6月份以來，PTA走勢企穩(wěn)，裝置意外檢修增多，下游滌絲庫存壓力有所緩解，在基本面悄然向好下，PTA的行情真的開始反轉(zhuǎn)了嗎？

成本端短期再顯支撐

在端午假期期間，國際油價反彈上漲，成本端PX價格一改下跌走勢緊跟反彈。

其實PX反彈是由來已久的，PX中國主港CFR價格自5月20日起已經(jīng)開始小幅上漲，回暖跡象初步顯現(xiàn)，加上2019年年內(nèi)備受行業(yè)關(guān)注的兩個煉化項目基本完成投產(chǎn)與調(diào)試。至此，今年國內(nèi)的PX產(chǎn)能擴容基本結(jié)束，加上端午節(jié)前后原油端的助力，短期內(nèi)成本端對PTA價格的支撐再次顯現(xiàn)。

供應(yīng)端意外檢修增多

截止6月6日，按產(chǎn)能5029萬噸計算，PTA開工率在75.29%，受江陰漢邦220萬噸、桐昆150萬噸、四川能投化學(xué)100萬噸以及華彬140萬噸裝置故障停車，開工率下調(diào)11.3個百分點。按照以往的經(jīng)驗，裝置停車對市場是相當(dāng)強烈的利多信號，但是在上周原油帶領(lǐng)能化“節(jié)節(jié)敗退”的情形下，市場對這個裝置利多的信號并沒有太大的反應(yīng)，直到原油開始反彈之后，市場才有所反應(yīng)。

需求端表現(xiàn)相對健康

5月底聚酯產(chǎn)品庫存壓力大幅緩解，長絲短纖庫存均降至近兩年同期的低位水平，據(jù)統(tǒng)計，端午假期三日江浙滌絲產(chǎn)銷整體尚好，3天平均估算在120%左右，可見下游織造企業(yè)繼續(xù)抄底原料，聚酯廠的庫存壓力得到進一步釋放。

截至10日當(dāng)天，聚酯主流工廠產(chǎn)銷集中在200-240%水平，個別較高的廠家產(chǎn)達達到350%、400%。庫存方面，受到市場產(chǎn)銷向好的提振，聚酯廠家?guī)齑媛杂邢陆怠?/p>

PTA后期走勢將如何？

綜上所述，PX價格跟隨國際油價止跌反彈，短期成本端支撐有所增強。供應(yīng)方面，PTA檢修裝置不多，多以突發(fā)短停為主，對市場供需影響較為短暫，川能化學(xué)裝置下周重啟，未來市場供應(yīng)預(yù)期充足，6月份國內(nèi)PTA大概率累庫存。需求方面，聚酯負荷開始回升，但聚酯現(xiàn)金流依然偏弱，且目前市場仍處于傳統(tǒng)淡季，下游補庫力度和持續(xù)性仍需觀察。

短期來看，在油價反彈帶動下，PTA或?qū)⒗^續(xù)偏暖走勢。中線來看，7月份OPEC+可能開始增產(chǎn)，6月底中化弘潤PX裝置投產(chǎn)，成本端仍存在較大壓力，或限制PTA期價反彈空間。后續(xù)重點關(guān)注原油走勢、下游開工負荷及聚酯產(chǎn)銷情況。（來源：首創(chuàng)期貨、期貨日報）