第一部分 簡述

　　5月份，聚酯產業鏈上下游市場整體呈區間震蕩格局。上旬，國際原油價格維持堅挺，支撐市場心態。聚酯原料PTA和乙二醇企業裝置檢修較多，現貨流通收緊，支撐市場走勢偏強，成本面支撐下，聚酯市場維持整理。中旬開始，隨著聚酯原料市場的震蕩回調，缺乏成本支撐下，聚酯市場開始逐步走弱，而高成本壓力下，聚酯企業加工費壓縮明顯。終端織造開始進入需求淡季，織造開工負荷逐步回落，聚酯企業產銷趨淡，僅促銷日產銷放量，企業庫存壓力增大。

　　就環比幅度來看，5月份PX（CFR臺灣）環比漲4.16%、PTA環比漲3.12%、MEG環比跌1.78%、聚酯切片環比跌漲0.1%、聚酯瓶片環比跌1.54%、滌綸長絲環比跌0.08%、滌綸短纖環比漲0.1%。

　　第二部分 月份化纖各產品及上游原料漲跌情況和走勢分析

　　金聯創化纖產業鏈監測了7個化纖產品及原料的月度均價，5月份化纖產品月均價多數上漲，漲幅集中在0-4%，漲幅最大的是PX，漲4.16%，其次是PTA，漲3.12%，乙二醇、聚酯瓶片和滌絲月均價均出現小幅回落。

　　5月從化纖產業鏈各產品漲跌統計來看，月內化纖產業鏈市場區間震蕩為主，其整體水平大幅超越去年同期價格，從同比數據可以看出，PX價格漲幅最大，月均價較去年同比上漲78.11%，其次是滌綸長絲，月均價較去年漲幅在49.4%，漲幅最小的是聚酯瓶片，僅上漲16.30%。

　　第三部分 化纖產業鏈各產品行情分析

　　PX：本月，亞洲PX市場區間震蕩，但整體表現偏弱，截至月底亞洲PX估報828美元/噸，FOB韓國846美元/噸，CFR臺灣/中國，較上月末走低31美元/噸。月初國內市場因勞動節休市，亞洲PX市場相對穩定，中上旬國際原油堅挺震蕩，大環境氣氛偏暖，特別是國外通貨膨脹背景下，大宗商品普遍上揚，但下旬開始，國際原油高位回落，連續三日大幅下挫，下游PTA及聚酯市場明顯轉弱，PTA生產虧損，對PX采購需求一般，國內PX開工維持高位，供應略大于求，業者心態謹慎，持貨商報盤出現讓利，市場緩慢回落。月底中石化公布5月PX結算價在6490元/噸，較上月結算走高130元/噸。5月CFR臺灣/中國均價在864.70美元/噸，環比走高4.16%，同比走高78.11%，最低價出現在5月24日的833美元/噸，最高價出現在5月11日的884美元/噸。

　　PTA：本月，PTA現貨市場窄幅運行，整體成交情況一般。月初，國際原油市場高位震蕩，成本端對PTA價格支撐穩固。PTA檢修裝置仍偏多，現貨流通貨源緊張，下游聚酯開工維持高位，剛性需求良好，PTA供需基本面偏暖，PTA市場偏強運行。12日華東主港貨報盤執行2109合約減90元/噸，遞盤減95元/噸，商談圍繞4730-4780元/噸。中旬，國際原油市場震蕩回調，成本端對PTA價格支撐失勢。部分PTA檢修裝置升溫重啟，供應環比上升，但本月現貨貨源偏緊對價格仍存有一定支撐。下游聚酯工廠減產增加，終端紡織市場進入行業淡季，需求端表現一般，PTA供需基本面預期轉弱，PTA價格偏弱調整。20日華東主港現貨報盤執行2109合約減85元/噸，遞盤減90元/噸，商談圍繞4550-4580元/噸。下旬，原油市場偏強震蕩，成本端對PTA價格形成利好。部分PTA裝置重啟出料，但主流大廠繼續減少合約供應量，供需累庫預期放緩。聚酯工廠減產逐步兌現，按需采購原料為主，下游產銷平淡，終端訂單缺乏實質性利好提振，需求不佳一定程度上壓制PTA價格上行，PTA價格區間震蕩。28日華東主港現貨報盤執行2109合約減45元/噸，遞盤減55-60元/噸，商談圍繞4630-4660元/噸。5月華東PTA市場均價在4660元/噸，環比漲3.12%，同比漲36.66%，最高價出現在7日的4840元/噸，最低價出現在14日的4500元/噸。

