當前階段，華東MEG港口庫存較前期有所增加，聚酯部分減產，滌絲庫存有所下降，但隨著年關臨近，后期終端織造企業開工負荷將大幅下滑，煤質乙二醇產能未來增產預期較大。供需面看乙二醇長期基本面偏空，近日油價低位徘徊，乙二醇期價也步步下移，短期將延續弱勢局面，考驗5000整數關口支撐。
原油價格波動下行，乙二醇支撐不足
受原料價格下滑及需求支撐不足影響，近期乙二醇價格下滑至較低水平。從全球來看，在各種生產工藝中，乙烯制乙二醇方法仍然占據主流，乙烯的生產原料仍然有超過7成來自石油，因而乙二醇的產品仍然在較大程度上受到上游能源石油價格波動的影響。2018年四季度以來，石油價格進入下行通道，乙烯價格隨之大幅下降，乙二醇成本端支撐能力下降，疊加需求端支撐力度不足，乙二醇價格隨之大幅下降，價格接近兩年來的歷史低位。
目前，OPEC12月產量顯示，沙特大幅削減原油產量，使得市場對OPEC減產的信心重燃，從而支撐油價止跌反彈，不過12月美國墨西哥灣原油出口量明顯增加，基本面的修復依然需要時間。
下游需求走弱預期強烈
2018年7-8月，PTA和乙二醇現貨漲價推升聚酯產品價格，終端織造企業陷入虧損，其對高價原料的抵觸情緒強烈，開始停工減產，聚酯庫存隨之大幅累積，進而倒逼聚酯工廠降低負荷。四季度，終端產銷持續低迷，服裝及家紡訂單未見起色。其中，12月，聚酯工廠陸續公布減產計劃，集中檢修期在2019年1月。后期，聚酯工廠開工負荷預計下滑至75%。加上部分終端織造企業將于1月中旬提前進入春節假期，乙二醇需求恐進一步萎縮。
由于需求不佳，乙二醇港口庫存和社會庫存2018年9月開始累積。雖然前期大霧封港令港口庫存下滑， 但目前港口已經正常卸貨，乙二醇港口庫存繼續增加，達到77萬噸，處于偏高水平。同時，140萬噸的社會庫存也處于年內高位。聚酯方面，POY庫存為13天，屬于近5年來的偏高水平。其中，盛澤地區織造企業庫存為35.5天，高于往年同期。高庫存表明下游需求的低迷。
綜上所述，后續乙二醇港口到貨成本偏高，再加上目前的價格已經接近了廠家成本線，所以生產廠家的現金壓力較大，后續可能竭力穩價，如上游原油等無明顯利空打壓信息出現，短線價格預期維持震蕩。技術上，EG1906合約小幅反彈，期價企穩5000元/噸關口，上方反抽5200-5240元/噸區域壓力，短線呈現弱勢整理走勢。操作上，短線5050-5240元/噸區間交易。
