6月初，PTA價(jià)格一度因逸盛海南裝置問(wèn)題反彈，但PTA1509合約上沖至5300元/噸附近后快速回落，期價(jià)上行動(dòng)力不足。主要原因是6月為聚酯行業(yè)傳統(tǒng)需求淡季，聚酯滌絲產(chǎn)銷(xiāo)低迷，行業(yè)開(kāi)工率下滑，對(duì)PTA的需求減弱，期貨價(jià)格易跌難漲。
夏季需求高峰及鉆井平臺(tái)的陸續(xù)關(guān)閉利好原油市場(chǎng)，近期美原油價(jià)格在60美元/桶附近橫盤(pán)振蕩，對(duì)其下游產(chǎn)品形成支撐。PX價(jià)格自6月中旬以來(lái)一直維持在900美元/噸以上振蕩，折算PTA成本在5200元/噸以上。因此，PTA價(jià)格在二季度雖然逐漸轉(zhuǎn)弱，但在5000元/噸整數(shù)關(guān)口下跌動(dòng)力明顯不足，目前成本面對(duì)PTA價(jià)格的支撐明顯。
但是長(zhǎng)期來(lái)看，原油依舊有下行預(yù)期。歐佩克會(huì)議維持3000萬(wàn)桶的原油日產(chǎn)量不變，但其實(shí)際的產(chǎn)量卻在不斷增加。IEA數(shù)據(jù)顯示，5月OPEC石油產(chǎn)量增長(zhǎng)5萬(wàn)桶/日至3133萬(wàn)桶/日，為2012年8月以來(lái)最高，并且全球原油市場(chǎng)在過(guò)去五個(gè)季度一直保持供大于求的局面。因此，長(zhǎng)期看原油仍有下行壓力，為PTA長(zhǎng)線利空所在。
開(kāi)工率波動(dòng)引發(fā)價(jià)格振蕩
雖然國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能達(dá)到4700萬(wàn)噸的高位，但除了一些百萬(wàn)噸以下的落后小裝置長(zhǎng)期停車(chē)之外，遠(yuǎn)東石化320萬(wàn)噸、翔鷺石化450萬(wàn)噸裝置目前也處于停車(chē)狀態(tài)中，因此國(guó)內(nèi)PTA的實(shí)際開(kāi)工率降至70%左右。
從目前PTA的現(xiàn)金流來(lái)看，加工虧損在300元/噸以上的高位，已經(jīng)超出部分企業(yè)的承受范圍，可能會(huì)引發(fā)部分裝置主動(dòng)減產(chǎn)。目前已經(jīng)有福建佳龍60萬(wàn)噸裝置在端午節(jié)期間停車(chē)，另外江陰漢邦60萬(wàn)噸裝置本周有短暫停車(chē)計(jì)劃。因此，PTA的開(kāi)工率將再度下滑至70%以下，短期內(nèi)利好PTA價(jià)格。但據(jù)傳聞翔鷺石化漳州PTA裝置計(jì)劃7月重啟一條線，屆時(shí)將對(duì)市場(chǎng)形成供給壓力。所以，雖然PTA產(chǎn)能巨大，但行業(yè)開(kāi)工率降低，較大的裝置開(kāi)停對(duì)供需面的影響大，容易引發(fā)PTA價(jià)格波動(dòng)。
需求淡季聚酯開(kāi)工率下降
目前處于聚酯行業(yè)的消費(fèi)淡季，聚酯滌絲產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)低迷，偶爾出現(xiàn)銷(xiāo)售回升，多表現(xiàn)為“一日游”，聚酯滌絲庫(kù)存持續(xù)回升。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，滌綸POY主流庫(kù)存在14—20天，滌綸FDY主流庫(kù)存在15—25天，少數(shù)較高30—35天。聚酯企業(yè)銷(xiāo)售壓力增加，聚酯行業(yè)加工虧損擴(kuò)大，企業(yè)生產(chǎn)積極性受到影響。目前終端紡織表現(xiàn)低迷，加彈、織造采購(gòu)積極性不高，行業(yè)淡季將延續(xù)，預(yù)期開(kāi)工率有繼續(xù)下滑的可能，對(duì)PTA的需求減弱是目前市場(chǎng)的主要利空因素。
綜上所述，目前處于PTA行業(yè)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)低迷，聚酯開(kāi)工率下滑，PTA價(jià)格承壓。但原油橫盤(pán)振蕩，PX價(jià)格在900美元/噸以上振蕩，暫時(shí)封閉了PTA的下行空間。雖然PTA產(chǎn)能過(guò)剩，但部分裝置的停車(chē)檢修及重啟成為PTA價(jià)格短線風(fēng)向標(biāo)。因此，短期對(duì)PTA保持區(qū)間振蕩思路，但長(zhǎng)期原油存在下行預(yù)期，對(duì)PTA呈長(zhǎng)線利空影響。（作者單位：安信期貨）
