——華聯期貨(周報) 第一部分 行情回顧

　　上周PTA(7100, 8.00, 0.11%)期貨高位震蕩為主,主力1409合約的部分均線開始拐頭向下,上周1409合約周跌幅是2.79%;周最高點7304,最低點6980,區間振幅約300點;成交量547萬手左右,比上周減少38萬。持倉量58.4萬手左右,比上周增加4萬。
　　第二部分 基本面分析
　　一、原油大幅下挫,給PTA產業鏈施壓
　　美國原油期貨上周五紐約時段盤初擴大跌幅逾1.5%,并刷新101.20美元/桶的近兩個月低位,同時也錄得第三周跌幅,因近期伊拉克及利比亞供應擔憂持續降溫,而美國庫欣地區的原油庫存也從低位開始反彈。
　　美國能源信息署(EIA)7月9日發布的數據顯示,7月4日當周美國7月4日當周原油庫存減少237.0萬桶,至3.8257億桶;美國庫欣原油庫存攀升至2090萬桶。
　　國際能源署(IEA)在7月11日的報告中稱,全球石油日需求增幅將在2015年提速至140萬桶,高于2014年修正后的123萬桶。該組織預計,2015年對OPEC(石油輸出國組織)原油的需求加上庫存變動為2980萬桶/日,將對2014年OPEC石油日需求預估下調20萬桶至2990萬桶/日。
　　石油輸出國組織(OPEC)在7月10日的報告中指出,2015年全球石油日需求增幅將從2014年的113萬桶升至121萬桶。
　　二、PX后期供給壓力較大
　　上周受到亞洲PX供應預期寬松及下游PTA價格下跌影響,一周亞洲PX市場都表現較弱,周中,市場傳聞三星[微博]道達爾新產能換熱器出現問題,交貨時間或將延期,同時新日石也延期重啟PX裝置,同時一套現在運行的裝置意外停車,使得PX下跌空間受到抑制。截止目前,亞洲PX市場收盤在1354-1355美元/噸FOB韓國和1376-1377美元/噸CFR中國。
　　裝置方面,因預期新裝置投產后,區域內PX供應將過剩,日本新日石計劃將旗下PX裝置在7-9月份平均開工率維持在60%。日本新日石計劃繼續關停旗下位于千葉的38萬噸/年的PX裝置至9月, 該裝置已于5月中旬停車,日本吉坤日石日礦能源旗下位于大分的42萬噸/年PX也計劃于關停至9月,該裝置已于5月15日停車檢修。印尼TPPI55萬噸PX裝置計劃8月份重啟。由于疲弱的市場行情,印尼TPPI PX裝置于5月底關停。三星道達爾100萬噸PX新裝置由于加熱器出現故障,目前延期交付貨物。印度國有石油和天然氣公司旗下位于芒格洛爾的PX和純苯裝置將于7月底投產。該裝置目前正在試車,預計在20天內可實規模化生產。上述裝置可產90萬噸/年的PX和27萬噸/年的純苯。
　　三、上下游夾擊,PTA走勢偏弱
　　上周受到上游PX價格打壓及前期停車裝置陸續重啟影響,在下游聚酯產銷不給力的情況下,PTA市場價格呈現下滑走勢,一周價格較上周同期下跌156元,跌幅在2.08%。美金盤價格截至目前較上周同期下滑9.45美元,跌幅在0.96%。下游聚酯廠家產銷一般,上游PX價格受到供應寬松預期影響,價格下滑,整體來看,市場處于震蕩調整,后期仍有下滑空間。截止周末,華東市場商談維持在7300元/噸附近,美金盤商談維持在980美元/噸附近。
　　四、聚酯滌絲需求低迷
　　上周,國內聚酯切片市場重心走跌,截止收盤,江浙地區半光及有光切片主流成交價格均在9250-9300元/噸現款自提,重心較上周整體走低200元/噸。受原料PTA價格走低,切片成本面走低,同時下游開工情況并不理想,切片紡工廠局部出現停車,另外近期滌綸產銷較差,切片場內交易冷清本周,國內滌絲市場行情窄幅下滑,滌絲市場觀望氣氛依然偏濃,品種走勢顯得較為零亂。
　　滌絲行情方面,上周,國內滌絲市場行情窄幅下滑,滌絲市場觀望氣氛依然偏濃,品種走勢顯得較為零亂。滌絲價格走勢開始普跌態勢,而且跌幅有所加大的跡象,截至周五,江浙滌絲市場POY150/48主流報10200-10500元/噸現款,FDY150/96主流報10400-10650元/噸現款,DTY150/48主流報11500-12400元/噸。由于下游布市進入盛夏淡季狀態,進入7月份織造廠家和加彈企業購買謹慎,產銷低迷已延續一段時間,現在滌絲的庫存都在走高,而一些高價工廠也因產銷低迷,紛紛跟進下調價格。目前上游聚酯原料顯得起伏不定,下游開機率均有下降,聚酯紡絲廠家為力爭搶占滌絲市場份額,讓價促銷力度有所加大,因此,預計短期內滌絲行情將會有下跌的趨勢。
　　第三部分 后市展望與操作建議
　　原油的連續下跌給PTA產業鏈施壓,PX新設備也將陸續上線,PX價格下行壓力較大,但是三星道達爾100萬噸PX新裝置由于加熱器出現故障,有利于PX短期企穩。目前國內PTA廠家庫存依舊偏緊,PTA廠家庫存基本維持在4-6天附近。上周國內PTA產量約在45.33萬噸,平均開工率在57.25%。現貨市場的偏緊,將限制下跌空間。預計短期1409合約還是高位震蕩為主,1501合約壓力較大。操作上,1409合約高位震蕩思維處理,輕倉高空低吸,1501合約逢高輕倉試空為主。