一、行情回顧
PTA受自身供需偏弱以及宏觀環(huán)境不佳的打擊，周初PTA大跌。后期聚酯利潤(rùn)略恢復(fù)，矛盾出現(xiàn)緩和，PTA出現(xiàn)反彈。周五，主力合約收于5200元/噸，較上周結(jié)算價(jià)下跌98元/噸；成交量為1048萬(wàn)手，較上周減少414萬(wàn)手；周五主力合約持倉(cāng)98.45萬(wàn)手，較上周減少34.55萬(wàn)手。
受國(guó)內(nèi)MEG廠商重啟以及宏觀環(huán)境的拖累，MEG周初大跌。后期到港減少，MEG連續(xù)反彈。上周五，主力合約收盤(pán)4440元/噸，較上周五上漲31元/噸；MEG主力移倉(cāng)，成交量136萬(wàn)手，較上周減少284萬(wàn)手；持倉(cāng)量33.47萬(wàn)手，較上周增加9.72萬(wàn)手。
二、原油行情
本周前期原油價(jià)格持續(xù)大跌，后期跌幅趨緩。本周原油大跌的主要原因是中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)可能帶來(lái)全球的經(jīng)濟(jì)減緩的擔(dān)憂，進(jìn)而減少原油需求。周中，美國(guó)能源信息署再次下調(diào)全球石油需求預(yù)測(cè)。EIA周報(bào)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存意外增加，加劇了市場(chǎng)對(duì)供過(guò)于求的擔(dān)憂。后期，以沙特為首的產(chǎn)油國(guó)開(kāi)始關(guān)注原油持續(xù)下跌可能引發(fā)的恐慌性拋售行為，國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)。
EIA數(shù)據(jù)顯示，截止8月2日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存4.39億桶，增加239萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存2.35億桶，增加444萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存1.37億桶，增加153萬(wàn)桶；煉廠加工總量平均1777.7萬(wàn)桶/日，增加78.6萬(wàn)桶/日；煉油廠開(kāi)工率96.4%，提高3.4%；原油進(jìn)口量714.8萬(wàn)桶/日，增加48.5萬(wàn)桶/日，成品油進(jìn)口261.6萬(wàn)桶/日，下降5.4萬(wàn)桶/日；原油出口量186.5萬(wàn)桶/日，減少70.9萬(wàn)桶/日；俄州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存4736.1萬(wàn)桶，減少150.4萬(wàn)桶；原油產(chǎn)量平均1230萬(wàn)桶/日，增加10萬(wàn)桶/日。
三、后市研判
貿(mào)易爭(zhēng)端可能帶來(lái)的原油需求增長(zhǎng)減緩持續(xù)困擾油價(jià)，但持續(xù)的下跌也促使主要產(chǎn)油國(guó)作出反應(yīng)，后期關(guān)注產(chǎn)油國(guó)對(duì)油價(jià)下跌的反應(yīng)。
在原油下跌的壓力下，本周PX價(jià)格走弱，PX價(jià)格報(bào)收790美元/噸，PX-石腦油價(jià)差降至320美元/噸附近，后期石腦油價(jià)格下跌，價(jià)差擴(kuò)至340美元/噸。福海創(chuàng)PX裝置計(jì)劃分別在8月8日和8月15日重啟。遼陽(yáng)石化產(chǎn)能擴(kuò)至100萬(wàn)噸，計(jì)劃周末重啟。恒逸文萊PX項(xiàng)目以及海南煉化PX二期100萬(wàn)噸/年裝置，推遲至9月底投產(chǎn)。
