根據國家糧食和物資儲備局、財政部最新發布的公告，為優化中央儲備棉結構，確保質量良好，2019年將對部分中央儲備棉進行輪換。從輪出相關安排來看，今年輪出時間為5月5日至9月30日；輪出總量在100萬噸左右，原則上每個工作日掛牌銷售1萬噸左右；輪出價格機制與去年保持一致，由國內市場棉花現貨價格指數和國際市場棉花現貨價格指數各按50%的權重計算確定，每周調整一次。對于輪入的相關安排，公告中表示將根據儲備棉實際輪出情況和棉花市場供需情況，國家有關部門擇機安排輪入。

雖然在公告發布當下，紐期盤面應聲大幅下跌。但影響是否會繼續發酵，國際棉價將如何演繹，我們且先從以下幾點略窺一二。

一、拋儲公告的發布并非平地一聲雷，而是靴子落地，市場早有預期。在3月底召開的2019CNCE棉業發展年會上，來自有關部門的代表分別從采取相關措施保障國內企業用棉需求與保持紡織企業競爭力以及研究建立國家儲備棉的正常輪換機制等方面進行了相關介紹。在發言中均提到進口棉將是填補用棉缺口的重要措施，并表示在把握好時機和節奏的前提下，在89.4萬噸關稅配額之外，將有更大的動作要推出，來滿足我們棉紡織企業的用棉需求。因此，前一段時間80萬噸滑準稅配額的增發和今天儲備棉輪出公告的發布是政策的落地，市場前期也已有所預期。

二、從棉花供應結構來看，儲備棉輪出為市場提供較低等級棉花，與進口棉結構無明顯沖突。從目前我國棉花進口數據統計來看，排在前幾位的依然是美棉、澳棉和巴西棉，品質相對較好。加之北半球本年度棉花銷售已接近尾聲，南半球巴西棉和澳棉新花尚未上市，不管從時間還是后期南半球新花上市之后的供應結構來看，此次儲備棉輪出與進口棉需求沖突并不明顯。整體來看，對國際棉價不會長期壓制，在消息消化之后，或將出現迅速回彈至78-80美分區間震蕩運行。

三、公告對于輪入的安排有所表述，表示將根據儲備棉實際輪出情況和棉花市場供需情況，國家有關部門擇機安排輪入。在CNCE棉業發展年會中，相關部門代表也表示將研究建立國家儲備棉的正常輪換機制，可能通過輪入一定比例的國產棉和進口棉，促進優化國家儲備棉儲存結構，或將對國際棉花市場形成支撐。此次公告也恰恰印證了相關發言內容，對于后期輪入的預期也將對外棉價格形成有力支撐。

整體來看，不論是前期預期使市場消化能力增強；還是儲備棉供應結構與市場需求相吻合；抑或是市場對于后期輪入的預期，均指向國際棉價將呈現震蕩偏強走勢。除此之外，此次輪出的拋儲量和拋儲節奏，以及市場承受能力已經在歷練中不斷增強等因素，也對整體行情的穩定性有所支撐。