搜于特集團股份有限公司(以下簡稱“搜于特”)6月18日透露，公司全資子公司東莞市搜于特醫療用品有限公司的“一次性使用醫用口罩”已于5月29日取得廣東省藥品監督管理局核發的《中華人民共和國醫療器械注冊證》，有效期至2021年5月28日，醫療用品公司也已于2020年6月8日取得省藥監管局核發的《醫療器械生產許可證》。

　　目前，搜于特醫療用品公司已被列入中國醫藥保健品進出口商會醫用口罩出口白名單。同時，搜于特醫療用品公司將與自然人孫某共同出資設立東莞市科特科技有限公司，合作經營熔噴布等原材料的生產和銷售，預計將在6月下旬投入熔噴布的生產。

　　搜于特表示，目前醫療用品公司口罩日產量約300-400萬片，面向國內外市場銷售。由于不同國家地區的政策不一樣且不斷變化，產品將銷往那些國家和地區具有不確定性。

　　公開資料顯示，搜于特以設計與銷售“潮流前線”青春休閑服飾起家，2015年起實施戰略轉型，大舉進軍供應鏈管理、品牌管理等業務，尤其是供應鏈管理業務，近年來突飛猛進，直接帶動搜于特總營收規模從2015年的19.83億元跨越到2018年的184.94億元，4年間增長了9倍多。

　　來自聯合信用評級有限公司今天(6月18日)晚間披露的數據顯示，受行業景氣度低迷的影響，2019年搜于特的營業收入和利潤規模均大幅下降，報告期內，公司營業收入129.24億元，較上年下降30.12%；凈利潤2.19億元，較上年下降53.33%。

　　同期，搜于特應收賬款周轉次數由上年的9.64次下降到5.29次，存貨周轉次數由上年的6.94次下降至3.77次，總資產周轉次數由上年的1.81次下降至1.21次。

　　截至2019年末，搜于特資產中應收賬款、預付款項及存貨占比較高，對運營資金占用嚴重，貨幣資金受限比例較高，整體資產質量一般。

　　受國內外新冠疫情的影響，全球商貿零售業受到較大沖擊，搜于特供應鏈業務下游訂單有所下滑。2020年1-3月，搜于特實現營業總收入13.49億元，較上年同期下降57.83%；實現凈利潤-0.74億元，較上年同期下降165.06%

　　財報顯示，截至2019年末，搜于特合并資產總額113.16億元，負債合計55.50億元，所有者權益(含少數股東權益)57.66億元，其中歸屬于母公司所有者權益54.43億元。截至2020年3月末，搜于特合并資產總額125.56億元，負債合計67.28億元，所有者權益(含少數股東權益)58.27億元，其中歸屬于母公司所有者權益55.05億元。

　　2019年，受宏觀經濟形勢復雜和經濟下行壓力加大，以及公司合并范圍縮小的影響，搜于特供應鏈管理(材料)業務規�？s小，營業收入和利潤規模均大幅下降；綜合毛利率較上年變化不大。

　　2020年一季度，受新冠疫情影響，搜于特營業收入及利潤規模較上年同期大幅下降。

　　從收入構成情況來看，2019年，搜于特供應鏈管理(材料)業務收入105.98億元，較上年大幅下降33.10%，主要系一方面宏觀經濟環境復雜，經濟下行壓力加大的情況下，公司放緩供應鏈管理(材料)業務發展速度，另一方面，2018年10月原公司合并范圍內紹興市興聯供應鏈管理有限公司由控股子公司變更為聯營企業不再納入公司合并范圍所致；占主營業務收入的比重為82.56%，較上年下降3.33個百分點。2019年，公司服裝業務收入14.40億元，較上年變化不大，占主營業務收入的比重為11.22%，較上年上升3.22個百分點；其他產品收入7.99億元，較上年下降29.09%，主要系下游需求減少所致，占主營業務收入的比重為6.23%，較上年變化不大。

