隨著進口棉資源投放的結束，國儲棉的成交量和成交價格均開始呈現(xiàn)波動。分析人士指出，9月新棉上市之前，在市場供給偏緊的格局下，國儲棉仍是彌補市場供給缺口的主要力量，國儲棉成交仍將處于高位。

  供給緊縮缺口大

  近年來，主要受政策因素影響，國內(nèi)棉花市場供給格局呈現(xiàn)了一些變化，新增供給整體偏緊。華瑞信息棉花分析師李晶在接受國際商報記者采訪時指出，近3年，我國的棉花需求基本保持在700萬噸左右的規(guī)模，而今年的新棉產(chǎn)量預期在470萬噸左右，需求缺口超過200萬噸。

  2014年，隨著棉花收儲政策終結及直補政策的啟動，棉農(nóng)尤其是除新疆以外的內(nèi)陸地區(qū)棉農(nóng)種植的政策性收益大減，棉花整體種植面積下滑，新增供給大幅減少。

  在進口方面，隨著國內(nèi)收儲政策的結束，國產(chǎn)棉價格支撐消失，國內(nèi)外棉花價差縮小，進口棉花價格優(yōu)勢減弱，進口量走低，保稅區(qū)的庫存也下滑至低位。同時，棉花進口配額近年來基本維持在89.4萬噸的低水平，有限的進口量難以彌補巨大的市場缺口。

  在供給減少的情況下，市場需求卻穩(wěn)中有升。李晶指出，今年以來，紡織服裝出口有所好轉(zhuǎn)，下游需求走旺。加之近年來棉花現(xiàn)貨價格不斷下調(diào)已行至低位，為棉紡加工企業(yè)的利潤增長創(chuàng)造了有利條件，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。

  綜合來看，無論是從供應層面還是從需求層面看，在新棉上市之前，棉花市場供給放量都要更多依賴國儲棉的投放。

  國儲棉幾近全成交

  分析鄭州商品期貨交易所國儲棉輪出日報可以看出，自5月3日啟動國儲棉輪出以來，市場持續(xù)高位成交。

  5月當月，國儲棉輪出保持了超97%的高成交率。至5月底，30萬噸進口棉全部投放完畢。6月份以來，國儲棉投放全部為國產(chǎn)棉，國儲棉的成交量和成交價格也呈現(xiàn)些許波動，但成交量依然處于高位。

  分析人士指出，除了剛性需求之外，今年國儲棉投放政策的新變化也有利于市場交投的活躍。“今年，棉花拋儲政策與往年有不少不同之處。”華瑞信息高級分析師酈振華分析指出，國儲棉輪出掛牌銷售底價與國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價格掛鉤聯(lián)動、小捆的銷售方式、出庫的國產(chǎn)棉進行100%公檢(質(zhì)量指標包包檢驗、重量指標批批檢驗)、允許貿(mào)易商直接參與競拍、初期進口棉占比較高等都有利于市場成交。

  一方面，市場沒有更多補貨選擇；另一方面，拋儲成交價比現(xiàn)貨價格更具優(yōu)勢，且此輪國儲棉輪出細則較晚才得以明確，在四五月份的行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季，市場不斷消化有限的庫存，對國儲棉投放的期待不斷放大，也促成了國儲棉的高成交。

  后市需求仍旺

  市場需求旺盛，為什么不增加國儲棉的投放？

  對此，李晶表示，這可能與公檢進度難以匹配有關。李晶分析道，拋儲量一般在每周的周一周二投放正常，周中則開始縮減。李晶從部分儲備棉倉庫了解到，每日的公檢量在幾百噸左右，少一點的只有170多噸，一個月不休息也就只能檢驗5000噸左右，要滿足“包包檢驗、批批檢驗”的要求，既要檢測又要出庫，倉庫的任務是非常重的。

  鑒于供需失衡的格局短期內(nèi)難有改觀，只有國產(chǎn)棉投放的拋儲市場的成交率短期內(nèi)也難以下降。

  但對于市場需求的滿足，業(yè)界也有拋儲放量的傳言。酈振華指出，假設拋儲不放量，以每月50萬噸的拋儲量持續(xù)，今年累計拋儲量將在200萬~210萬噸。以儲備棉產(chǎn)紗的成本價對比來看，今年9月份市場供應會偏緊，價格強勢。如果拋儲放量，對進口紗的擠壓可能進入深水區(qū)，棉花消費量開始反彈，但是9月份接軌將相對平穩(wěn)，新棉集中上市初期價格可能偏強勢，但后期逐漸平穩(wěn)，高低等級價格將現(xiàn)分化。在匯率波動不確定以及國外棉紗價格重現(xiàn)跌勢的情況下，國產(chǎn)紗對進口紗的擠壓進程很可能停滯甚至有所反復。

  對于目前均價上的調(diào)整，李晶表示，進口棉的均價是高于國產(chǎn)棉的，兩者價差較為明顯。隨著高價進口棉投放完畢，只有國產(chǎn)棉投放的拋儲市場價格走低也是必然的。

  李晶同時表示，雖然有剛需支撐，但下游整體承受能力有限，且9月即將迎來新棉上市，國產(chǎn)棉的拋儲價格不會大幅走升。