上周五收盤鄭棉近期合約CF1901收于14255元/噸，周漲105元/噸，周成交17336手，持倉46332手，減少11346手，減幅19.7%，臨近交割，成交、持倉均減少。節后第一個交易日美盤大跌再創新低，鄭棉未跟跌，成本支撐是一方面，更多的信心可能來自于對后市供應缺口的預期以及較低的工業庫存和即將到來的年前補庫。期貨反彈后點價成交明顯減少，周期轉現只有2832手（前周19056手）。棉價的企穩，帶給紗價一些支撐。上周五央行發布公告，1月下調金融機構存款準備金率1個百分點，利好棉花價格。棉花價格B指數15445元/噸，周跌25元/噸，低于年度均值394元/噸，與鄭棉期貨CF1901合約比，現貨升水1190元/噸，周縮小130元/噸，仍較高不利于倉單注冊。

期貨方面。在成本和后市缺口的利好預期支撐下，節后鄭棉周漲75元/噸，成交371406手，持倉370932，增加8362手，變化不大。截至1月4日收盤，持倉前20席位，多單155410手，增加191手，空單173569手，增加3612手，凈空18159手，增加3421手，空頭力量小幅增加，不利反彈走勢。截至1月4日收盤，買套保持倉20458手，減少620手，變化不大，賣套保單53087手，減少3024手。截至1月4日，注冊倉單15080張，周增加61張，增速進一步放緩，倉單有效預報1763張，周增加214張，開始增加，在可注冊資源充足的情況下，盤面價格上漲，會吸引倉單注冊。近期利空較少，政策有暖風，1CF905反彈還有空間。美盤：在原油、股市的帶動下，周五反彈，主力3月合約周五收于72.46，周漲20點，盤中創一年來新低70.65，技術上已經進入下面一個66-76的震蕩區間，近期技術上超跌反彈要求。

現貨方面。期貨小幅反彈，點價盤成交大幅減少，一周期轉現僅有2832手。期貨企穩會減少低價點價資源對現貨市場的沖擊，期貨反彈也會穩定后道預期，在較低的工業庫存下，市場預計年前有一波補庫需求值得期待�，F貨成交中心相對穩定，有50-100元/噸上移。內地庫仍以17年資源為主，銷售以點價為主，17年“雙28”新疆棉報價15200-15500元/噸（公定）；國儲新疆棉報價14500-15800元/噸；地產新棉14500-15000元/噸。通關美棉報價在16000-16300元/噸，通關澳棉在17000-17300元/噸，西非、印度棉在15500-15600元/噸。18年長絨棉內地庫報價25500元/噸左右，價格相對高。

新棉收購。國家棉花市場監測系統數據顯示，截至1月4日，全國累計交售籽棉折皮棉577.5萬噸，同比增加10.1萬噸，較過去四年均值增加54.3萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉500.7萬噸；累計加工皮棉538.6萬噸，較過去四年均值增加52.9萬噸，其中新疆加工皮棉473.5萬噸；累計銷售皮棉151.2萬噸。

操作建議。CF1905反彈仍可持續，注意40日均線和15500元/噸壓力。密切關注貿易戰和國家政策信息。