　　      從毛利率來看，2019年，供應鏈管理(材料)業務毛利率4.00%，較上年下降1.27個百分點，主要系棉花、棉紗等大宗紡織品原材料價格的下降所致；服裝業務毛利率35.49%，較上年變化不大；其他產品毛利率2.86%，較上年下降2.55個百分點，主要系市場需求下降所致。受上述因素影響，2019年，公司主營業務毛利率7.46%，較上年變化不大。

　　2020年1-3月，搜于特實現營業總收入13.49億元，較上年同期下降57.83%，主要系一方面受新冠疫情影響，公司供應鏈管理業務上下游復工復產延緩、物流受阻，另一方面品牌服飾業務復工復產延緩、客流減少所致；公司實現凈利潤-0.74億元，較上年同期下降165.06%。

　　從業務運營來看：

　　1、供應鏈管理業務

　　2019年，受外部環境復雜，服裝紡織行業景氣度較低的影響，搜于特供應鏈管理業務采購量和銷售量較上年均有所下降，導致收入規模也隨之有所下降；采購和銷售集中度一般。

　　搜于特供應鏈管理業務以東莞市搜于特供應鏈管理有限公司(以下簡稱“供應鏈管理公司”)作為運營平臺，針對紡織服裝產業鏈產品開展。2019年，供應鏈管理公司實現營業收入108.82億元，歸屬于母公司的凈利潤0.83億元。

　　目前，由供應鏈管理公司在全國各個地區投資設立多家項目子公司，并以股權聯合的形式(通常供應鏈管理公司占比51%，合作伙伴占比49%)，吸引具有行業經驗與資源的合作伙伴共同參與，匯聚當地區域的供應鏈資源和市場資源，構建一個覆蓋范圍廣、供應能力強的供應鏈服務體系。該體系能夠在全國范圍內匯集供應鏈資源，為商家客戶提供高效、低成本的采購、倉儲配送等一系列供應鏈管理服務，以及設計方面的支持，從而獲得服務收益。

　　截至2020年3月末，搜于特已經在廣州東莞、荊門、蘇州、佛山、廈門等地共設立12家供應鏈管理項目子公司開展相關業務。

　　采購方面，搜于特在集合多個客戶訂單的基礎上，制定集中采購計劃，發揮規模優勢，同時根據供應商給予的價格優惠情況，向供應商支付一定比例(30%~50%)的預付款方式進行采購，從而獲得更低的采購價格。

　　2019年，供應鏈管理業務的主要產品為棉紗、布料和其他輔料。2019年，公司在宏觀經濟環境復雜，服裝行業景氣度低迷的情況下，放緩供應鏈管理業務發展速度，受此影響，公司采購量和銷售量較上年均有所下降，分別為10.45億米(或億公斤)和10.59億米(或億公斤)，較上年分別下降15.55%和10.46%；截至2019年末，公司庫存量為9040.55千米(或噸)，較上年下降13.45%。

　　       倉儲物流方面，搜于特在供應鏈子公司所在地設有倉庫，目前仍全部為租賃；物流仍全部外包給第三方負責。跟蹤期內，公司取得時尚產業供應鏈總部項目建設用地并進行了規劃設計；倉儲物流基地建設項目作了規劃調整；新總部三期項目的集體建設用地形成了供地方案。未來，隨著公司倉儲物流項目的逐步落地，搜于特對供應鏈全過程的管控力度有望得到進一步提升；全國子公司與倉儲物流基地的聯動效應也將增強搜于特在紡織服裝原材料供應鏈領域的競爭實力。

　　2、品牌服飾業務

　　受服裝行業景氣度持續低迷的影響，搜于特直營和加盟店數量較上年均有所減少，聯營店數量較上年有所增加；公司服裝銷量較上年有所減少，為應對2020年春節較早來臨，公司提前備貨使得庫存量較上年有所增加。聯營店數量的增加和提前備貨加大了公司存貨減值風險。公司通過打造小程序和網絡直播帶貨的方式拓展了服裝營銷渠道。

　　公司服裝板塊從事“潮流前線”服飾品牌的設計和銷售業務，通過直營與特許加盟相結合、生產及物流外包的運營模式建立了全國銷售渠道。

　　設計方面，截至2020年3月末，搜于特自主設計團隊擁有專職設計人員308人，占員工總數的17.56%。2019年，公司設計團隊推出的新產品設計方案共計16801個，當年上市新款產品共計11258個，轉化率約為67.01%。2019年，公司研發投入金額為3945.14萬元，同比增長16.66%。