PTA現(xiàn)貨方面，在經(jīng)歷連續(xù)大跌之后，本周PTA現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)。庫(kù)存方面，周五，PTA注冊(cè)倉(cāng)單為55123張，較周初減少10098張。裝置方面，周一，桐昆石化150萬(wàn)噸裝置重啟；周三，華彬石化140萬(wàn)噸裝置降負(fù)至50%；周五，揚(yáng)子石化65萬(wàn)噸裝置停車檢修一周；另外，儀征石化35萬(wàn)噸裝置，佳龍石化60萬(wàn)噸裝置，逸盛65萬(wàn)噸裝置，利萬(wàn)聚酯70萬(wàn)噸裝置停車中，PTA有效產(chǎn)能開(kāi)工率在93%左右。漢邦石化60萬(wàn)噸裝置計(jì)劃、恒力石化220萬(wàn)噸裝置計(jì)劃?rùn)z修。新鳳鳴220萬(wàn)噸新產(chǎn)能于7月21日試車；恒力PTA裝置計(jì)劃10月份投放。現(xiàn)金流方面，PTA現(xiàn)貨持續(xù)下跌，周初PTA加工費(fèi)跌至850元/噸，后期現(xiàn)貨反彈，加工費(fèi)漲至1000元/噸。
MEG現(xiàn)貨方面，受國(guó)內(nèi)煤制MEG裝置重啟增加以及宏觀環(huán)境不利的打擊，周初，MEG現(xiàn)貨價(jià)格大跌。后期，隨著MEG到港數(shù)量的減少，以及下游聚酯開(kāi)工增加的帶動(dòng)MEG現(xiàn)貨價(jià)格反彈。裝置方面，國(guó)內(nèi)乙二醇行業(yè)乙烯法開(kāi)工為73.63%，燕山石化、遼陽(yáng)石化停車檢修，另外鎮(zhèn)海石化、上海石化、三江石化等存在降幅裝置，上海石化、吉林石化、遼陽(yáng)石化裝置近期主產(chǎn)EO；非乙烯法開(kāi)工為51.97%，周一，陽(yáng)煤深州20萬(wàn)噸裝置停車檢修；周三通遼金煤30萬(wàn)噸裝置重啟；河南煤業(yè)(永城)等存在檢修裝置，利華益、河南煤業(yè)(洛陽(yáng))等推遲重啟計(jì)劃。庫(kù)存方面，截止到本周四華東MEG主要庫(kù)區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)在94.15萬(wàn)噸，較上周四增加6.15萬(wàn)噸。其中張家港66.95萬(wàn)噸；江陰5.5萬(wàn)噸；太倉(cāng)10.1萬(wàn)噸；寧波6.1萬(wàn)噸。現(xiàn)金流方面，本周MEG現(xiàn)貨跌后反彈，石腦油制修復(fù)至盈虧平衡，乙烯制虧損小幅擴(kuò)大，煤制MEG略虧損，甲醇制MEG虧損仍然較重。
聚酯需求方面，隨著PTA現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，聚酯利潤(rùn)得到部分恢復(fù)，下游矛盾得到部分緩和，本周聚酯廠商開(kāi)工由84%升至85.5%，下游江浙織機(jī)開(kāi)工率上升9.5%至71.5%。周三，滌綸產(chǎn)銷經(jīng)歷一周低迷之后，再度回升至200%以上，但產(chǎn)銷并未形成持續(xù)，并且在供需面的打壓下，本周和上周的滌綸產(chǎn)銷偏暖較難再帶動(dòng)PTA走強(qiáng)。本周，聚酯滌綸價(jià)格繼續(xù)下滑，截至本周四，聚酯切片下跌250元/噸，滌短下跌250元/噸，滌長(zhǎng)下跌150-250元/噸。庫(kù)存方面，受滌綸產(chǎn)銷的短暫拉升，聚酯滌綸庫(kù)存總體下降，聚酯切片庫(kù)存增加0.6天，滌短庫(kù)存增加0.5天，聚滌長(zhǎng)FDY庫(kù)存下降1天，滌長(zhǎng)DTY下降0.5天，滌長(zhǎng)POY下降1.5天。
綜合來(lái)看，PTA現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，聚酯利潤(rùn)得到部分恢復(fù)，下游矛盾得到緩和，本周聚酯廠商開(kāi)工經(jīng)過(guò)一個(gè)多月下降之后小幅回升，江浙織機(jī)經(jīng)歷高溫假之后，本周開(kāi)工明顯上升；PTA加工費(fèi)壓縮明顯，裝置意外檢修增加，但總量仍小于福海創(chuàng)復(fù)產(chǎn)裝置，總體供需偏弱，滌綸產(chǎn)銷上升拉動(dòng)PTA走高套路失效；同時(shí)中美貿(mào)易爭(zhēng)端再起，終端出口不確定性較大，但PTA跌至前期低點(diǎn)，面臨一定支撐，PTA短期或在5100-5300震蕩。
綜合來(lái)看，本周MEG實(shí)際到港數(shù)量較預(yù)報(bào)有所下滑，同時(shí)港口發(fā)貨量較前期下降明顯，也反映出目前聚酯需求不佳；預(yù)計(jì)下周華東港口預(yù)計(jì)抵達(dá)船11.47萬(wàn)噸，較上周預(yù)報(bào)下降超過(guò)10萬(wàn)噸，下周繼續(xù)去庫(kù)的概率較大，預(yù)計(jì)MEG短期震蕩，中長(zhǎng)期仍可維持逢高做空的思路。
