近期國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)迎來(lái)大幅走跌，雖然原油市場(chǎng)重心上漲，但PX新增產(chǎn)能即將釋放對(duì)市場(chǎng)形成利空，期貨合約空頭壓力較重，期現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)不同程度的走跌，不過(guò)隨著利空消息面的散盡，近期PTA有幾套裝置等待檢修，下游長(zhǎng)絲4月將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)PTA二季度將趨于緊平衡，價(jià)格有望持續(xù)走強(qiáng)，迎來(lái)景氣周期。
2019年P(guān)TA產(chǎn)能的供給沖擊已經(jīng)基本結(jié)束
2019年P(guān)TA產(chǎn)能的供給沖擊已經(jīng)基本結(jié)束。2月份福化工貿(mào)225萬(wàn)噸的產(chǎn)能投放基本著這一波PTA新增供給的結(jié)束。至于目前傳完四川晟達(dá)110萬(wàn)噸裝置在3月底計(jì)劃投料開一半負(fù)荷，我們認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)的沖擊不大，原料問(wèn)題有待解決且成本偏高。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)開工率維持在89.03%左右，從上表中也可以看出，前期PTA工廠停車裝置陸續(xù)恢復(fù)，而在一季度末及二季度初仍有幾套裝置面臨檢修，產(chǎn)能約597.5萬(wàn)噸，損失量約24萬(wàn)噸附近，同時(shí)仍有不確定的裝置檢修，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，二季度PTA供應(yīng)量或小幅下降，一定程度消化一季度積累的庫(kù)存，在需求恢復(fù)較好的情況下，短期內(nèi)或緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力，回歸平衡狀態(tài)。
4月滌絲需求旺季，PTA消費(fèi)量將得到保證
4-6月份是滌綸長(zhǎng)絲需求的旺季，且要新增223萬(wàn)噸產(chǎn)能，PTA消費(fèi)能夠得到保證。長(zhǎng)絲傳統(tǒng)的旺季是4-6月份，9-11月份。以2018年為例，2018年聚酯3-6月份平均開工水平分別是87.62%、90.07%、90.92%以及89.99%；聚酯開工呈現(xiàn)逐步遞增的趨勢(shì)，因此PTA消費(fèi)量將得到保證。
此外，2019年上半年長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能也比較多，達(dá)到了223萬(wàn)噸（考慮了部分短纖等），對(duì)應(yīng)新增200萬(wàn)噸的PTA需求。隨著聚酯市場(chǎng)整體產(chǎn)銷的穩(wěn)步推進(jìn)，聚酯廠家?guī)齑鎵毫M(jìn)一步下調(diào)。
PTA裝置進(jìn)行檢修，一定程度緩解市場(chǎng)供給壓力，而需求方面恢復(fù)較好，特別是3月初，終端織造廠春節(jié)后回來(lái)，進(jìn)行了一輪集中補(bǔ)庫(kù)，聚酯產(chǎn)銷火爆，消化了多數(shù)庫(kù)存，產(chǎn)業(yè)鏈整體需求好轉(zhuǎn)。在供需端雙重利好推動(dòng)下，PTA步入去庫(kù)存周期。
截至15日，PTA社會(huì)庫(kù)存維持121.7萬(wàn)噸。盡管PTA庫(kù)存水平仍處于高位，但是在裝置檢修和下游開工維持高位的預(yù)期下，庫(kù)存去化勢(shì)頭有望延續(xù)。
綜合來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)PTA工廠裝置仍有集中檢修可能，同時(shí)在供需端雙重利好推動(dòng)下，PTA有望延續(xù)去庫(kù)存化，因此，二季度PTA供應(yīng)格局預(yù)測(cè)或由寬松轉(zhuǎn)向緊平衡。
行業(yè)龍頭恒逸石化13日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，2019年P(guān)TA原料PX進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)展投放周期，供應(yīng)寬松，為PTA利潤(rùn)進(jìn)入持續(xù)上漲周期提供了良好鋪墊。下游聚酯纖維產(chǎn)銷穩(wěn)定，需求持續(xù)回暖，為PTA價(jià)差修復(fù)提供了穩(wěn)定的需求端支撐。預(yù)計(jì)PTA后市將更趨于緊平衡態(tài)勢(shì)，PTA的市場(chǎng)空間將更為樂(lè)觀，未來(lái)PTA效益將繼續(xù)回升上行。
PTA：2019年或是最佳年份！龍頭們紛紛謀求擴(kuò)產(chǎn)，以分享價(jià)格上漲的市場(chǎng)紅利
2017年開始，受益于下游聚酯需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及行業(yè)自身供給側(cè)改革的推動(dòng)，PTA行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇，進(jìn)入景氣上行周期，加工差迅速修復(fù)。