　　采購方面，服裝業務主要原材料包括針織布料、梭織布料和輔料等。2019年，搜于特梭織布料采購量為1,829.42萬米，同比下降64.28%，主要系公司品牌服裝委外加工比例減少，直接購進成品比例上升所致；公司針織布料采購量為3864.73噸，較上年增長18.65%，主要系公司本部供應鏈業務中針織布需求量增加所致。

　　采購均價方面，2019年，梭織布和針織布采購均價分別為9.41元/米和34.06元/公斤，較上年分別下降5.52%和2.60%，主要系2019年棉花、棉紗等大宗紡織品原材料價格的下降所致。

　　      生產方面，搜于特將服裝生產及物流全部外包，由生產部負責貨品生產進度的跟蹤和質量的把控。搜于特與代工廠的合作模式分為兩種：①包工包料模式(約占60%)，此模式下，代工廠自行采購原材料并進行加工及運輸，公司直接采購服裝成品并對產成品進行質量把控；②委外加工模式(約占40%)，公司負責原材料的采購、運輸以及質量的把控，代工廠負責生產環節。2019年，搜于特共生產服裝2,923.76萬件，較上年變化不大。

　　采購結算方面，包工包料一般于貨品交驗后60天內以銀行匯款或銀行承兌匯票方式向成衣廠支付全部貨款；委外加工模式下，公司與原材料供應商、成衣廠在合同簽署階段鎖定加工費和采購價格，原材料質檢合格入庫后60天內向供應商支付貨款，并通過向成衣廠提前付款或縮短付款時間等手段進一步降低產品成本。

　　銷售方面，搜于特仍以加盟為主，直營為輔，同時開設聯營店鋪的經營模式。銷售結算方面，加盟模式下，對加盟商的銷售結算主要采用現款現貨的結算方式，公司在貨品出庫并交付給第一承運人后即確認銷售收入，對于合作期較長的優質加盟商給予不超過6個月的信用期；聯營模式下，加盟商以終端零售價對外零售，公司與加盟商按實際終端零售價的6~7.5折結算，賬期不超過6個月。

　　截至2020年3月末，搜于特直營店、加盟店和聯營店分別為148個、895個、690個，分別較上年下降21.28%、下降15.49%和增長15.00%。

　　此外，搜于特通過搭建以小程序為核心的運營體系，加強與淘寶、抖音、快手等平臺主播的營銷合作等方式拓寬品牌服飾營銷渠道。

　　從銷量來看，2019年搜于特服裝銷量為2427.35萬件，較上年下降8.67%，主要系國內消費市場疲軟所致；庫存量為3,686.88萬件，較上年增長15.56%，主要系一方面聯營店數量較上年有所增加，另一方面2020年春節時間較早，公司提前備貨所致。

　　      3、其他業務

　　2019年，其他業務仍主要圍繞服裝業務開展；時尚電子產品銷售受服裝行業景氣度低迷和市場需求疲軟的影響，其收入及盈利水平大幅下降；商業保理業務運營良好。

　　時尚電子產品銷售業務方面，仍主要由江西聚構商貿有限公司負責運營，通過縮短時尚電子產品等消費品市場流通環節，降低流通成本，提升時尚電子產品等在終端消費市場的性價比，增強經銷商在競爭激烈的消費品市場的競爭優勢。運營模式為利用資金優勢向上游供應商進行預付款形式的集中采購，以獲取價格優勢并完成對下游客戶的讓利銷售，賺取差價收益。2019年，時尚電子產品銷售業務實現營業收入7.99億元，較上年大幅下降32.89%；毛利率為2.86%，較上年大幅下降2.54個百分點，主要系國內服裝行業景氣度低迷，市場需求疲軟所致。

