近日,國內8家精對苯二甲酸(PTA)工廠日前已開會商議新一輪限產,約定限制開工率在70%以下。此前,國內三家PTA龍頭企業就曾聯盟減產,此次范圍擴大至8家表明生產商限產挺價的意愿進一步升級。
　　分析人士認為,該舉措將對PTA現貨價格形成推動,結合當前現貨升水的價差格局,近月1409合約后市易漲難跌,高持倉下空頭將面臨較大風險。
　　“除了外資有銷售量的國內PTA企業基本都到了,8家企業已經達成協議限產70%。還特意找了第三方監督,協議各方都被要求繳納一定比例的保證金。”有知情人士向記者透露。生產商此舉旨在穩住現貨價格,另有消息稱,幾家企業還約定嚴格控制現貨流入期貨交割庫。
　　華泰長城期貨程霖表示,自PTA三家聯盟以來,PTA開工負荷的確一直維持在低位,直到上周末方回升至7成上方,對于聚酯滌綸7成負荷來說,動態供應開始過剩。若按目前負荷測算,9月合約交割前PTA過剩量預計在30萬噸以內。從持倉來看,屆時期貨升水概率較大。亞洲三季度對二甲苯(PX)檢修與投產基本持平,預計CFR中國價格圍繞1400美元/噸盤整,國內PTA成本按公式PX*0.66+720測算為7500元/噸,減去利息返傭等,現貨價格估計在7200-7300元,因此1409合約在7200元下方持續時間有限。
　　“PTA聯盟擴大至8家,且設定高額懲罰金不允許進行交割,對1409合約來說后期強勢確定性更高些。不過,從聯盟成立以來的情況來看,PX利潤迅速恢復,PTA微利、聚酯行業虧損;由于新裝置成本更低,盈利將吸引PX與PTA新裝置投產,遠期合約在此壓力下,PTA難以長期維持7000元以上的價格。”程霖認為。
　　回顧PTA近期走勢,受供應端龍頭企業主動減產影響,5月初至今期價已上漲20%,近月合約表現尤為強勢。昨日,PTA期貨主力1409合約收報7280元/噸,上漲90元或1.25%,期價逼近本輪反彈前高。值得注意的是,往年早已換月的多空資金,目前仍扎堆近月,1409合約持倉高達59.8萬手。
　　從持倉情況看,市場對近月合約分歧很大,結合當前形勢,空頭的處境會比較尷尬。“9月合約后期可能會進入軟逼倉的節奏,其實就是持倉和倉單量的關系,持倉量這么高,空方很難找到足夠的倉單,持倉越高對近月多頭越有利。”某聚酯企業期貨部負責人稱。加之現貨總體偏緊,維持對期貨升水,空方因此非常被動,后期逸盛可能部分工廠停產,BP也要檢修,在他看來,9月空頭沒有任何勝算。
　　從記者了解的情況看,目前產業客戶大多位于多頭陣營,而空方除少數現貨企業外,多為投機資金。
　　不少業內人士分析,后期PTA1409合約期價可能會在空頭離場的帶動下進一步上揚。“由于遠月貼水太高,空頭現在只能在近月死扛。往后要不就是多頭主動拉升,空頭被動砍倉,期貨拉到升水;或者是空頭主動逐步離場,市場選擇相對溫和的方式。空方最終多半是要虧損的。”另一現貨企業人士稱。當然空頭也有自己的邏輯,有投資者向記者表示,做空PTA是預期下游走弱影響需求,而PX也可能高位回落。
　　鄭商所盤后數據顯示,昨日PTA期貨前20名多頭期貨公司席位合計減持多單4583手至25.3萬手,前20名空頭增持空單1469手至23.5萬手。交易所倉單為2370張,較上一交易日減少9張,有效預報為180張。
　　另有消息稱,為解決臨近交割月持倉限制問題,部分多頭已著手申請買入套保額度。數據顯示,PTA最新買入套保額度為15萬手,買入套保持倉量為300手;賣出套保額度為2.3萬手,賣出套保持倉量為零。