持低位，而且這一常態(tài)將保持較長(zhǎng)時(shí)期，這將對(duì)棉價(jià)上漲造成壓力。特別是美國(guó)深陷疫情和暴亂泥潭，應(yīng)顧不暇，其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)遭受很大影響，盡管宣布重啟經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但恢復(fù)需要較長(zhǎng)時(shí)間，經(jīng)濟(jì)重啟和疫情這對(duì)主要矛盾還將保持拉鋸戰(zhàn)模式，雙方力量此消彼長(zhǎng)，自然棉價(jià)上漲空間也會(huì)受到了擠壓。