　　商業保理業務方面，運營主體仍主要為子公司深圳市前海搜銀商業保理有限公司(以下簡稱“搜銀保理”)。搜銀保理為產業上下游企業提供貿易融資、應收賬款管理及催收、信用風險控制等金融服務。截至2019年底，保理業務利息收入2,408.58萬元，凈利潤1,570.27萬元。截至2020年3月末，公司保理業務未出現逾期、不良等情況，目前在保規模2.33億，主要服務對象是與公司有合作的供應商。

　　4.在建工程

　　截至2019年末，搜于特在建工程尚需投資金額較大，未來資金支出壓力較大，且投資回報存在一定不確定性。

　　截至2019年末，搜于特主要在建項目為倉儲物流基地建設項目和時尚產業供應鏈總部(一期)。公司在建項目計劃投資金額合計11.96億元，尚需投資金額11.92億元，未來資金支出壓力較大。

　　基于現有業務規模與公司情況，搜于特制定了符合公司自身定位發展計劃，具備一定的可實施性。2020年，公司在面對新冠肺炎對經濟帶來沖擊的情況下，將以穩健經營、控制風險、開源節流為總方針；同時，在危機中尋找發展機遇，積極探索公司新突圍、新發展的路徑和策略，推動公司不斷發展進步。

　　在公司內部管理方面，搜于特將進一步落實員工責任，裁減富余人員，形成更加高效的內部管理體系，努力開源節流，積極應對業績下滑的壓力。

　　品牌服飾運營方面，搜于特將以新零售營銷和快時尚模式為主要發展方向，推動“潮流前線”品牌服飾不斷取得新發展。供應鏈管理方面，公司將繼續完善供應鏈管理業務模式，加強管理，控制風險，拓寬業務范圍，推進供應鏈管理業務的平穩發展。醫療用品行業方面，公司投資2億元成立研發、生產、銷售醫療用品的全資子公司，從生產醫用口罩、防護服起步，直至防護用品的原材料生產，逐步建立符合醫療用品行業特點的科學高效的經營管理體系，積極開拓國內外醫療用品市場；同時，積極開展醫療用品行業優質標的的投資并購，逐步形成公司醫療用品行業業務板塊，與公司紡織服裝行業業務板塊共同驅動公司的發展。

　　聯合信用評級有限公司還披露：

　　負債情況：

　　截至2019年末，搜于特負債規模進一步增長，整體債務負擔有所加重，且以短期債務為主，存在一定短期償付壓力。

　　截至2019年末，搜于特負債總額55.50億元，較年初增長21.41%，主要系非流動負債增加所致。其中，流動負債占81.62%，非流動負債占18.38%。公司負債仍以流動負債為主，非流動負債占比上升較快。

　　截至2019年末，搜于特流動負債45.30億元，較年初增長5.01%，主要系應付票據和應付賬款增加所致。公司流動負債主要由短期借款(占28.53%)、應付票據(占43.61%)和應付賬款(占9.55%)構成。

　　截至2019年末，搜于特短期借款12.92億元，較年初下降18.06%，主要系公司調整債務結構增加長期借款所致。其中保證借款占69.05%，信用借款占30.95%，以保證借款為主。

　　截至2019年末，搜于特應付票據19.75億元，較年初增長12.12%，主要系2019年下半年采購增加所致。其中，商業承兌匯票占5.14%，銀行承兌匯票占76.25%，信用證占18.62%。

　　截至2019年末，搜于特應付賬款4.33億元，較年初增長228.83%，主要系2019年下半年采購增加所致。應付賬款全部為應付材料采購款及加工費。

　　截至2019年末，搜于特非流動負債10.20億元，較年初增長296.24%，主要系長期借款增加所致。公司非流動負債主要由長期借款(占86.26%)和應付債券(占9.76%)構成。

　　截至2019年末，搜于特長期借款8.80億元，較年初增長877.78%，主要系公司調整債務結構，以及公司償還“15搜特債”進行債務置換所致。其中質押借款2占9.09%，保證借款占90.91%。從期限分布看，2021年到期的占22.72%，2022年到期的占77.27%，公司2022年存在一定集中償付壓力。

　　截至2019年末，搜于特應付債券1.00億元，較年初增長0.28%，較年初變化不大。全部為18搜于特MTN001，債券余額為1.00億元，2021年公司將面臨投資者回售選擇權。