　　MEG：5月乙二醇市場偏強震蕩。節后歸來國際油價疊加煤炭價格持續上漲，成本支撐穩固，各工藝路線利潤虧損增大打壓工廠開工積極性，乙二醇工廠進入集中檢修期，開工下降明顯，且新產能投產速度慢于市場預期，成本支撐強勁疊加市場做多氛圍推動乙二醇市場重心大幅上漲，下旬國際油價疊加煤炭價格回落，大宗商品表現不佳，新裝置即將投產，遠期供應壓力明確壓制市場情緒，下游及終端進入傳統消費淡季，產銷表現不佳，庫存壓力較大，開工負荷下降，然港口發貨順暢，到港貨源縮量，庫存維持低位，現貨流通偏緊對市場仍有一定支撐，強現實弱預期下乙二醇市場重心震蕩整理。至28日收盤時在4960-4970元/噸附近商談。

　　聚酯瓶片：本月，國內瓶級PET市場整體呈穩中走弱趨勢。上旬，瓶級PET市場維持窄幅震蕩。國際原油價格走高，聚酯原料PTA市場持續走強，成本推動增強。瓶片廠家集中訂單發貨為主，廠家現貨資源緊張，庫存壓力較小，廠家報盤隨之小幅上推，而經銷商報盤維持低位，市場整體拉漲幅度較小，市場價格維持在6400-6600元/噸之間。中下旬開始，瓶級PET市場窄幅走弱。聚酯原料PTA和乙二醇市場回調，成本支撐減弱。近期瓶片廠家新訂單跟進放緩，廠家適當降價出貨，市場低價成交放量，經銷商降價促銷力度加大，至月底，市場重心逐步回落至6200-6450元/噸左右。月內下游需求維持弱勢，市場交投清淡，對市場形成拖累。下游大廠維持剛需補貨為主。截止5月31日，5月華東地區瓶級PET市場均價在6401元/噸，環比跌1.54%，同比漲16.30%，最高價出現在5月13日的6700元/噸，最低價出現在5月24日的6100元/噸。

　　聚酯切片：5月份，聚酯切片市場呈弱勢震蕩走勢，場內成交重心震蕩走低。5月上旬，適逢假期國際原油市場窄幅上行，聚酯原料PTA及乙二醇價格走勢偏強震蕩，成本支撐作用穩固，聚酯切片企業報價窄幅拉漲，然下游廠家備貨積極性不高，市場整體成交表現一般。月中旬，國際原油小幅走跌，原料PTA及乙二醇價格偏弱震蕩，成本推動作用減弱，聚酯切片工廠報盤震蕩下調，下游工廠成交重心走低，市場產銷表現偏清淡。至月末，國際原油價格震蕩偏強，然聚酯原料PTA價格走勢偏震蕩，成本支撐作用一般，切片企業報盤多維持穩定，下游工廠多按需購貨，場內交投表現一般。至月底，華東市場價格為5900-6000元/噸，月內漲100元/噸。截止5月31日，切片市場均價在5980元/噸，環比上漲0.1%，同比上漲28.13%，最高價出現在5月8日的6100元/噸，最低價出現在5月3日的5800元/噸。

　　滌綸短纖：本月滌綸短纖市場震蕩偏弱運行。五一節后，滌綸短纖市場受原油上漲帶動，廠家報價普遍上調100-200元/噸，但相比節前的備貨情況，放量仍不明顯，僅局部產銷略有放量，廠家庫存也出現增加，并在現金流不斷壓縮下，5月部分廠家出現減產情況，商談價格基本維持。但由于持續的產銷不佳下，月中開始滌綸短纖市場呈現弱勢調整走勢，整體成交重心向下，多商談優惠促銷為主，整體幅度在200-300元/噸左右，現貨價格也出現近期低位。而在滌短期貨受整個商品大跌影響下也出現下砸，成交基差略走強，在貼水07合約200-250元/噸。臨近月底，由于滌短行業利潤大幅壓縮，工廠報價相對穩定，且雙原料價格上漲影響下，實際商談優惠幅度出現縮減，整體價格重心維持震蕩調整為主。

