自從從國慶節以來，受到上游原料「冷空氣」的持續影響，滌絲市場形成了一輪持續的下跌走勢，至上周多數產品的價格下跌幅度平均達到2000元/噸。隨著聚酯上游原料行情一再走低，下游織造市場也是呈現出旺季走淡的局面，整個滌絲市場行情似「夾心餅干」苦不堪言。但峰回路轉，近周以來，國內滌絲市場出現了一波反彈行情。

上周下游滌綸長絲周均產銷114%，周均產銷意外偏好，創近7個月內周均產銷高點。而多數廠家報價在近三天內出現了50-150元/噸不等的上調，部分廠家取消或者是縮小了前期的優惠。

那么此次行情的走好是基于大幅下跌的修復性反彈還是市場行情已經走出陰霾重回常態呢？小編更傾向于前一種說法，主要是基于以下幾個方面：

近期行情為何會反轉

一、技術面：行情大跌后實現修復性反彈

由于前期滌綸長絲平均下跌幅度都在2000元/噸以上甚至更高，且呈瀑布式下跌方式，市場根本沒有獲得喘息機會，周五PTA期貨及MEG電子盤沖高，帶動了滌絲市場的補貨氣氛。PTA、MEG、滌絲經歷了數月下跌之后，市場有階段性反彈的需求。所以僅僅從技術層面看，滌綸長絲存在反彈的條件。

二、成本面：利潤空間逐漸收窄 低價補倉出現

雖然產業鏈同步在下跌中，但隨著上游原料的跌幅日趨縮小，使得大幅下跌的滌綸長絲價格日益逼近成本線，這對市場吸引力增強，導致一部分企業低價采購的意向開始增強，聚酯產品大幅降價后，其價格也迅速達到成本線附近，如POY150D與FDY150D實際銷售價格向9000元/噸靠近，若算上加工費用，也已經逼近了成本價，成本價的促銷，帶動了產品產銷的回升，形成低價的階段性補倉，從而幫助了行情的反彈。

行情反彈的高度是否可期？

目前市場心態依舊謹慎，滌絲庫存處于高位，按此前終端織造工廠缺乏補貨信心的分析來看，擔憂滌絲高產銷難持續，認為滌絲市場可能是階段性止跌，難出現行情反轉的可能。

一、上游市場下跌空間有限 但依舊低迷

在沙特和俄羅斯聯手增產的同時，美國原油產量再創新高，伊拉克、尼日利亞等國的石油產量也錄得增加，油市短期內或有供給過剩風險，引發市場擔憂。受此影響，PX價格或維持偏弱格局，后期倘若民營大煉化投產，成本或引導PTA市場走弱。

而同時漢邦石化70萬噸/年重啟，恒力石化220萬噸/年PTA裝置重啟中；下周上海亞東石化70萬噸/年、福海創300萬噸/年PTA裝置重啟，而逸盛大化220萬噸/年PTA裝置將開始停車2個月；珠海BP 110萬噸/年PTA裝置原計劃11月19日左右重啟，聽聞延期重啟。目前來看11月底PTA開工負荷將大幅回升，PTA不具備貨少炒漲的預期，PTA現貨供應充足，PTA大廠回購價格及數量均不足以支撐現貨價格續漲。雖然近幾日因原油止跌反彈帶動原料價格適度反彈，卻難改變目前市場對上游原料端的悲觀態度。原料端的疲弱對滌絲價格產生了明顯拖累。

二、下游市場缺乏信心 開機率持續回落

目前國內主要織造生產基地的開機率均處于下滑通道中。現在下游織造廠家普遍庫存壓力偏高，而且目前離春節的時間也日益臨近，廠家的資金壓力也多偏緊。所以現在一些織造廠家為了回籠資金，甚至不惜虧本甩賣。所以在旺季結束前的訂單基本上已快完成，后市就算有訂單，也只是一些少量的補單。受此影響，現在織造廠家的生產積極性都不大，開機率將在后期出現明顯的下降，從而也制約了上游的原料行情。

三、織造市場資金普遍偏緊，少數廠家抄底提振作用不大

雖然目前部分織造廠家認為現在滌絲行情短期底部已經形成，開始入市抄底。但是因為今年企業融資的難度較大。而織造企業多為中小型企業，融資難度更大。自從10月開始行情明顯走弱，織造廠家的庫存普遍上升。現在高的織造廠家庫存要接近2個月，低的也在36天左右。這就使得織造廠家的流動資金較大一部分積壓在庫存上，而且臨近年底，廠家很難會把手里的現金大幅的投入到原料中。所以近期這輪抄底行情也難以持久。

綜上所述，目前市場的基本面比較脆弱，并不支持滌絲的持續反彈。但同時欣慰的是，市場止跌回穩一方面意味著滌絲價格泡沫的基本擠出，即使還有存在，其泡沫已經不多，即便價格因此繼續走低，亦空間不大。另一方面，市場參與者心態相應發生重大變化：由先前的普遍「恐高」，快進快出操作，轉向價格壓力已經釋放而進行觀望，還有部分準備尋機抄底。各方面市場參與者主流情緒及操作方向的轉變，亦奠定了近期滌綸長絲市場趨穩基礎。