　　截至2019年末，搜于特長期應付款(合計)0.37億元，較年初下降42.51%，主要為2018年公司與平安國際融資租賃(天津)有限公司(以下簡稱“租賃公司”)簽訂售后回租協議，搜于特將賬面凈值為3,169.60萬元的自有固定資產作為標的物，以6,666.67萬元的協議價格銷售給租賃公司后進行回租，租賃期間為36個月，租金總額為7,503.67元。合同約定每季度支付一次租金，租金計算方式為不等額本金。

　　截至2019年末，搜于特全部債務45.34億元，較年初增長15.24%，主要系長期借款增加所致。其中，短期債務占77.58%，長期債務占22.42%，仍以短期債務為主。短期債務35.17億元，較年初下降4.44%，主要系短期借款減少所致。長期債務10.17億元，較年初增長300.82%，主要系長期借款增加所致。截至2019年末，公司資產負債率、全部債務資本化比率和長期債務資本化比率分別為49.05%、44.02%和14.99%，較年初分別上升4.08個百分點、2.73個百分點和10.65個百分點。公司債務負擔較重。

　　截至2020年3月末，搜于特負債總額67.28億元，較年初增長21.23%，主要系短期借款增加以及“搜特轉債”發行所致。其中，流動負債占75.34%，非流動負債占24.66%。公司負債以流動負債為主，負債結構較年初變化不大。

　　截至2020年3月末，搜于特全部債務54.84億元，較年初增長20.96%。其中，短期債務38.29億元(占69.82%)，長期債務16.55億元(占30.18%)，仍以短期債務為主。截至2020年3月末，公司資產負債率、全部債務資本化比率和長期債務資本化比率分別為53.59%、48.48%和22.12%，較年初分別上升4.54個百分點、4.46個百分點和7.13個百分點。公司債務負擔進一步加重。

　　盈利能力

　　2019年，主要受供應鏈管理(材料)業務規�？s小的影響，搜于特營業收入和利潤規模均大幅下降；期間費用、資產減值損失和信用減值損失對公司利潤影響很大，公司整體盈利能力有待提高。

　　2019年，搜于特實現營業收入129.24億元，較上年下降30.12%，主要系供應鏈管理(材料)業務收入減少所致；營業成本118.92億元，較上年下降30.22%，與營業收入同步減少。公司實現營業利潤2.87億元，較上年下降55.00%，主要系一方面供應鏈管理(材料)業務受宏觀經濟下行壓力加大和大宗紡織品原材料價格的下降的影響，利潤規模下降，另一方面受市場需求疲軟的影響，公司其他時尚電子產品業務收入和利潤均有所減少所致。公司實現凈利潤2.19億元，較上年下降53.33%。

　　從期間費用看，2019年，搜于特期間費用總額為6.16億元，較上年下降15.29%，主要系銷售費用減少所致。從構成看，公司銷售費用、管理費用、研發費用和財務費用占比分別為40.95%、25.99%、6.41%和26.65%，以銷售費用、管理費用和財務費用為主。其中，銷售費用為2.52億元，較上年下降22.31%，主要系公司加強內部管理，控制相關費用，使得廣告宣傳費、職工薪酬、運輸費、租賃費、會務費等均有所減少所致；管理費用為1.60億元，較上年下降14.82%，主要系股份支付減少所致；研發費用為0.39億元，較上年增長16.66%，主要系研發人員職工薪酬增加所致；財務費用為1.64億元，較上年下降9.16%，主要系匯兌收益減少所致。2019年，公司費用收入比為4.76%，較上年上升0.83個百分點，公司費用控制能力有待提高。

　　2019年，搜于特資產減值損失1.12億元，較上年下降37.92%；信用減值損失0.84億元。資產減值損失和信用減值損失占營業利潤的比重分別為38.98%和29.33%，對營業利潤侵蝕顯著。

　　從整體盈利指標看，2019年，搜于特營業利潤率為7.99%，較上年上升0.20個百分點，變化不大；公司總資本收益率、總資產報酬率和凈資產收益率分別為3.81%、4.18%和3.85%，較上年分別下降3.03個百分點、3.50個百分點和4.25個百分點。公司盈利能力有待提高。