我們認(rèn)為2018-2019年是國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)的產(chǎn)能緩釋期，新增產(chǎn)能較少，而需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，供需格局逐步扭轉(zhuǎn)，PTA逐漸由買方市場(chǎng)進(jìn)入賣方市場(chǎng)，沿產(chǎn)業(yè)鏈向下的議價(jià)能力顯著增強(qiáng)。
不僅如此，2019年是我國(guó)民營(yíng)大煉化項(xiàng)目的投產(chǎn)元年，伴隨著大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PX供給能力將得到顯著增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)強(qiáng)勢(shì)地位也將逐漸從PX轉(zhuǎn)移到PTA緩解。因此2019年國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)將迎來(lái)最佳盈利改善期，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中PTA環(huán)節(jié)盈利能力得到增強(qiáng)。
從2008-2017年，PTA的產(chǎn)能經(jīng)歷了兩次爆發(fā)式擴(kuò)張。2012年P(guān)TA產(chǎn)能井噴式增長(zhǎng)，達(dá)到3296 萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)64.1%，而同年的表觀消費(fèi)量?jī)H為2568.1萬(wàn)噸，PTA產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象初顯。
2015年紹興遠(yuǎn)東石化宣告破產(chǎn)，翔鷺石化也因上游PX裝置事故停產(chǎn)，行業(yè)完成產(chǎn)能出清，進(jìn)入復(fù)蘇期。2017年到2018年，部分停產(chǎn)產(chǎn)能完成復(fù)產(chǎn)，桐昆嘉興石化二期投產(chǎn)，PTA行業(yè)完成產(chǎn)能格局重構(gòu)，行業(yè)龍頭集中度持續(xù)提升。
PTA龍頭們?cè)诮A段紛紛謀求擴(kuò)產(chǎn)，以分享PTA價(jià)格上漲的市場(chǎng)紅利！
東方盛虹
東方盛虹3月9日公告，公司擬以現(xiàn)金約10.11億元收購(gòu)盛虹蘇州、盛虹石化合計(jì)持有的盛虹煉化100%股權(quán)。東方盛虹表示，擬通過(guò)本次收購(gòu)置入盛虹煉化1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目。
該項(xiàng)目總投資估算為774.75億元，主要包括1600萬(wàn)噸/年煉油、280萬(wàn)噸/年對(duì)PX、110萬(wàn)噸/年乙烯項(xiàng)目。2018年12月14日開建，預(yù)計(jì)2021年建成投產(chǎn)。
據(jù)了解，該項(xiàng)目中的PX將主要用于自用。為此，公司將在2021年投產(chǎn)前獲配相應(yīng)所需的PTA資產(chǎn)。屆時(shí)，東方盛虹將全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行，平衡各個(gè)環(huán)節(jié)的周期波動(dòng)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。
桐昆股份
桐昆股份擬投資約160 億元建設(shè)石化聚酯一體化項(xiàng)目，形成年產(chǎn)2×250萬(wàn)噸PTA、90萬(wàn)噸FDY的生產(chǎn)能力；并啟動(dòng)恒騰四期年產(chǎn)30萬(wàn)噸綠色纖維項(xiàng)目和年產(chǎn)50萬(wàn)噸智能化超仿真纖維項(xiàng)目。
桐昆股份表示，近幾年公司聚酯化纖快速發(fā)展，PTA自給率嚴(yán)重不足，本次擴(kuò)產(chǎn)的PTA基本全部自用。另一方面，長(zhǎng)絲有上千個(gè)品種，需要不斷推陳出新，才能滿足紡織服裝風(fēng)格多變的需求，贏得市場(chǎng)。
新鳳鳴
與桐昆股份同在桐鄉(xiāng)市的新鳳鳴也在謀劃擴(kuò)張版圖。新鳳鳴3月7日公告，計(jì)劃開建獨(dú)山能源二期年產(chǎn)220萬(wàn)噸綠色智能化 PTA 項(xiàng)目。該項(xiàng)目是新鳳鳴正在籌劃的定增的四個(gè)募投項(xiàng)目之一。該定增已獲證監(jiān)會(huì)受理。目前，公司已先行啟動(dòng)獨(dú)山能源二期年產(chǎn)220萬(wàn)噸綠色智能化 PTA 項(xiàng)目。
恒逸石化
恒逸石化已在文萊布局煉化一體化項(xiàng)目，主要生產(chǎn)公司所需的化工原料PX和乙二醇及其它石油化工產(chǎn)品。恒逸石化3月5日接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)表示，文萊項(xiàng)目進(jìn)展順利，項(xiàng)目總體進(jìn)度累計(jì)完成90%以上。
榮盛化工
榮盛化工控股浙江石化，浙江石化舟山“4000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目”正在建設(shè)中。公司表示，建成后相當(dāng)于再造一個(gè)榮盛化工。公司一直注重項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，將根據(jù)具體情況適度對(duì)PTA項(xiàng)目進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。公司透露，目前滿產(chǎn)滿銷。
