自10月棉花集中交售開始，鄭棉主力合約一直在13800-14200元/噸的橫盤區間震蕩，但隨著國內棉花集中上市，而下游節前補庫力度低于預期，純棉紗市場整體行情偏淡，下游買盤不積極，終端訂單雖有好轉但幅度不大，同時疊加特朗普上臺后加征關稅的擔憂，導致市場情緒持續降溫，橫盤區間打破且持續觸及低位，截至12月19日，最低觸及13315元/噸。12月20日，鄭棉主力合約收盤價為13395元/噸，漲45元。
鄭棉依舊維持震蕩偏弱走勢。當前是供應壓力高峰期，下游需求仍有待改善，基本面支撐力度有限，市場情緒有待提振。綜合來看，偏弱格局短期難改，下方空間或有限，但上行動力更弱，預計短期仍弱勢震蕩為主，需要用時間換空間。
ICE美棉近期也因美聯儲降息、美元走強以及谷物市場的走低拖累持續下跌，低點觸及67.56美分。
臨近春節，棉花市場在內有供強需弱之憂、外有美棉下跌之患的背景下步履艱難。國內市場處于供強需弱的大周期，軋花廠加工量持續增加；國際市場USDA報告調高美棉產量及期末庫存值，同時弱化了近期需求。導致當前內外棉共振下跌。
新棉產量預期高
國內新棉產量預期高，產業下游局部織廠剛需備貨開機略增，但整體信心不強，未見普遍性好轉，紡企開機下滑，成品庫存上升，短期無明顯利好，維持弱勢運行。
中小紡企訂單稀少 停機放假提上日程
從下游紡企情況來看，截至12月19日當周，紡企開機負荷為65.2%，環比降幅0.12%。據Mysteel調研了解，目前大型紡企不乏有接到春夏訂單的情況，但中小紡企接單量明顯偏弱，且有部分紡企有提前停機放假計劃，目前紡企紗線庫存增至33.1天，資金壓力較大，因此補原料庫存意愿降低，剛需補貨情況下棉花去庫速度減緩。
節前來看，疆內軋花廠加工量預計在1月前后稍有降溫，節后再少量加工，但節前棉花供應量仍將是集中增加的；下游大型紡企訂單尚可，因此近期出現了部分疆內棉花的移庫現象，但中小企業訂單較差，因此整體來看，春節前紡企的補貨力度低于預期，棉花還是在供強需弱的小周期下。短期來看，鄭棉仍是維持震蕩偏弱走勢，關注1月特朗普上臺后相關政策以及國內市場的應對政策，同時關注下游紡企動態。
鄭棉：25年或先探底再修復13000-16000元/噸
對于美棉，中短期因出口競爭壓力大，需求持續低迷，在一定程度上抑制棉價上行。就國內棉花而言，目前鄭棉期貨價格受基本面偏弱格局影響，中短期內棉價或將承壓運行。2025年度國內可能出臺多項刺激政策，利于商品需求復蘇。此外，棉花目前處于估值中等偏低水平，存在估值修復的可能。所以2025年度認為棉花價格或先探底再向上估值修復，棉價運行區間或在13000-16000元/噸。
