美國權威研究機構的分析認為，近一個月來，除中國棉花現貨價格下跌以外，其他國家的現貨價格基本沒有變化。ICE棉花期貨12月合約在76-80美分的區間盤整。考特魯克A指數自10月中旬以來保持穩定，維持在接近87美分的水平。中國棉花現貨價格從16500元跌至15700元。印度S-6現貨價格穩定在81美分（接近46400盧比/毛德）。巴基斯坦現貨價格穩定在接您80美分（約8750盧比/坎德）的水平。

美國農業部11月供需預測大幅調減了全球產量（-230萬包）和消費量（-87.5萬包）。由于產量降幅超過了消費的降幅，全球期末庫存環比減少180萬包，為7440萬包，原因是中國以外的庫存從4460萬包降至4270萬包，但同比仍然增加了40萬包，再創歷史新高。

產量方面，美棉環比調減140萬包，印度調減70萬包，巴基斯坦調減50萬包，土庫曼斯坦調減10萬包，貝寧調增42.5萬包。消費方面，印度、巴基斯坦、土耳其均調減20萬包， 巴西、印度尼西亞和美國分別調減10萬包。全球棉花進口量調減32.5萬包，其中土耳其調減20萬包，印尼、越南調減10萬包，巴基斯坦調增10萬包。出口方面，由于產量大幅減少，美棉出口量調減50萬包。貝寧調增37.5萬包，巴西調增10萬包，印度、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦分別調減10萬包

隨著北半球新棉收獲的推進，產量的不確定性逐漸減小，市場對需求的關注逐漸上升。近期，美國、中國和歐盟的三季度經濟增長都有所減慢，因此國際貨幣基金組織（IMF）在10月份下調了2018年和2019年的全球GDP增幅。經濟增長減慢將導致服裝和家紡的消費需求下降，因此棉花消費增長預計減慢。

棉花進口是需求的組成部分，當前的中美貿易問題仍是非常大的不確定因素。近幾周，雙方的貿易關系一直在左右搖擺，但已經給美國對中國的出口帶來了非常直接的負面影響。起初，中國進口企業對美棉加征關稅采取觀望的態度，維持現有訂單、不下新訂單。近期，中國開始大量取消美棉合同，本年度初期中國對美棉的簽約量同比增長36%，但現在已經同比減少12%。

美棉出口下降絕不僅限于對中國。美棉對土耳其的出口同比下降了46%，近幾周對其他地區的出口也明顯減少，這個現象極為重要，因為往年同期隨著美棉收獲、加工和檢驗的進行，美棉簽約開始加快。眼下，隨著中國的大量毀約和其他國家簽約的減少，美棉出口銷售也愈發平淡。如果持續下去，未來幾周美棉簽約量將低于一年前的水平。雖然美棉減產會在一定程度上抵消這種影響，但美棉出口的減少預示著美國期末庫存即將上升，這無疑將給國際棉價帶來下跌的壓力。現在，市場對棉花需求的擔憂遠遠超過了對供應的擔憂。