　　滌綸長絲：5月，滌綸長絲市場呈整體震蕩整理走勢。月初，假期結束，主流工廠降價促銷，下游接貨積極性高，產銷順暢，隨后幾日，工廠價格回落暫穩為主，近期工廠裝置減產，但庫存壓力不大，市場成交氛圍清淡。月中，滌綸長絲工廠庫存小幅上漲。盡管期間滌綸長絲工廠以促代銷，但其他時間出貨不佳，下游剛需備貨，整體需求有限，導致滌綸長絲市場產銷持續清淡。月末，原油市場震蕩上行，原料市場偏強震蕩，成本端支撐尚可，滌絲工廠延續優惠促銷出貨，優惠力度加大，工廠積極出貨釋放部分庫存，但下游需求表現疲軟，觀望情緒濃厚，場內低價貨源成交為主，市場重心下挫。本月除促銷日產銷較好外，其他時間銷售均乏力。截止月底，華東滌綸長絲POY市場均價在7403元/噸，環比跌0.08%，同比漲49.4%，最高價出現在5月8日的7550元/噸，最低價出現在28日的7000元/噸。

　　第四部分 預測及展望

　　金聯創預測，6月份聚酯產業鏈市場或將延續震蕩整理格局。下月國際原油維持強勢，聚酯原料PTA部分工廠仍有檢修計劃，市場或維持窄幅震蕩，乙二醇市場多空分歧較大，市場或維持震蕩，成本面對市場支撐穩固。下月聚酯多家企業仍有檢修計劃，而整體開工負荷高位，終端紡織淡季影響下，企業新訂單減少，織造開工下降，整體需求維持弱勢。綜合來看，高成本支撐下，下月聚酯產業鏈市場仍以震蕩趨勢為主。以下為針對各產品的后市展望：

　　PX：金聯創預計下月PX市場震蕩整理，原油強勢，大環境整體偏暖，但PX自身面來看，供應壓力逐漸增加，國內無裝置檢修計劃，而下游PTA依然維持虧損狀態，PX需求難提升，商家心態謹慎，綜合來看，預計6月PX市場震蕩整理為主。

　　PTA：金聯創預計6月份PTA市場或窄幅震蕩。就目前市場來看，當前PTA加工費有所恢復，但部分PTA工廠仍有檢修計劃，供應量預期壓力不大。而需求方面，聚酯端開工維持在高位，對PTA的需求帶來支撐。不過織造開工率走弱，訂單狀況沒有明顯好轉，傳統淡季下，PTA市場成交情況不佳，短期內多跟隨成本端變化，維持窄幅震蕩格局偏大。

　　MEG：預計6月份乙二醇市場或維持震蕩格局。從宏觀層面來看，隨著全球疫情情況得到一定緩解，市場對于需求復蘇持樂觀態度，國際油價或仍有上行空間。從基本面來看，部分前期檢修裝置重啟，新裝置逐漸投產，進口增量預期下港口累庫預期較強，然短期內港口庫存維持低位，現貨流通偏緊對市場仍有支撐，然下游聚酯端仍處于傳統消費淡季，產銷持續清淡，庫存壓力較大，需求表現一般。短期內市場多空分歧較大，預計后續乙二醇市場或維持震蕩格局。

　　聚酯PET：金聯創預計6月份，聚酯PET市場或穩中偏弱運行。供應面來看，本月多家聚酯切片工廠裝置檢修或減產，但開工率仍處高位，聚酯PET工廠庫存壓力不減。需求面來看，6 月份下游處于傳統消費淡季行情，下游及終端織造企業新增訂單數量或明顯減少，加之國外疫情影響下，新增訂單不確定性仍大，預計6月份下游需求或整體一般。綜合來看，市場供應壓力或將逐步顯現，由此預計6月份聚酯PET市場或穩中偏弱運行，后續應密切關注國際原油走勢及上游原料市場走勢。

　　滌綸纖維：金聯創預計，6月滌綸纖維市場將區間震蕩為主。部分PTA工廠仍有檢修計劃，但傳統淡季下，PTA市場成交情況不佳，短期內多跟隨成本端變化，維持窄幅震蕩格局偏大。滌綸纖維工廠在6月仍有裝置有檢修計劃，故整體供應壓力尚可，暫無累庫風險。再加上下游織造工廠開工保持尚可，故6月滌綸纖維市場價格暫無較大波動空間，維持震蕩調整為主。