聚酯產(chǎn)銷(xiāo)兩旺,旺季態(tài)勢(shì)可能延續(xù)至10月

筆者近期走訪了華東地區(qū)的幾家聚酯工廠后發(fā)現(xiàn),聚酯行業(yè)較8月有了較大好轉(zhuǎn)。聚酯庫(kù)存維持低位,基本沒(méi)有資金壓力;所調(diào)研聚酯企業(yè)的開(kāi)工率都在七成以上,高者達(dá)100%。聚酯的下游客戶織造環(huán)節(jié)情況也類(lèi)似,整體庫(kù)存都處于低位,銷(xiāo)售情況良好,部分品牌較好的織造企業(yè)利潤(rùn)豐厚,坯布銷(xiāo)售已經(jīng)排到了10月底。

從筆者跟蹤的數(shù)據(jù)看,聚酯行業(yè)利潤(rùn)從8月初以來(lái)便大幅攀升,9月中旬滌絲dty的利潤(rùn)水平已經(jīng)達(dá)到兩年高點(diǎn)。事實(shí)上,聚酯利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)并非是通過(guò)漲價(jià)實(shí)現(xiàn)的,聚酯價(jià)格近日也出現(xiàn)下跌,不過(guò),聚酯原料中的pta和meg跌幅更大,產(chǎn)品價(jià)格跌幅小于原料,導(dǎo)致聚酯利潤(rùn)快速攀升。江浙地區(qū)聚酯總體開(kāi)工率從8月底的69%升至9月中旬的71%,而終端織造的開(kāi)工率連續(xù)3個(gè)星期穩(wěn)定在78%。相當(dāng)一部分聚酯廠認(rèn)為,目前聚酯的高產(chǎn)銷(xiāo)能延續(xù)到10月中下旬已經(jīng)不錯(cuò),之后逐步走淡是大概率。聚酯環(huán)節(jié)良好的產(chǎn)銷(xiāo)是pta價(jià)格的主要支撐。

　　px利空持續(xù)發(fā)酵,pta供應(yīng)增加

今年px亞洲地區(qū)的新產(chǎn)能已經(jīng)在二季度陸續(xù)釋放,px供應(yīng)也將逐步增加。8月11日px與石腦油價(jià)差高達(dá)550美元/噸,現(xiàn)今跌至350美元/噸,即使如此,px生產(chǎn)也有利可圖。從中國(guó)和亞洲的開(kāi)工率以及檢修紛紛推遲來(lái)看,px供應(yīng)仍將持續(xù)增加,在原油延續(xù)弱勢(shì)的格局下,px價(jià)格很可能繼續(xù)下滑。

pta聯(lián)盟在9月上半月仍在繼續(xù)發(fā)揮作用,pta開(kāi)工率均維持在60%以下。按照聚酯71.4%的開(kāi)工率推算,維持pta供需平衡的負(fù)荷是63%,60%以下的開(kāi)工率需要去庫(kù)存。但是,就在最近,pta工廠紛紛復(fù)產(chǎn),三房巷新產(chǎn)能也已經(jīng)開(kāi)始試車(chē),pta開(kāi)工率一下子升至65%,如果這一態(tài)勢(shì)延續(xù),pta的社會(huì)庫(kù)存又將增加。整個(gè)七八月份,盡管pta工廠嚴(yán)格控量,因?yàn)榫埘ギa(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng),pta社會(huì)庫(kù)存還是增加了25萬(wàn)噸左右。如果9月社會(huì)庫(kù)存再增加,在現(xiàn)貨貿(mào)易本已稀缺的市場(chǎng),盈余的庫(kù)存量將成為pta價(jià)格下跌的直接動(dòng)力。

總之,pta市場(chǎng)下跌的的根本原因依舊是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張的速度不及下游需求增加的速度。原油市場(chǎng)供應(yīng)充足,9、10月煉廠檢修以及brent期現(xiàn)價(jià)差的持續(xù)擴(kuò)大都意味著原油將繼續(xù)弱勢(shì)振蕩。px的開(kāi)工率仍在攀升,px跌勢(shì)沒(méi)有改變。當(dāng)前下游聚酯的良好產(chǎn)銷(xiāo)和剛需是對(duì)pta的最強(qiáng)支撐。短期內(nèi)pta將在6200—6400點(diǎn)之間窄幅振蕩,而隨著下游需求轉(zhuǎn)淡,pta市場(chǎng)將重歸跌勢(shì)。