貿易戰對上游棉花的影響

巴西棉進口量大增

一旦中國對美棉進口加征25%關稅，貿易流轉向巴西、印度及澳大利亞，美棉進口量在中國進口棉份額中將大幅下降。2017/18年度中國棉花進口量137萬噸，其中美棉進口量54萬噸，占總進口量的39%；澳大利亞進口34萬噸，占總進口的25%；印度進口16.5萬噸，占總進口量的12%；巴西進口量8.8萬噸，占總進口量的6%。

巴西棉正在取代美棉成為中國棉花進口的最大國家。受貿易戰的影響，美棉的進口份額從17/18年度的39%迅速下降至13%，而巴西的份額從6%大幅上升至33%。

美棉出口向東南亞擴張

目前美棉主要的出口國有越南、中國、印尼和土耳其，出口份額分別為23.83%、16.24%、8.52%、7.99%，其中越南是美棉最大的出口市場。由于貿易戰的原因，近期中國簽約量大幅減少，毀約不斷，預計美棉的出口將繼續向越南、土耳其、巴基斯坦和印尼轉移。

貿易戰對紡織服裝行業的影響

我國是全球最大的紡織品服裝生產和出口國。據海關統計，2018年我國紡織品服裝累計出口總額2767.31億美元，其中紡織品累計出口額1190.98億美元，服裝累計出口額1576.33億美元。2019年1-4月份我國紡織品服裝累計出口總額757.64億美元，同比減少3.86%。其中紡織品出口額366.72億美元，同比增加0.91%；服裝出口額390.92億美元，同比減少8.63%。

如果貿易戰繼續升級，對我國紡織服裝出口有直接的影響。我國紡織品服裝出口國主要有歐盟、美國、日本、越南等，其中美國是中國我國紡織品及服裝出口最大的國家，2018年占我國紡織服裝出口總額的17.2%。

2000億美元出口加稅影響較小

2000億美元中涉及棉花、針織鉤織物、帽類、皮制品等，名單中涉及產品2018年出口美國的金額合計90億美元，占中國出口美國紡織品服裝的21.2%，占中國紡織品服裝出口總額的3.3%。因此美國對中國2000億美元出口商品加稅25%，對國內紡織產業的影響不大，對棉花需求的影響大概在10萬噸左右。

表1：2018年中國2000億美元清單涉及紡織品服裝類別

資料來源：中財期貨研究院

3000億美元出口加稅影響加大

如果對3000億美元的中國出口商品征稅，將覆蓋所有出口美國的紡織品和服裝，總額達到476億美元，占中國紡織品服裝出口總額的17%，對棉花的需求影響在100萬噸左右，占我國棉花消費量的11.7%左右。因此如果對3000億美元出口商品加稅，紡織下游需求將繼續走弱。

一旦對3000億美元的中國出口商品加稅，東南亞國家將逐步取代中國在美國紡織服裝供應的份額。對于美國來說，中國是美國最大的紡織品和服裝的供應國，占美國紡織品服裝進口份額的50%,占棉制紡織品服裝份額的30%。美國棉質紡織品主要進口國包括印度、巴基斯坦、越南等，中美貿易戰使得東南亞國家紡織行業出口有更大的競爭優勢。

總結及展望

貿易戰的影響包括原料端和下游紡織服裝端貿易流向的改變。對于中國來說，巴西將擠占美棉的進口份額，成為我國的主要棉花供應國；由于中國的需求減少，美棉出口將向東南亞國家擴張。

2000億關稅的提高對國內棉花的影響較小，而涉及所有紡織品及服裝的3000億關稅對國內紡織下游的沖擊較大，對國內棉花需求的影響大概在100萬噸左右。

在貿易戰的影響下，巴西棉花出口較好，預計后期棉花產量仍將維持大幅增長。而美棉出口仍將維持弱勢，在19/20年度美棉增產20%的預期下，加重了后期銷售的壓力。我國棉花需求端將繼續走弱，而東南亞紡織行業將有更大的競爭力。