中美貿(mào)易摩擦磋商&下游補(bǔ)庫，棉價(jià)回暖
G20后，中美貿(mào)易摩擦緩和，雙方約定在未來90天內(nèi)完成談判。這一緩和信號修復(fù)了國內(nèi)部分悲觀情緒，鄭棉跌勢因此放緩。1月初，美國貿(mào)易代表團(tuán)訪華，與中國進(jìn)行副部級貿(mào)易磋商。根據(jù)商務(wù)部發(fā)文稱，本次磋商較為順利。盡管中美雙方今年的第一次磋商沒有明確的結(jié)論，但雙方對貿(mào)易摩擦磋商的積極態(tài)度給予市場以信心。應(yīng)美國財(cái)政部長、貿(mào)易談判代表的邀請，國務(wù)院副總理劉鶴將于1月30日至31日訪美，與美方就兩國經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行磋商，共同推動(dòng)落實(shí)兩國元首重要共識(shí)。兩國達(dá)成協(xié)議的最后期限是3月1日，市場對此抱有良好預(yù)期。
臨近春節(jié)，用棉企業(yè)有囤貨需求，棉花購銷略有好轉(zhuǎn)。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)采購意愿調(diào)查結(jié)果顯示，1 月初，準(zhǔn)備采購棉花的企業(yè)占 64.6%，環(huán)比上升 1.7 個(gè)百分點(diǎn);不打算采購棉花的占4.9%， 環(huán)比下降 2.5 個(gè)百分點(diǎn)。受中美貿(mào)易摩擦不確定性影響，采購意愿與去年同期相比有所下降。另外，銷售數(shù)據(jù)也顯示出了下游的補(bǔ)庫動(dòng)作。截止上周，國內(nèi)新棉銷售率周環(huán)比降幅小幅收窄，該降幅在持續(xù)十周擴(kuò)大后首次收斂。
受下游采購回暖影響，棉花現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)甚至略漲，328棉花價(jià)格指數(shù)較月初回升99元/噸，新疆地區(qū)328機(jī)采棉提貨價(jià)上調(diào)50元噸。
下游降價(jià)去庫存已見成效
據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月份PMI環(huán)比上升1.37個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)第三個(gè)月位于45下方。其中，棉紗庫存指數(shù)為61.97，環(huán)比略增，是近16個(gè)月以來的次高位;新訂單指數(shù)為38.41，環(huán)比略增0.72個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月位于40下方。整體而言，12月份PMI為近三年同期最低值;同時(shí)，各分項(xiàng)指數(shù)也為近三年同期最差表現(xiàn)。
9月份中美貿(mào)易摩擦升級后，國內(nèi)紗線和坯布開工率趨勢明顯——震蕩回落至今。12月初，市場傳來中美貿(mào)易暫緩的利多消息后，國內(nèi)紗線和坯布開工率止跌企穩(wěn)。然而，由于市場信心不足，上游原材料價(jià)格疲軟、購銷清淡，下游走貨不暢、價(jià)格陰跌，開工率在企穩(wěn)堪堪三周后再次回歸下降通道。進(jìn)入1月中旬，隨著春節(jié)的臨近，開工率進(jìn)一步下滑。據(jù)中國棉紡織信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止本周二，紗線開工率指數(shù)為58.8，坯布開工率指數(shù)為53.8，均明顯低于去年同期。9月份至今，紗線和坯布開工率指數(shù)分別下滑7.7個(gè)百分點(diǎn)和6.7個(gè)百分點(diǎn)。同期，紗線和坯布庫存指數(shù)呈先升后降走勢。12月中下旬以來，企業(yè)去庫存初見成效，國內(nèi)紗線和坯布庫存開始回落。截至本周二，紗線和坯布庫存指數(shù)分別為17.7天和28.9天，較上個(gè)月同期分別下降2.6天和1.7天，但依然高于去年同期。
隨著春節(jié)的臨近，紡企加快資金回籠，去庫存力度進(jìn)一步加強(qiáng)，棉紗價(jià)格進(jìn)一步走弱。與上個(gè)月同期相比，C32S紗線價(jià)格指數(shù)走跌200元/噸。
商業(yè)庫存環(huán)比大增，銷售壓力后移
一方面，本年度初始商業(yè)庫存同比大增，陳棉供應(yīng)充足;另一方面，中美貿(mào)易摩擦影響國內(nèi)下游需求，原材料需求預(yù)期下降，采購積極性不高。兩方面原因?qū)е滦旅掬N售進(jìn)度緩慢和商業(yè)庫存持續(xù)大幅增加，年后銷售壓力不容忽視。
截至 1 月 18 日，全國銷售率為 32.4%，同比下降 7個(gè)百分點(diǎn)，較過去四年均值降低 15.9 個(gè)百分點(diǎn)。其中，新疆銷售率僅30.5%，較去年同期下降8.5個(gè)百分點(diǎn)。12月底，全國棉花商業(yè)庫存為496萬噸，環(huán)比大幅增加70萬噸，增幅16.4%。本年度以來，月度同比一直呈增加狀態(tài)，且均為近幾個(gè)年度以來同期最高值。
現(xiàn)貨市場供給壓力大，期貨市場壓力也不遑多讓。去年11月份至今，鄭棉倉單幾乎呈單邊上升走勢。臨近01合約交割，鄭棉倉單有短暫的少量回落，隨后又開始大幅上升。截至目前，已生成倉單量為64萬噸，有效預(yù)報(bào)8萬噸。中美貿(mào)易摩擦使得鄭棉大幅波動(dòng)概率增加，現(xiàn)貨市場購銷清淡和采購習(xí)慣改變以及倉單生成便利是生產(chǎn)巨量倉單的主要原因。
12月份棉花商業(yè)庫存創(chuàng)近年新高