　　2020年1-3月，搜于特實現營業總收入13.49億元，較上年同期下降57.83%，主要系一方面受新冠疫情影響，公司供應鏈管理業務上下游復工復產延緩、物流受阻，另一方面品牌服飾業務復工復產延緩、客流減少所致；公司實現凈利潤-0.74億元，較上年同期下降165.06%。

　　現金流

　　2019年，搜于特供應鏈管理(材料)業務規模縮小，經營性凈現金由凈流出轉為凈流入；投資活動由凈流入轉為凈流出，仍存在一定融資需求。

　　經營活動方面，2019年，受公司供應鏈管理(材料)業務規�？s小的影響，搜于特經營活動現金流入152.64億元，較上年下降18.09%；經營活動現金流出151.45億元，較上年下降21.17%。受上述因素影響，2019年，公司經營活動現金凈流入1.00億元，由上年凈流出轉為凈流入。2019年，公司現金收入比為117.42%，較上年上升17.41個百分點，收入實現質量較好。

　　投資活動方面，從投資活動來看，2019年，搜于特投資活動現金流入8.91億元，較上年下降92.72%，主要系理財產品投資到期收回的現金較上年減少，以及處置子公司收到的現金減少所致；投資活動現金流出9.89億元，較上年下降90.88%，主要系購買理財產品投資的現金較上年減少所致。受上述因素影響，2019年，公司投資活動現金凈流出0.98億元，由上年的凈流入轉為凈流出。

　　從籌資活動來看，2019年，搜于特籌資活動現金流入26.07億元，較上年增長25.43%，主要系取得借款收到的現金增加所致；籌資活動現金流出28.41億元，較上年增長4.23%，主要系償還債務支付的現金增加所致。2019年，公司籌資活動現金凈流出2.35億元，凈流出規模較上年下降63.77%，主要系分配股利、利潤或償付利息支付的現金減少所致。

　　2020年1-3月，搜于特經營活動產生的現金流量凈額為-3.11億元，投資活動產生的現金流量凈額為-0.94億元，籌資活動產生的現金流量凈額為12.29億元。

　　償債能力

　　跟蹤期內，搜于特長短期償債能力表現一般，但考慮到未使用銀行授信額度較大，過往債務履約情況較好，其整體償債能力仍屬很強。

　　從短期償債能力指標看，截至2019年末，公司流動比率與速動比率分別由年初的1.83倍和1.20倍分別上升至1.92倍和上升至1.22倍，流動資產對流動負債的保障程度仍較強。截至2019年末，公司現金短期債務比由年初的0.27倍上升至0.38倍，現金類資產對短期債務的保障程度有所提高。整體看，公司短期償債能力有所提高。

　　從長期償債能力指標看，2019年，公司EBITDA為5.65億元，較上年下降34.88%。從構成看，公司EBITDA主要由折舊(占11.10%)、攤銷(占9.48%)、計入財務費用的利息支出(占28.11%)和利潤總額(占51.31%)構成。2019年，公司EBITDA利息倍數由上年的5.81倍下降至3.56倍，EBITDA對利息的覆蓋程度較高；公司EBITDA全部債務比由上年的0.22倍下降至0.12倍，EBITDA對全部債務的覆蓋程度一般。整體看，公司長期債務償債能力一般。

　　截至2019年末，公司無對外擔保事項。

　　截至2019年末，公司無重大未決訴訟、仲裁事項。

　　根據搜于特提供企業信用報告，截至2020年5月22日，公司無已結清及未結清信貸的不良信貸記錄。

　　截至2020年3月末，公司及各子公司共獲得銀行授信62.85億元，未使用余額16.86億元，間接融資渠道較為暢通；公司為A股上市公司，具備直接融資渠道。

　　搜于特本部財務概況

　　截至2019年末，搜于特本部資產總額有所增長，資產結構較為均衡；負債大幅增加，以非流動負債為主，債務負擔處于合理水平，但債務結構有待調整；權益穩定性較強。2019年，搜于特本部營業收入貢獻較小，利潤主要來自經營所得；經營活動現金流呈凈流出狀態。

