成本支撐方面,由于原油價格持續下跌,對石化產品成本構成顯著利空因素,首先致使石腦油價格不斷走低,當前石腦油生產利潤維持較高水平預示著石腦油價格將繼續下跌;其次,石腦油價格下跌使PX成本下移,再加上PX生產仍維持較高利潤水平、新裝臵陸續投產后PX供應增加,市場預期PX后市仍存較大下跌空間。PX價格下跌對PTA最直接的影響在成本降低,PTA成本端支撐減弱。

　　下游需求方面,聚酯開工率雖有小幅提升,但整體仍處于歷史較低水平,對PTA需求改善有限。 紡織行業傳統需求旺季已經來臨,終端織造負荷已經提升至78%歷史較高水平,但是聚酯開工率卻沒有較大改變。其中很大一部分原因在于國家改變對棉花的收儲政策致使面價不斷下跌,棉花與滌綸價差縮小,織造企業加大對棉花的使用而減少對滌綸的需求,所以雖然終端織造負荷很高但并沒有帶動聚酯負荷的明顯提升。PTA方面,在限產保價政策的作用下,當前PTA工廠開工率處于歷史較低水平,進一步降低負荷的空間已經非常有限。
　　所以,旺季因素對今年聚酯產業鏈作用料將十分有限,PTA在原料成本支撐減弱、下游需求改善有限以及開工率繼續降低空間有限等因素的作用之下,近期已經出現加速下跌的跡象,后市我們對于PTA仍然維持看空觀點。后期重點關注聚酯開工率變化對PTA需求帶來的改善。操作上,行情加速下跌,前期空單可繼續持有,若無空單建議暫時觀望,不可追空操作。