3月亞洲PX ACP達(dá)成在1080美元/噸CFR亞洲，較2月份ACP上漲30美元/噸。受此利好刺激PTA積極推漲，隨后乙二醇積極跟進(jìn)，這也帶動(dòng)了聚酯端的積極性，3月份第一個(gè)交易日，聚酯工廠止跌企穩(wěn)部分小幅試探性上漲，長(zhǎng)絲產(chǎn)銷率達(dá)到150%，短纖更是達(dá)到260%。

利空市場(chǎng)的基本面正在改善

雖然此次上漲是ACP達(dá)成價(jià)格的帶動(dòng)，使得整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了聯(lián)動(dòng)。但從乙二醇近期的走勢(shì)可以看出，華東碼頭庫(kù)存從12月底的80萬(wàn)噸左右，到目前的110萬(wàn)噸，累積上漲了50%，但乙二醇的價(jià)格卻一直在5000元/噸附近徘徊。聚酯開工負(fù)荷從87.35%附近，春節(jié)期間下降至74.76%左右，乙二醇仍然在5000元/噸左右徘徊。市場(chǎng)向下的空間非常有限。

此前的利空基本面正在出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，不斷累積的庫(kù)存在上周已經(jīng)開始出現(xiàn)回落，而聚酯的開工率也已經(jīng)提升至86.37%，已經(jīng)達(dá)到了去年同期水平，需求端的表現(xiàn)也是穩(wěn)固的。

高庫(kù)存仍然是EG面臨的關(guān)鍵問題

華東乙二醇碼頭庫(kù)存對(duì)比走勢(shì)圖

雖然乙二醇庫(kù)存在上周出現(xiàn)了下降的情況，但目前高庫(kù)存仍是乙二醇不得不面對(duì)的問題，現(xiàn)在100多萬(wàn)噸的高庫(kù)存量已經(jīng)是2014年5月以來(lái)的高位了。雖然目前各港區(qū)液體儲(chǔ)罐比較緊張，進(jìn)一步增加庫(kù)存的可能性不大，但目前聚酯企業(yè)原料庫(kù)存都處于相對(duì)高位，短期內(nèi)釋放庫(kù)存的難度較大。

聚酯產(chǎn)銷能否持續(xù)？

春節(jié)之后終端織造負(fù)荷提升至68%附近，訂單情況一般，庫(kù)存稍顯中性。在無(wú)持續(xù)性利好提振下，終端企業(yè)采購(gòu)的心態(tài)偏向僵持，進(jìn)一步追漲缺乏動(dòng)力。但目前織造的負(fù)荷并不算高，如果出現(xiàn)向好的預(yù)期，仍具有非常大的彈性。

總體來(lái)看，雖然近期乙二醇價(jià)格出現(xiàn)了一定的上漲，期貨盤面上也放量出現(xiàn)了突破。然乙二醇面臨的最大的問題依然是庫(kù)存問題，下游原料庫(kù)存偏高，港區(qū)庫(kù)存也處于歷史高位。港口庫(kù)存的轉(zhuǎn)移以及聚酯產(chǎn)銷的持續(xù)性將是我們重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)。