　　截至2019年末，搜于特本部資產總額83.24億元，較年初增長14.76%，主要系應收賬款、預付賬款和長期股權投資增加所致。其中，流動資產44.22億元(占比53.12%)，非流動資產39.03億元(占比46.88%)。從構成看，流動資產主要由應收票據及應收賬款(占30.40%)、預付款項(占17.39%)、其他應收款(占7.41%)和存貨(占37.71%)構成，非流動資產主要由長期股權投資(占71.10%)、固定資產(占22.08%)。截至2019年末，公司本部貨幣資金為2.04億元。

　　截至2019年末，搜于特本部負債總額38.34億元，較年初增長34.66%。其中，流動負債28.95億元(占比75.51%)，非流動負債9.39億元(占比24.49%)。從構成看，流動負債主要由短期借款(占40.39%)、應付票據及應付賬款(占27.24%)、其他應付款(占13.62%)、預收款項(占9.77%)、一年內到期的非流動負債(占8.61%)構成，非流動負債主要由長期借款(占85.21%)、應付債券(占10.61%)構成。公司本部全部債務27.88億元，其中短期債務占67.73%，長期債務占32.27%，以短期債務為主。公司資產負債率、全部債務資本化比率和長期債務資本化比率分別為46.06%、38.30%和16.69%，債務負擔處于合理水平。

　　截至2019年末，公司本部所有者權益為44.90億元，較年初增長1.91%，變化不大。其中，股本為30.93億元(占68.87%)、資本公積合計為9.35億元(占20.82%)、未分配利潤合計為4.49億元(占9.99%)、盈余公積合計為1.72億元(占3.84%)。

　　2019年，搜于特本部營業總收入為37.73億元，凈利潤為1.25億元。

　　2019年，搜于特本部經營活動產生的現金流量凈額為-6.41億元；投資活動產生的現金流量凈額為-3.79億元；籌資活動產生的現金流量凈額為6.23億元。

　　可轉換公司債券償還能力分析

　　從資產情況來看，截至2020年3月末，搜于特現金類資產為20.01億元，為“搜特轉債”待償本金(8.00億元)的2.50倍，公司現金類資產對“搜特轉債”待償本金的覆蓋程度高；截至2020年3月末，公司凈資產為58.27億元，為“搜特轉債”待償本金(8.00億元)的7.28倍，公司凈資產對“搜特轉債”待償本金按期償付的保障作用強。

　　從盈利情況來看，2019年，搜于特EBITDA為5.65億元，為“搜特轉債”待償本金(8.00億元)的0.71倍，公司EBITDA對“搜特轉債”待償本金的覆蓋程度尚可。

　　從現金流情況來看，2019年，搜于特經營活動產生的現金流入為152.91億元，為“搜特轉債”待償本金(8.00億元)的19.11倍，公司經營活動產生的現金流入對“搜特轉債”待償本金的覆蓋程度高。

　　綜上分析，搜于特對“搜特轉債”的償還能力很強。

　　聯合信用評級有限公司還表示，跟蹤期內，搜于特供應鏈管理業務規模有所收縮，業務體系處于調整階段，公司收入和凈利潤規模均大幅下降；品牌服飾業務經營情況比較穩定。2019年5月，公司引入廣州高新區作為戰略投資者持股10.00%，并簽署戰略合作框架協議，未來雙方擬在多方面開展戰略合作。同時，聯合評級也關注到搜于特所處服裝行業景氣度低迷、聯營模式下服裝業務庫存增長較快且存在減值風險、供應鏈業務墊款經營壓力大、運營效率下降、債務規模增長較快且短期償債壓力較大等因素對公司經營發展可能帶來的不利影響。

　　搜于特設立醫療用品子公司、拓展醫用口罩和防護服產能，短期內受新冠疫情尚未結束的影響需求旺盛，有望為公司成功推動公司業績，未來有望形成紡織服裝和醫療用品雙主業。

　　截至記者今天晚間發稿前，搜于特報收2.95元/股，跌幅3.28%，市值91.23億元。