2018年拉夏貝爾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.76億元，較上年同期營業(yè)收入的104.46億元減少2.69億元，同比下降2.58%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.56億元，較上年同期減少6.54億元，同比下降131.24%。值得關(guān)注的是，雖然拉夏貝爾連續(xù)三年錄得凈利下滑，但2018年度是拉夏貝爾首次發(fā)生凈利潤虧損。

全年門店銷售利潤雙下滑

終端零售銷售下滑，拉夏貝爾2018年下半年直營門店的銷售未達(dá)預(yù)期，拉夏貝爾公司全年毛利額同比下降5%左右。此外，公司采取的一系列提升產(chǎn)品力、優(yōu)化零售渠道、提高單店銷售等舉措的效果在2018年尚無法體現(xiàn)。

拉夏貝爾2018年銷售毛利同比減少了4.27億元，從品牌來看，主品牌LaChapelle、Puella的營業(yè)收入分別同比下降11.94%、13.35%，同比減少營業(yè)額收入是3.09億元、2.84億元，而女裝品牌Candie's及童裝、男裝品牌等銷售的增長尚無法彌補(bǔ)Lachapelle和Puella的下降幅度。

問題聚焦的2018下半年，渠道放緩

2015年，拉夏貝爾遍布全國的網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)為7893家，到了2017年增20%至9448家，新增門店數(shù)量是Zara的十幾倍，總資產(chǎn)增長率是2015年的10倍多。

如今。拉夏貝爾布局的百貨商場業(yè)態(tài)調(diào)整、客流下降，導(dǎo)致公司百貨專柜門店數(shù)量占比相對較高的品牌La chapelle和Puella的2018年銷售同比下降10%以上，而女裝品牌Candie's及童裝、男裝品牌等銷售的增長尚無法彌補(bǔ)La chapelle和Puella的下降幅度。

2018年，拉夏貝爾百貨專柜收入48.93億元，同比減少3.69億元，下降幅度7.02%，占總收入的比重由去年的50.38%降至48.08%。

有意思的是，拉夏貝爾在上半年還在瘋狂開店，上半年的零售網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)目是9674個，在截至2018年12月31日，拉夏貝爾直營門店數(shù)量為9269個。雖然比2017年的9448個減少179個，重點(diǎn)是今年下半年減少了405家門店。 

并購品牌仍然虧損

拉夏貝爾公司投資合作的部分品牌仍處于培育發(fā)展初期，在產(chǎn)品研發(fā)、渠道拓展、市場推廣方面投入較大，導(dǎo)致部分投資控股子公司投資收益同比減少9000萬元左右。

主要集中在收購NafNaf SAS上，在截至2018年9月30日，NafNaf SAS在法國、西班牙、比利時及意大利等國家和地區(qū)共擁有488個零售網(wǎng)點(diǎn)，其中法國218個，其他海外地區(qū)270個。

NafNaf SAS最近一年一期經(jīng)審核合并財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年營業(yè)收入為1.9億歐元，凈利潤虧損650萬歐元；2018年上半年，營業(yè)收入為8989萬歐元，凈利潤虧損342萬歐元。

2018年各項費(fèi)用持續(xù)高漲

必須注意的是，拉夏貝爾2018年銷售費(fèi)用增加2.3億元，其中營業(yè)員薪酬以及商場費(fèi)用增加1.28億元，公司期末對部分虧損及低效門店關(guān)閉導(dǎo)致對裝修費(fèi)用加速攤銷影響銷售費(fèi)用0.96億元，管理費(fèi)用增加1.15億元，財務(wù)費(fèi)用增加0.36億元。

事實(shí)上，多品牌經(jīng)營戰(zhàn)略之下，拉夏貝爾雖然近三年營收同比增長，但凈利潤卻連續(xù)下滑，數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年前三季度公司凈利潤分別下滑13.54%、6.29%、29.85%。

整體來看，保持?jǐn)U張是拉夏貝爾的發(fā)展信條，如今拉夏貝爾問題集中爆發(fā)在下半年，銷售額下滑、利潤大幅下滑，拉夏貝爾也在下半年關(guān)閉虧損、低效門店有400多家，還有一個必須值得注意的是，一向全直營的拉夏貝爾已啟動推行聯(lián)營、加盟、托管的合作模式了。