7月以來(lái),pta裝置開工率繼續(xù)低位運(yùn)行,甚至一度降至60%以下,pta價(jià)格并未相應(yīng)繼續(xù)高位攀升,1501合約期價(jià)在6600元/噸至7150元/噸之間波動(dòng)。因px下跌及下游需求疲弱,pta期價(jià)缺乏利多支撐,單純靠減產(chǎn)已經(jīng)難以繼續(xù)提振價(jià)格。

　　減產(chǎn)保價(jià)擠下游

自6月以來(lái),pta工廠聯(lián)合限產(chǎn)保價(jià),將結(jié)算價(jià)與px價(jià)格掛鉤,現(xiàn)貨和合同貨價(jià)格都明顯受到成本支撐,工廠生產(chǎn)虧損大幅改善,目前已經(jīng)小幅虧損甚至實(shí)現(xiàn)盈利,因此pta企業(yè)的利益得到了保障。但卻對(duì)下游聚酯企業(yè)產(chǎn)生了明顯的擠壓,導(dǎo)致聚酯利潤(rùn)大幅下滑,這也是聚酯開工率持續(xù)下滑的重要原因。據(jù)ccf統(tǒng)計(jì),8月聚酯平均開工率在67.6%左右,對(duì)pta的消耗量較上月減少約13萬(wàn)噸,對(duì)pta的消費(fèi)明顯減弱。因此,雖然pta企業(yè)通過(guò)聯(lián)合減產(chǎn)使價(jià)格止跌回升,行業(yè)利潤(rùn)狀況有所改善,但因損害了下游利益,反過(guò)來(lái)抑制了需求,不利于價(jià)格的繼續(xù)回升。

　　需求疲弱拖累市場(chǎng)

最新公布的8月匯豐制造業(yè)pmi終值為50.2,創(chuàng)3個(gè)月新低,官方制造業(yè)pmi為51.1,為5個(gè)月來(lái)首次回調(diào),制造業(yè)市場(chǎng)整體不景氣。與此同時(shí),江浙織機(jī)負(fù)荷率升至72%,較前期59%的低位已經(jīng)有了明顯回升,但與往年同期相比仍偏低。傳統(tǒng)來(lái)看,冬季面料生產(chǎn)啟動(dòng),國(guó)外圣誕節(jié)訂單增加,9月整體訂單量會(huì)明顯上升,但是目前聚酯下游市場(chǎng)的表現(xiàn)依舊沒有旺季的跡象。雖然市場(chǎng)對(duì)下游仍有期待,但如果旺季行情遲遲難以啟動(dòng),恐將成為pta進(jìn)一步下跌的理由。

　　成本走低加劇利空

雖然近期原油和石腦油的價(jià)格止跌,但因利潤(rùn)豐厚,px有補(bǔ)跌需求,其價(jià)格已經(jīng)降至1300美元/噸以下的水平。較好的利潤(rùn)將繼續(xù)刺激px企業(yè)的生產(chǎn)積極性,據(jù)說(shuō)日本jx公司計(jì)劃四季度將px裝置平均開工率提高15個(gè)百分點(diǎn),中國(guó)原計(jì)劃9月檢修的部分裝置也有推遲傳聞,未來(lái)px將繼續(xù)面臨供應(yīng)增加的壓力。因此,pta成本面預(yù)期繼續(xù)走低,加劇利空。

綜上所述,pta企業(yè)之間聯(lián)合減產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了行業(yè)利潤(rùn)的好轉(zhuǎn),但也付出了一定的代價(jià),一方面自身的產(chǎn)出水平大幅下滑,另一方面損害了下游的利益,導(dǎo)致其需求進(jìn)一步減弱。因訂單缺乏,布廠庫(kù)存較高,織造開工率恢復(fù)不理想,終端需求疲弱制約了產(chǎn)業(yè)鏈的成本傳遞,限制了pta上行的空間。

另外,較好的利潤(rùn)提振了企業(yè)的生產(chǎn)積極性,市場(chǎng)對(duì)px后市依舊看空,加劇了pta市場(chǎng)的下跌預(yù)期。因此,雖然企業(yè)減產(chǎn)保價(jià),但難以改變pta上下游同時(shí)疲弱的基本面,9月行情能否有轉(zhuǎn)機(jī)還要看下游消費(fèi)的恢復(fù)情況。